中国货币政策传导利率渠道的实证分析

发布时间：2017-11-14 18:13

  本文关键词：中国货币政策传导利率渠道的实证分析

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【摘要】：随着利率市场化的推进,中国货币政策框架面临由数量调控到价格调控的转变。本文通过构建向量自回归(VAR)和向量误差修正(VEC)模型,实证检验了中国货币政策工具(存款基准利率和公开市场操作)、货币市场利率和零售市场(贷款市场和理财产品市场)利率之间的长期均衡和动态响应关系,为理解中国货币政策传导利率渠道提供了经验证据。实证结果表明,现阶段中国货币政策传导利率渠道以通过存贷款基准利率直接调控零售市场利率的方式为主,通过公开市场操作的间接调控渠道尚未完全建立。预计未来一段时期内,存贷款基准利率仍将是重要的货币政策工具。
【作者单位】： 清华大学五道口金融学院;国家开发银行;
【分类号】：F822.0
【正文快照】： 一、引言 货币政策框架是由政策目标、政策工具和传导机制组成的有机整体,中央银行设定政策目标,运用政策工具,通过金融机构和金融市场对企业和居民的经济行为产生影响,最终实现对总产出和总价格水平的调控。基于不同的理论,经济学家通常把货币政策传导机制分为利率渠道和信

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