货币政策、银行信贷行为与贷款损失准备——基于中国商业银行的实证研究

发布时间：2016-10-02 08:24

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货币政策、银行信贷行为与贷款损失准备——基于中国商业银行的实证研究

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货 币政策 、银 行信贷 行为 与　 贷 款损失 准备　

基 于 中国商 业银 行 的实 证研 究　

陈旭 东

何 艳 军　 张镇 疆　

内容 摘要 ： 　 国际会 计准 则 中关 于贷款损 失准备 计提 方 法是依 据 已实 际发 生损 失理 论　

在 经历 ２ ０ ０ ８年 全球 金 融危 机 的 冲击后 ．贷 款损 失 准备 被认 为是 需要 优 先 解 决的 导 致顺 周　

期 的 三 大 重 要 问题 之 一　 本 文 以 ２ ０ ０ ６ — ２ ０ １ １ 年期间 １ ２ ２家 商 业 银 行 为 样 本 ．通 过 对 我 国 宏　 观 经 济 发 展 趋 势 进 行 分 析 。 验 证 了银 行 贷 款 损 失 准 备 对 银 行 信 贷 行 为 的 亲 周 期 效 应　 通 过　 进 一 步 分 析 我 国 货 币政 策 在 不 同 的 经 济 周 期 对 银 行 信 贷 的 作 用 效 果 ． 以贷 款 损 失 准 备 为视 　

角，从 微 观层 面验证 了我 国货 币政 策 宏观调 控 的有 效性 ．为经济 下行 期货 币政 策调 控 的必　

要 性 提 供 了有 力 的 证 据　

关 键词 ：亲 周期性

银行 信贷 增 长　 货 币政 策调控　 经济下行 期　 文献标 识码 ：Ａ 　

中图分 类号 ： Ｆ ８ ３ １ 　

己Ｉ 　 专 Ｃ 　 了　

２ ０ ０ ８年次贷 危机后 ，人 们对 金融 系统 亲周期效 应传 导机 制 的讨 论 ．进一 步扩展 到 了贷 款减 值准　

备 计 提会 计 政 策 的亲 周期 性 方 面 （ Ｉ Ａ Ｓ Ｂ，２ ０ ０ ９ ） 。现有 研 究认 为 ， 当前 的贷 款 损 失 准备 计 提 制 度 ， 　 即已发 生损 失模 型 （ ｔ ｈ ｅ 　 ｉ ｎ ｃ ｕ ｒ ｒ ｅ ｄ 　 ｌ ｏ ｓ ｓ 　 ｍｏ ｄ ｅ １ ） ，对 金融危 机 具有 推波 助澜 的效 应 ，加剧 了金融 系 统 的　 不 稳定 ，贷 款损失 准备 的计提 是三 大需要 优先 解决 导致 亲周期 的重要 问题 之一 （ Ｆ Ｓ Ｆ ．２ ０ ０ ９ ） 。 　 “ 已发生损 失模 型 ”要求 对存 在客 观证 据 的减值 损失 进 行确认　 在经 济上 行期 ．信 贷风 险 由于　

各 种膨胀 因素 而未被 及 时确认 ，更 多 的减值 损 失被 推迟 确认 ；而 在经 济下 行期 ．信 贷 风险集 中体现　 出来 ，当贷款损 失准 备不 能够 弥补 衰退 时 的贷款 损失 ．大量 的损 失准 备需 要计 提 ，从 而降低 资本 的　 充 足率 ，潜 在地 强 化 资本 的顺 周 期 效应 。因此 ，在 次贷 危 机 期 间 ．国 际会 计 准则 迫 于 社会 压 力 于　

