当前我国中央银行货币政策工具选择偏好分析

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当前我国中央银行货币政策工具选择偏好分析

内容摘要：货币政策工具可以分为数量型工具和价格型工具。保持币值稳定，促进经济增长一直是我国中央银行重要的货币政策目标。在目前我国面临较大通货膨胀压力背景下，受制于传统投融资体制的约束，中央银行要实现既控制物价上涨又促进经济增长的双重政策目标，以存款准备金率为代表的数量型货币政策工具在短期内是比较理想的选择目标。但这种选择却会在相当程度上影响我国民营经济的发展，损害宏观经济增长的微观基础，在长期内给国民经济的全面可持续发展造成不利影响。

关键词：货币政策工具 选择偏好 商业银行 制度分析

导言

货币政策工具是中央银行为实现货币政策调控目标而采用的手段，可以将其分为以金融机构法定存款准备金率为代表的数量型工具和以金融机构存贷款利率为代表的价格型工具。一般情况下，，中央银行可以依据一国经济发展形势，综合考虑多方面的影响因素，灵活使用这两类政策工具，以实现不同的货币政策目标。但在我国，中央银行在货币政策工具的选择上却表现出明显的偏好性：即更倾向于选择数量型工具，而较少选择价格型工具。如果以2007年1月到2011年4月为统计区间，中央银行调整金融机构存贷款基准利率一共15次，而调整金融机构法定存款准备金率则达到29次。中央银行的这种选择偏好引起了人们的广泛关注，我国不少学者认为我国中央银行应该更多地平衡使用两类货币政策工具来实现其最终目标。但在本文看来，中央银行的这种选择偏好存在内在的逻辑必然性。它是在多重因素作用下产生的一种自然结果。从结果看，它在一定程度上偏离了我国市场化改革的总体方向，会对我国经济长期稳定增长的微观基础造成不利影响。

货币政策工具的分类及特点

一国中央银行所能够使用的货币政策工具可以分为两类，即数量型货币工具和价格型货币工具。这两类货币政策工具分别具有不同的特点。如表1所示。

可以看出，数量型货币工具具有直接性、主动性、宏观性的特点。中央银行处于主动的地位，传统的宏观经济学教材往往强调数量型的货币政策工具。价格型工具则具有间接性，被动性以及微观性的特点。中央银行相对处于比较被动的地位，要实现预定的调控目标，需要市场微观经济主体对央行发出的信号作出理性预期，从而调整自己的经济行为。通过微观经济主体的活动实现宏观经济调控的目标。因此可以说，两种货币政策工具还是存在比较明显的区别。一般情况下，一国中央银行会依据实际情况的变化，择机选择不同的货币政策工具，对宏观经济实施宏观调控。

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