短期资本、货币政策和金融稳定

发布时间：2017-11-08 17:27

  本文关键词：短期资本、货币政策和金融稳定

  更多相关文章： 短期资本流动 货币政策 金融稳定 MS-VAR模型

【摘要】：本文通过构建包含短期资本流动的新凯恩斯DSGE模型并实证检验1994-2015年间我国货币政策的反应函数,研究结果发现:随着资本账户开放,短期资本流动对于宏观经济和金融稳定的冲击越来越大,货币政策应该考虑跨境资本流动以缓解国内经济波动,并且纳入短期资本流动后的利率规则能更好地拟合我国利率操作的历史轨迹。进一步建立MSVAR模型表明:我国跨境短期资本的流动性表现出明显的高低两个区制,不同区制下对于本国经济的冲击表现出显著的非对称性。在高流动性状态下,短期资本外流对于宏观经济的紧缩效应更剧烈,持续时间更长。本文结果表明随着资本项目的进一步开放,我国货币政策应密切关注跨境资本流动以完善宏观审慎监管框架,维持金融稳定。
【作者单位】： 北京大学光华管理学院;南开大学金融学院;中国人民大学汉青研究院;
【基金】：教育部人文社科规划基金项目“审慎资本管制与中国资本账户开放:基于跨境资本套利和套汇的研究” 南开大学亚洲研究中心资助课题(AS1518)的资助
【分类号】：F822.0;F832
【正文快照】： 中国人民大学汉青研究院,北京100872)一、引言近年来,我国资本账户对外开放改革进程不断加快。2015年,政府工作报告中明确提出要稳步推进资本项目对外开放的改革进程。随着我国逐步放开资本账户管制,跨境短期资本流动的规模显著增加。2015年以来,我国一直面临着资本持续外流的

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本文编号：1158132