我国金融、企业和政府部门的杠杆率及其风险问题研究

发布时间：2024-07-09 01:27

　　2008年全球金融危机之后,我国政府推出“四万亿”财政刺激计划和一系列宽松的货币政策,宏观经济杠杆率(债务与GDP之比)大幅上升,逐渐形成以债务拉动经济的发展模式。目前,我国总体债务可控,但呈现出杠杆率增速较快和结构不平衡的突出特点。具体体现在:在实体部门中,非金融企业杠杆率占比最高且杠杆率水平高于全球其他主要经济体,政府杠杆率不高但地方政府债务和杠杆率增速较快。在金融部门中,影子银行是非金融企业和地方政府加杠杆的主要渠道,其规模快速扩张进一步推高实体部门杠杆率,随之带来的系统性风险问题备受人们关注。为防止高杠杆引发债务危机和系统性金融风险,2015年底我国政府将“去杠杆”作为供给侧结构性改革的重要任务之一。今年4月中央强调结构性去杠杆的重点领域是地方政府和企业(尤其是国有企业),并重申加强对影子银行的监管。因此,在当前背景下,探究高杠杆引发的债务可持续性和金融风险问题,将具有重要的理论和现实意义。目前,已有研究很少从影子银行角度,更多是从传统信贷业务角度研究如何降低我国整体杠杆率以及如何度量金融系统性风险。然而,这些研究很难回答:如何有效加强影子银行监管以引导资金“脱虚向实”并降低系...

【文章页数】：153 页

【学位级别】：博士

【部分图文】：

图2.5非金融部门私营企业杠杆率

年金融危机前，我国非金融企业部门杠杆率仅97.4%，在世界各国间处于中位水平，同期欧元非金融企业杠杆率达103.6%、G20国家平均非金融企业杠杆率为150.1%。及至2016年，我国非金融企业杠杆增长至166.9%，超过同期G20成员国杠杆率12.4%，而同期....

图4.1既定留存决策下，企业杠杆决策与股东价值间的关系

值组合下的目标函数值空间，从而对问题进行分析的方法。对于本文而言，决策变量对，其决策区间是发散的，但考虑到现实情形，企业杠杆率大于一时，企业进入资不抵债的经营状态，所以本文对新增负债的模拟区间赋予≤的约束。对于模型中设定的生产函数与信用利差函....

图4.2既定负债规模下，企业杠杆决策与股东价值间的关系

第四章基于决策模型的非金融企业部门杠杆率形成机制与决定要素研究。而从各细分项目变化上，可以看出企业杠杆率水平超过临界值后，企业期务困境成本迅速上升至一难以估量的地步，使得企业价值迅速降为0。超过临界值后，股东价值剩余为当期分红所得资产，但由于股东可以通过增加负增加当期现金流，....

图4.3既定经济背景下的企业留存决策与宏观风险图4.3表示了企业留存决策与风险损失间的关系，企业留存比例愈高，其杠

图4.3既定经济背景下的企业留存决策与宏观风险图4.3表示了企业留存决策与风险损失间的关系，企业留存比例愈高，其杠连接点愈低，企业愈加容易陷入财务困境，这表明，企业的留存收益对股东具有一定的风险抵御能力。此外，对于股东的资产账户而言，将越多的资产于风险资产账户中，可能会促....

本文编号：4004182