２ ０ ０ ９年 １ １月发 布 了 《 金 融 工具 ：摊余 成本 和 减值 》征 求意 见稿 （ 即Ｉ Ｆ Ｒ Ｓ ９ ） ．提 出将金 融工 具减 值　

损 失计提 基础 由已实 际发 生损 失模 型转 变 为预计 损 失模 型　 贷款 损失 准备 是银 行 资产 负债 表 中最重　

要 的会 计应 计 选择 ，对 银 行 的盈余 以及会 计 信息 的透 明具有 重要 的作用 。我 国对此 持 谨慎 的态 度 ． 　

作 者 简 介 ：陈 旭 东 ，管 理 学 博 士 ，西 南 财 经 大 学 会 计 学 院 副 教 授 ；何 艳 军 ，供 职 于 惠 州 学 院 财 务 处 ；张 镇 疆 。 　

西 南 财 经 大 学 会计 学 院硕 士 研 究 生 。 　 基 金 项 目 ：本 文 得 到 国家 社 科 基 金 一 般 项 目 （ ４ ｔ ｔ ／ ￣号 ：１ ４ Ｂ Ｇ Ｌ １ ９ １ ） 、 国家 自然 科 学基 金 （ 项 目号 ：７ ０ ９ ７ ２ １ ４ ６ ） 　 以及 中央 高 校 基 本 科研 业 务 费 专 项 资 金 （ 批 准 号 ：Ｊ Ｂ Ｋ１ ３ ０ ５ ０ ５ ）的 资 助 。 　

６ ４ 国际金融研究

２ ０ １ ４ ? １ ０ 　

并 没 有 选 择趋 同 ．而 是 在现 有 计 提模 型 的基 础 上进 行 改 进 ．除此 之 外 还 加 大 了逆 周 期 经济 调 控 力　

度 。如 ２ ０ ０ ８年 为应 对 金 融危 机 ，政 府 采 取 了一 系列 的调控 措 施 ：适 当宽 松 的货 币 政策 、扩张 性 的　 财政政 策 等 。从 宏 观经 济 的角度 看 ，２ ０ ０ ８年 的调 控手 段及 其 干预程 度对 宏观 经济 的效果 如何 ？ 特别　 是 中 国贷 款 损失 准 备制 度从 无 到有 经历 了 １ ０多年 的发 展历 程 ，从 建 立 、调 整 到完 善 ，２ ０ ０ ５年 ８月 　

财政 部 出 台了 《 金 融 工具确 认 和计 量暂 行 规定 （ 试行） 》 ，明确 要求 上 市银 行及 拟上 市银 行必 须 采用　 未来 现金 流量 折现 法确认 和 计量 金 融 资产减 值 损失　 但 是 宏观 的调 控措 施对 于会计 规定 造成 的 亲周　

期效 应 是 否有 所缓 解 ？ 特 别 是现 有 研 究认 为 ，中 国银 行业 的微 观运 行 机 制具 有 独 特性 。如在 中 国 　 银行 业 的微观 运行 方 面 ．承 担 了宏 观 相机决 策 机 制 中的很 多政 策安 排 ．中 国银 行业 基 于逆周 期 宏观　

政策 的信 贷规 模 调控 与微 观银 行 主体 以基 准利 率定 价 的机制 在 一定 程 度上 具 有 自然 的逆 周期 效 果 ， 　 与西 方银 行市 场化 的信 贷行 为 与利 率 定价 机制 有 很大 的 区别 。但 是 ．相关 的 实证研 究 非常 缺乏 。信　

贷作 为商 业银 行最 重要 的经 营行 为 ．会计 政策 和 宏观 经济 调 控对 其 的影 响程 度在 目前 的文 献 中少有　 涉及　 贷 款 损 失准 备 正 好 成 为会 计 信 息 和宏 观 调 控 的交 互 作 用对 于银 行 贷 款行 为 的一 个 很好 的设　

定 。因此 ，本 文通 过 梳理贷 款 损失 准 备 、商业 银 行信 贷行 为 、经 济下 行周 期 以及 宏观 经济 调控 之 间　

的关 系 ．结合 中国银 行业 的 实际情 况 进行 了实证 分析 ．试 图在宏 观 经济 变量 与会 计信 息之 间架 起一　 座桥 梁 ．研 究会计 信 息如何 通 过银 行 的信 贷作 用 于宏 观 经济 ，国家 的宏 观调 控措 施如 何影 响会 计行　 为 和银行 的行为 ．为我 国银 行 业宏 观 审慎 性 监管 及宏 观 调控 效应 提 供实 证证 据 。本文 在 引入 了经 济　

