转变中的美联储—全球金融危机以来美联储货币政策操作研究

发布时间：2016-09-09 15:23

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转变中的美联储—全球金融危机以来美联储货币政策操作研究

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[博士毕业论文]

论文目录

 

摘要第1-5页

ABSTRACT第5-11页

第一章 导论第11-34页

　　第一节 选题背景及意义第11页

　　第二节 相关文献回顾第11-29页

　　　　一、 早期的美联储、货币政策及相关理论评述第11-16页

　　　　二、 较成熟的中央银行及货币政策理论评述第16-20页

　　　　三、 2008 年次贷危机以来美联储货币政策理论评述第20-28页

　　　　四、 本课题国内外研究现状述评第28-29页

　　第三节 研究主要内容与基本观点第29-32页

　　　　一、 研究主要内容第29-31页

　　　　二、 研究基本观点第31-32页

　　第四节 本文研究方法与创新之处第32-34页

　　　　一、 本文研究方法第32页

　　　　二、 创新之处第32-34页

第二章 转变之前——全球金融危机前的美联储第34-51页

　　第一节 联邦储备系统建立概述第34-35页

　　　　一、 “央行”性质与集权问题第34页

　　　　二、 “非银机构”危机特殊性第34-35页

　　　　三、 政府与市场如何分权制衡第35页

　　第二节 1970 年以前美联储货币政策评述第35-38页

　　　　一、 早期贴现率政策局限性第35-36页

　　　　二、 政策独立性与准备金调节评述第36-37页

　　　　三、 利率制定权的缘起、内在机理第37-38页

　　第四节 信用货币时期货币政策模型分析第38-45页

　　　　一、 传导机制与准备金模型概述第38-41页

　　　　二、 基金利率（1972-1979 年）第41-42页

　　　　三、 非借入准备（1979-1982年）第42-43页

　　　　四、 借入准备（1982-1987 年）第43页

　　　　五、 联邦基金利率（1987-2006年）第43-45页

　　第五节 全球金融危机前美联储应对金融危机评述第45-51页

　　　　一、 历史上美国危机救助主体:FED、TRE、FDIC、RTC第45-47页

　　　　二、 救助的主要方式第47页

　　　　三、 美联储应对金融危机的历史经验评述第47-51页

第三章 转变的基础——影子银行引领的金融体系变革与全球金融危机第51-57页

　　第一节 影子银行发展与金融体系演进第51-54页

　　　　一、 影子银行的定义第51页

　　　　二、 影子银行与金融创新第51-53页

　　　　三、 “市场型”金融体系演进第53页

　　　　四、 影子银行与金融全球化第53-54页

　　第二节 影子银行与全球金融危机第54-55页

　　　　一、 较高“杠杆率”增加流动性风险第54页

　　　　二、 不受金融监管制约放大系统风险第54页

　　　　三、 影子银行体系加剧信用市场摩擦第54页

　　　　四、 信用市场摩擦与危机中“金融加速器”效应第54-55页

　　　　五、 影子银行亏损牵连银行机构危机第55页

　　第三节 美联储宏观调控困境第55-57页

　　　　一、 央行调控“货币供给”效果甚微第55页

　　　　二、 联邦基金利率调控效果受限第55-56页

　　　　三、 “最后贷款人”保护职能受限第56-57页

第四章 货币政策工具转变——基于资产负债表视角第57-100页

　　第一节 美联储资产负债表规模变化第57-68页

　　　　一、 2007 年受危机影响各方组成规模下降第58-60页

　　　　二、 2008 年至2009年受政策影响规模迅速扩张第60-64页

　　　　三、 2011-2012 年中性MEP规模不变第64-68页

　　　　四、 2013 年-2014年3月规模继续增长第68页

　　第二节 资产方组成变化——回购及临时流动性便利第68-91页

　　　　一、 传统回购（RP）抵押品转变与操作暂停第69-71页

