中国股票市场价值溢价的实证研究

发布时间：2017-12-03 01:22

  本文关键词：中国股票市场价值溢价的实证研究

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【摘要】：具体考察我国股票市场在不同的经济阶段和股权分置改革前后的价值溢价问题。研究结果表明:在经济波峰阶段,整个市场和小盘股均存在价值溢价;扩张阶段,整个市场和小盘股均不存在价值溢价;衰退阶段,整个市场存在价值溢价,小盘股中则是成长股的表现好于价值股;低谷阶段,整个市场不存在价值溢价;而小盘股中存在价值溢价。股改前,整个市场成长股的表现好于价值股,整个市场存在轻微的价值溢价,小盘股中成长股的表现好于价值股。股改后,成长股的表现也好于价值股。值得指出的是,小盘股中滚动回归得出的结论是存在价值溢价,而条件市场回归得出的结论则是几乎不存在价值溢价。
【作者单位】： 南京财经大学金融学院;南京铁道发展集团有限公司;
【基金】：南京财经大学校级科研项目“资产价格、金融中介与金融稳定:理论和经验研究”(KYC201615)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言20世纪60年代,Fama提出了有效市场假说(EMH),成为证券市场的核心主题。20世纪80年代开始,大量金融研究发现,证券市场并不像有效市场假说描述的那样“有效”。Stattman(1980)和Basu(1983)最先发现了价值溢价现象,从长期来看,即高账市比的股票(价值股)比低账市比的股票(

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本文编号：1246970