下 行期 变量 后发 现 ．虽然 我 国贷 款损 失 准备 计提 对银 行 信贷 行 为存 在亲 周期 效应 ．但 是 在经 济下 行　

期 这种 亲周 期效应 被 减弱 了。进 一步 的研 究 结果 证 实在 经 济下 滑期 ．我 国贷 款 损失 准备 计提对 银 行　

信 贷亲周 期 效应 减弱 的原 因是 由于在 我 国经 济下 行期 实行 宽 松货 币 政策　 本 文 的研究 结果 为 我 国货　 币信贷 传 导 机制 的有 效性 提 供 了证 据 。本 文 的研 究 结 果说 明 ．从 金 融稳 定 的角 度 ．在 经济 下行 期 ， 　

采 取适 当 的宏观 调控 措施 是 必要 的和 可行 的　

理论分析与文献综述　

经 济 景气 的宏 观环境 能 为公 司 的盈 利提 供 有利 条件 ．并 降低 了企业 出现资 金流 动性 危机 的可 能　 性 ；相 应 地 ，经济 出现 衰退 对企 业 产生 相反 的效应 。基 于 这样 的预 期 ．银 行作 为企 业信 用需 求 的 主　 体 ．总是 会在 经济 繁荣 时期 减少 计 提贷 款损 失 准备 而 在此 基础 上做 出增加 信贷 规模 的决 策 ：在 经济　

衰退 时期 计提 大量 的贷 款损 失 准备 ．并 由此谨 慎 地为企 业 提供贷 款　

自２ ０ ０ ８年 次贷 危 机 后 ．关 于 贷款 损 失 准备 争论 是 现 有 的基 于 已实 际发 生 贷款 损 失 准备 计 提模　

型 的亲 周 期性 。 已实 际发 生 的贷 款 损 失 准备 模 型 （ ｔ ｈ ｅ 　 ｉ ｎ ｅ ｕ ￣ ｅ ｄ 　 ｌ ｏ ｓ ｓ 　 ｍ ｏ ｄ ｅ １ ）要 求 当基 于 财务 报 表 日 　

以前 已实 际发 生 的事件 和情 况 评价 损失 有 可能 发 生时 ．银 行应 当进行 损失 确认　 这种 损失 准备 确认　

模 型 ．由于 没有 全 面地 考 虑到 有 可 能导 致信 贷 损 失 的 因素 。被 称 为后 瞻性 贷 款 损失 准备 计 提制 度 。 　

而宏 观 经 济 是呈 周期 波 动 性① 发展 的 ．当经 济 处 于繁 荣 期 时 已经有 一 些风 险 开 始潜伏 ，如果 不 能 有　 效识 别并 预 防 ，累积 到一定 程 度 时 。经济 衰退 期 就 开始 了 。而银 行依 据 已实 际发 生贷 款 损失模 型 进　

行贷 款损 失 准备 的计 提 ．在经 济 繁荣 期将 无 法有 效 全面 地预 测评 估 未来 信贷 资 产损 失 的风 险 ．在 经　

济 衰退期 来 临 时又无 法将 所有 风 险损失 一 次性 吸收 消化 ．进一 步加 剧 经济危 机 的冲击 。 　

现 有 文 献关 于贷 款 损 失准 备 与 信 贷行 为 的研 究 ．主要 集 中于 两个 方 面 ：首 先 ，关 于贷 款 损 失　 准 备计 提 机 制 对 银行 信 贷 行 为影 响 的实 证研 究 ：其 次 ．贷 款 损 失 准 备制 度对 信 贷 行 为影 响在 不 同　 的 经 济体 间是 否 存 在显 著 差 异 ．以及 贷 款 损失 准 备 与 银行 信 贷 行 为 相关 性受 哪些 市 场 因 素和 制 度　