　　　　二、 临时流动性便利的创建、退出、救助方式及指向第71-73页

　　　　三、 最先缓解海内外存款机构资金紧张：TAF、TDWP、RCA第73-78页

　　　　四、 向全球体系注入美元流动性支持:SL第78-80页

　　　　五、 支持交易商：PDCF、（中性）TSLF第80-83页

　　　　六、 维护货币市场运营：AMLF、MMIFF第83-85页

　　　　七、 开创向特定企业直接注资之先河：CPFF、TALF第85-88页

　　　　八、 救助特定机构：BearStearrns ，MaidenLane，AIG 等第88-91页

　　第三节 美联储资产负债表负债组成变化——逆回购及准备金转移工具第91-95页

　　　　一、 逆回购(RRP)——提供国债担保及准备金流出方式第91-93页

　　　　二、 临时补充融资计划(SFP)——财政部向美联储提供资金支持第93-94页

　　　　三、 海外回购池（FRPP）——国际隔夜投资工具第94-95页

　　　　四、 定期存款便利（TDF）——转移准备金以补充联邦基金利率调控效果第95页

　　第四节 联邦系统公开市场操作帐户（SOMA）变化第95-100页

　　　　一、 SOMA的组成和作用第95-97页

　　　　二、 由购买国债到机构债、机构MBS第97-98页

　　　　三、 由传统货币政策转向资产负债表政策第98-100页

第五章 货币政策传导机制转变第100-116页

　　第一节 准备金供需调节与联邦基金市场变化第100-109页

　　　　一、 次贷危机爆发之初（2007-2008）第100-103页

　　　　二、 转变为全球金融危机时期（2009-2010）第103-105页

　　　　三、 后危机时期（2011年至今）第105-107页

　　　　四、 准备金模型检验第107-109页

　　第二节 利率传导渠道复杂化及面临的困境第109-113页

　　　　一、 从联邦基金供给、需求对联邦基金利率的传导变化第109-110页

　　　　二、 从联邦基金利率到市场利率传导的变化第110-112页

　　　　三、 从利率到（私人）信贷市场、经济、就业传导的变化第112-113页

　　第三节 从盯紧联邦基金利率到关注利率期限结构第113-116页

　　　　一、 长、短期利率之间关系的变化第113-114页

　　　　二、 国债收益率曲线与企业收益率曲线的信用利差变化第114页

　　　　三、 从关注短期利率到利率期限结构的转变第114-116页

第六章 中央银行职能转变及总体评价第116-123页

　　第一节 目标体系的转变第116页

　　第二节 功能的转变——从调节货币、利率转向调节流动性第116-120页

　　　　一、 美联储传统货币政策职能第117页

　　　　二、 超越“银行的银行”——直接为非银行机构注入流动性第117页

　　　　三、 从调节货币、利率转向调节流动性第117-118页

　　　　四、 从资产负债表规模调整到结构调整第118-119页

　　　　五、 注重与财政部等政府机构配合第119-120页

　　第三节 监管职能的转变第120页

　　　　一、 逐步把“影子银行”纳入监管范围第120页

　　　　二、 防范系统性风险，建立有序清算机制，保护投资者和消费者权益第120页

　　　　三、 扩大美联储权力，加强对美联储审计第120页

　　第四节 调控理念的转变第120-122页

　　　　一、 “顺势”厘清金融体系长远发展趋势第120-121页

　　　　二、 重在“扶持”发展第121页

　　　　三、 “更好”而非“更强”的宏观调控及管制第121-122页

　　第五节 美联储货币政策转变的总体评价第122-123页

　　　　一、 临时性“转变”与持久性“转变”第122页

　　　　二、 未来转变方向探析第122-123页

结语 结论以及对中国的启示意义第123-124页

参考文献第124-130页

在校期间获奖、发表的文章及参与的课题第130-131页

后记第131 页

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本文编号：112458