因素 的影 响　

① 经济 周 期 ，按 两 阶 段 法 可 以划 分 为 经 济 扩 张 阶 段 和 经 济 收缩 阶段 ，，按 四 阶 段 法 可 以 划 分 为 经 济 繁 荣 、衰退 、萧　 条 、复 苏 时 期 。 　

２ ０ １ ４ ? １ ０ 国际金融 研究 ６ ５ 　ｌ 　

＿　 ＿　

（ 一 ）银行 贷款 损失 准备 与信贷 行为　

｜ 　

金 融 系统 的亲 周期 性有 很 多表 现形 式 ，主要 有银 行 内在 的信 贷 亲周 期性 。外 部 监管 亲周 期 性 、 　

有资本 充 足监管 的亲 周期性 以及 会计 规则 的亲周期 性 等 。金融 系统 各变 量 的亲周 期性 并不 总是 独立　 的 ．更可 能是相 互作用 的结 果 。在 经济周 期 的上 升阶 段 ，已发 生损 失模 型将 确认 较少 的贷 款损 失准　

备 ，进 而刺激银 行做 出乐 观盲 目的 “ 扩 贷 ”行为 ，信 贷资 产风 险潜 藏 ；在经 济周 期 的下行 阶段 ，在　

已发 生损 失模 型下银 行进行 了大幅 的损 失准 备计 提 ．此 时出 于保守 及存 在 资本充 足 问题 的银行 更 多　

地表 现为 “ 惜贷 ” 　 Ｓ ｈ ｒ ｉ ｅ ｖ ｅ ｓ＆ Ｄ ａ ｈ ｌ（ ２ ０ ０ ２ ）对 日本 银行 业 的研 究 发现 ，贷 款损 失 准备 与 贷款 变化 之 间存 在 显 著 的　

负 向关 系 ．贷款 损 失准 备 能影 响银 行 的信 贷亲 周 期性 。Ｂ ｏ ｕ ｖ ａ ｔ ｉ ｅ ｒ ＆Ｌ ｅ ｐ ｅ ｔ ｉ（ ２ ０ ０ ８ ）发 现 ，非 自由裁　

量 的贷款 损失准 备 以及 资本 充 足约束 诱 导 的银行 行为 放大 了信 贷波 动　 信贷 风 险通 常在经 济繁 荣期　

产生 。在经 济低 迷 期形 成 。经 济扩 张 的有 利条 件 可能 引致 银 行借 款 的过 度扩 张 和风 险评 估 的放 松 ， 　 如果银 行 能在经 济繁荣 期充 分确 认其 信贷 组合 的潜 在 风险 ．而 不是 推迟 到风 险实 际发 生时 确认 ．那　

么就能 降低 经济 低迷 时 由于贷款 损失 准备 不 足引发 的 预期损 失 对资 本侵 蚀 的可能 ．以及 由此导 致 的　 信 贷 紧缩和宏 观 经济深 度衰退 （ Ｂ ｏ ｒ ｉ ｏ ，Ｆ ｕ ｒ ｆ ｉ ｎ ｅ＆ Ｌ ｏ ｗ ｅ 　 ２ ０ ０ １ ） 。 　

国 内关 于贷 款损失 准备 与信 贷行 为 间相互 作用 机 制 的实证 研究 文献 相对 较少　 李 宇嘉 和 陆军等　

（ ２ ０ ０ ７ ）以 Ｌ Ｌ Ｐ为 被解 释变 量 ，贷 款 总额 为解 释 变量 ，以 １ ９ ９ ６ — ２ ０ ０ ５年 间 ４家 国有银 行 及 ７家 股份　

制 银行 的年 度数 据为样 本 。简要 地 分析 了贷 款损 失准 备 的信贷 紧缩 效应 。段 军 山等人 （ ２ ０ １ １ ）利用　

面板 Ｖ Ａ Ｒ模 型及 ２ ０ ０ ４ — ２ ０ ０ ９年 ９家 上 市商 业银 行 的数 据 ，研 究 了贷 款损 失 准 备 与银 行 贷 款 行 为 、 　 盈 余 管理 策 略的 动态 调整 ，发现 我 国贷 款损 失 的计 提影 响 了商业银 行 的贷款 能力 。许 友 传 （ ２ ０ １ １ ） 　

通 过分 组 回归 、联 立方 程组方 法 研究 了银 行贷 款损 失 准备 的管 理策 略对 其信贷 供 给与 周期 波动 的影　

响 ，认 为我 国银行 业在 ２ ０ ０ １ — ２ ０ ０ ８年 间存 在贷 款损 失 准备逆 周期 变 动 的现象 。综 上所 述 ，我 国贷款　 损失 准 备对银 行信 贷行 为影 响 的研 究 ．样 本选 择集 中在 上市 银行 ．而且 在研究 结 论上 也存 在较 大 的　

差异 。 　

（ 二 ）货 币政 策与银 行信 贷研究　

货 币政策 是宏 观调控 的重 要手 段 ，也 是宏 观调 控 的重要 变量 ．通 过一 定 的传 导机制 来影 响微 观　

经 济体 。货 币政策传 导 机制是 指 ．中央银 行运 用一 定 的货 币政 策工具 ，影 响经 济 机制 内 的一系 列经　

济变 量 和主体 进而最 终 实现 既定货 币政 策 目标 的传 导途 径和 作用 机理 。主要包 括利 率传 导 机制 、资　 产价 格传 导机 制 、汇率传 导机 制 以及信 贷传 导机 制 等 。 由于 不 同的 国家 的政治 体制 、经 济模 式 ，以 　 及经 济发 展水 平不尽 相 同 ．所选 择 的传导 机制也 存 在着较 大 的差异 。 　 在我 国 ，由于利 率渠 道受 到 限制 、汇率 渠道 作用 不 明显 、资 产价 格渠 道作 用难 以发 挥 ，信贷 传　

导机 制成 为我 国主要 的货 币政策 传导 机制 （ 周 英 章 、蒋 振声 ，２ ０ ０ ２ ；王 振 山 、王 志强 ，２ ０ ０ ０；蒋 瑛　 琨 、刘 艳武 、赵振 全 ，２ ０ ０ ５ ） 。货 币政 策 的信 贷传 导 机制 在 我 国之所 以能够 发 挥较 大 的作 用 ，主要　

是 因为我 国 的特殊经 济背 景 ：首先 ，贷 款融 资在 我 国社会 融 资方 式 中 占有 主体 地位 ；其 次 ，贷款 和　 、 银 行 其 他 投 资方 式 在我 国具 有不 可完 全 替 代性 ：最 后 ，贷 款 和借 款 者 其 他 融 资方 式 的 不 可替 代 性　 （ 赵静 ，２ ０ １ ２ ） 。 　 李连 发 、辛 晓岱 （ ２ ０ １ ２ ）以 １ ９ ８ ４ — ２ ０ １ １年 间 的季度数 据 为样 本 ，对银 行信 贷 、经济 周期 和货 币　 政策 调控 的关 系进行 了实证 研究 。作 者通 过构 建一 个 Ｓ ｖ ｅ ｎ ｓ ｓ ｏ ｎ扩 展模 型 ，该模 型包 含 了银行 的信 贷　

与经 济周期 性特 征 ．以考察 由贷款 损失 推 断失误 或偏 差等 相关 因素导 致 的银 行 信贷 扩展 和其 宏 观效　 应 。作 者认 为 ，银行信 贷在 传递 政府货 币政 策调 控作 用 中扮演 了更重 要 的角色 。 　 货 币政 策并 不是 直接 作用 于微 观经 济体 的。周英 章 、蒋 振声 （ ２ ０ ０ ２ ）认 为 ，在 我 国经济 的转 轨　 时期 ，信 贷渠 道 的 传导 障 碍 在很 大程 度 上 限 制 了 以其 为 主要 传 导途 径 的货 币 政策 有 效 性 。谭 旭 东　 （ ２ ０ ０ ８ ）通过 对 货 币政策 的时 间不一 致 性理 论 模 型进行 修 正 ，刻 画 了货 币政 策 的可 信性 ，进 而分 析　

糯６ ６ 国际 金融 研究 ２ ０ １ ４ ? １ ０ 　

毪　

货 币政策 的可信性 对其有 效性 的影响发 现 ，货 币政策 的有效性 与其可 信性之 间存在密 切的相关 性 ．有　

一

定 的规则性 、较 高 的透 明度 、较 强 的连贯性 的货币政 策 ．可 信性就 高 ，货 币政 策实 施 的有 效性就 能　

得 到 提高 。 闫力 等 （ ２ ０ ０ ９ ）采用 Ｈ Ｐ滤液 法分 离 出 Ｍ 　 、Ｇ Ｄ Ｐ 、Ｃ Ｐ Ｉ 增长 率序列 的趋 势成分 和波 动成分　 后 ，实证发 现货 币政 策效应 出现非对 称性 ，货 币政策 紧缩 效应 大 于扩张效 应 。唐伟 （ ２ ０ １ ０ ）通 过构建　

货 币政策 有效性 研究 的框架 ，首先对 货 币政 策 的 中性 特征进 行分 析 ．进 而对货 币政 策的乘 数 波动 性 、 　

货 币政 策 的时滞 性 、区域差 异 性进 行分 析 ，发现 我 国货 币政策 的有 效性并 不 理想　 以上 研 究都 是从 宏观 经济 的 角度 ，从 微 观会计 的角度 进 行研 究 的很 少 。本文 将结 合银 行 的微观　

会计 信 息数 据 ，结 合 货 币政策 的变 化 ，研究 两者 的交 互作 用对 银行 信贷 行为 的影 响　

二 、我 国货 币政策 的逆周期调控　

我 国货 币政 策始 于改革 开 放早 期 ， 目前 的货 币政 策工 具 有 ：法定 存 款准 备金 率 、再贴 现率 、公　 开市 场操 作 、利率 政 策 和汇率 政策 。鉴 于本 文研究 的主体 是 银行 业 ．与 之相 关 的货 币政策 变量 主要　 有 ：利率 指标 、货 币供 应量 指标 （ 如Ｍ 　 、Ｍ 　 ） 。 　

为 了探 讨贷款 损失准 备对银行 信贷 的亲周期 效应 是否受 国家宏观货 币政策 的影响 ．我们 分析 了我　

国近几年货 币政策 的变化　 图 １ 及 图 ２是 我 国 自 ２ ０ ０ ５年起 中国人 民银行 对法 定贷 款基准 利率 的调整　

情况 ，其 中 ２ ０ ０ ５年 、２ ０ ０ ９年没 有调整 法定 贷款基 准利 率 。无论是 短期 的贷款 利率还 是长期 的贷款 利　 率 。除 了 ２ ０ ０ ８ 年 之外其 他时期 均属 于调增 的举 措 ．而 ２ ０ ０ ８年 内就 连续调减 了 四次法 定贷款 利率 。结　 合 我 国宏 观 经济 环境 考虑 ．２ ０ ０ ８年 是经 济下行 期 ．此 时 中国人 民银行 调低 法定 贷款 利率 的举措 属 于　

“ 适 度 宽松 的货 币政 策 ” ．是 为 了促 进　 银 行放 贷 ，提 高信 贷资 产 流动 性 。减　 缓 经济 周期 带 来 的冲击 。此外 ，２ ０ ０ ９ 　

年 中 国人 民银 行没 有进 行 法定 贷 款利　

率 的 调整 ．但 在 ２ ０ １ ０年 １ ０月开 始调　

增 了法 定 贷 款 利 率 。 由此 可 以看 出 ， 　 货 币政 策存 在一定 的时滞 性 ．２ ０ ０ ９年　

至 ２ ０ １ ０年 １ ０月 份 是 对 ２ ０ ０ ８年 法 定　

贷 款利率调 整政策 的反应整理期　

除 了中 国人 民银 行 的法定 贷 款利　 率 调 整 举 措 外 ．２ ０ ０ ８年 的适 度 宽 松　 货 币政 策 还 体 现 在 ： 　 （ １ ）通 过 公 开　 市场 操作 ．如缩 减 央票 的发 行规 模 和　

资 料 来 源 ：中 国 国家 统 计 局 统 计 年 鉴　

图 １ 　 近 年我 国各 类 贷 款 基 准 利 率 的调 整 情 况　

频 率 、调 低 央票 正 回购 利率 、扩 大 央　

票 回 购量 ； 　 （ ２ ） 三 次 调 低存 款 准 备　 金率 ．增 加 社 会 市 场 货 币 的流 动 性 ： 　

（ ３ ）央行 多 次调 整再 贴 现 、再贷 款 利　 率等 措施 。另外 ．货 币 供应 量作 为 宏　

观调 控 的工具 ．最 近几 年有 何 变化 趋　 势 ？ 图 ３显 示 ，我 国货 币供 应 量一 直　 不断 增长 ．与我 国整 个 经济 通货 膨 胀　 是一 致 的　 纵 观货 币供 应量 增 长率 变　 化 的 峰 谷 ．波 峰 出现 在 ２ ０ ０ ９年 ，波　

资 料 来 源 ： 中国 国 家 统计 局 统 计 年 鉴　

图 ２ 我 国 １年 期 贷款 基 准 利 率 年 增 长 率 走 势 图　

２ ０ １ ４ ? １ ０ 国际 金融研究 ６ ７ 　 ｉ 　

谷 出 现 在２ ０ ０ ８年　 ２ ０ ０ ８年 出 现 的　 波谷 ．这 是 我 国抑 制 ２ ０ ０ ７年 经 济　

高速 膨胀 的相 对 紧缩货 币 政策作 用　

的结 果　 而 ２ ０ ０ ９年度 出现 的波 峰 ． 　

则是 国家 为刺 激 ２ ０ ０ ８年 经 济 采 取　

相对 宽松 货 币政策 的结 果 ．即逆 周　 期调 控　 以上 表 明 ．我 国通过适 度　

宽松 的货 币政 策工 具 ｆ 包 括银行 贷　

款 基 准 利 率 、广 义 货 币供 应 量 Ｍ， 　

注 ：数据 来 源 于 中 国国 家 统计 局 统 计 年 鉴　

图 ３ 我 国货 币供 应量 增 长 率 的 年 度 变化 趋 势 图　

和狭 义货 币供应 量 Ｍ 　 ）对 经济进 行　

了逆 周 期 调 控　

（ 一 ） 研 究 假 设　

Ｆ Ｓ Ｆ（ ２ ０ ０ ９ ）在 金 融系 统 亲周期 性 报告 中指 出 ： 　“ 关 于信 贷 违约 的亲周 期性 ，受贷 款损 失 准备　 的计 提方 法 的影 响 。 ”而 Ｆ Ａ Ｓ Ｂ和 Ｉ Ａ Ｓ Ｂ使 用 的 已实 际发生 损失 模 型的亲 周期 性 ，使得 银行 的信 贷 违　

约亲周 期性 受贷 款损失 模 型的影 响 ．即在 经 济下行 期 。由于贷 款损 失准 备 的亲周 期性 使得 银行 此 时　

高额计 提贷 款损 失准备 。银 行对 信贷 质量 不看 好 ，加 之对 资本 充足 率 的关注 ，进 而 降低 了贷款 的增　 长　 甚 至 “ 惜贷” 。 因而 ．本 文将贷 款 损 失准 备量 对信 贷 增 长率 的这 种 负 向影 响描 述 为贷 款损 失准　 备 对银 行信 贷行 为亲周 期性 的强 化效应 ．即亲周期 效应 。由此提 出 Ｈ１ 。 　

Ｈ１ ：我 国贷 款损失 准备 对银 行信 贷行为 存在 亲周 期效应 。 　

在 经济周 期 波动进 程 中 ，银 行信 贷资 产增 长率 是政 府宏 观 经济调 控 的主 要观 测变 量 ．所 以银行　 信 贷资 产增 长率 理论上 会受 到宏 观经 济形 势及 政府 宏 观调 控 的影 响　 我 国经 济活 动 中 ．货 币政 策 和　 财 政政 策是 主要 的宏观 调控 手段 。在 经济 下行 期 ，银 行信 贷资 产风 险暴 露 ．需要 计提 更 多 的贷 款损　

失 准备 以抵御 风 险 ．但 高额 贷款 损失 准备 所带 来 的利 润和未 来 资本充 足 率 的波动 会对 银行 产生 许多　 不 利影 响 。所 以 。银行 此时更 倾 向于 降低 信贷 资产 的增 长率 甚 至缩减 信 贷规模 。银行 “ 惜 贷 ”行为　

对 整个 经济 的流 动性有 很大 的伤 害 。而 事实 上 ，我 国在宏 观 调控方 面有 着很 强 的力 度 。为应 对 ２ ０ ０ ８ 　 年 度 的全球金 融危 机 ，我 国一年 内 四次调 低贷 款基 准利 率 ．增 加 了 ４万亿 元 的投 资 ，推 出 了结 构性　 减税 及扶 持 十大行业 等 一系列 宏 观调控 举 措　 国家 调控 经济 的有 效性 使得 逆周 期 性 的货 币 政策 及财　

政 政策 对信贷 资产 亲周 期性 产生 减缓 的效 果　 会计 作 为经济 活 动的一 种 客观 反映 ．其 贷款 损失 准备　

的计 提也 必然 受宏 观调 控 的影 响 ． 由此提 出 Ｈ ２ 　

Ｈ ２ ：在经 济下 行期 ．我 国银行 贷款 损失 准备对 银行 信贷行 为 的亲周 期效应 有所 减弱　

货 币政 策 的信 贷传 导 理论 认 为 ，在货 币政 策 的传 导 过程 中 ．信 贷 担 当 了重要 的 中介 渠道 作用 ． 　

政府 的货 币政 策通过 银行 的信 贷渠 道进 而 影 响社 会 投 资 。最 终达 到调 整 总体 经济 形势 的作 用 。虽然　 货 币政策 的传 导机制 还包 括利 率传 导机 制 、资 产价 格传 导机 制 、汇率 传导 机制 等 ，但 是在 我 国 ，货　

币政 策传 导机 制 以信 贷传 导机 制 为主 。政府 在 经济 下行 期进 行 了货 币政策 逆周 期 调控 ．对银 行 信贷　 行为 （ 即信 贷供 给规 模 ）产生 了重要 影响 ，减 缓 了银 行信 贷行 为 的亲周期性 ．由此提 出 Ｈ ３ 。 　 Ｈ ３ ：在经济下行期 ．我 国宏观经济货 币政策调控对银行信贷行为的亲周期性起到了逆周期调控作用 。 　

（ 二 ）研究 模 型　

基 于现有研 究及 我 国银 行业 特殊 经济 制度 背景 ．本文 构建 的银行 信贷 行 为的基础 模 型如下 ： 　

ｄ ｌ ｏ ａ ｎ ｉ ｔ ＝ １ ３ ０ ａ ｌ ｏ ａ ｎ ｉ ， 　 ｌ ＋ ［ ３ １ Ｌ Ｌ Ｐ ｉ 　 ＋ ［ ３ ｚ ｅ ｑ ｕ ｔ ａ ｉ ， ｔ ＋ ［ ３ ３ ｄ ｄ ｅ ｐ ｏ ｉ 　 ＋ ￣

，

ｇ ｄ ｐ ｃ ｈ ａ ｎ ｇ ｅ ｔ ＋ ［ ３ ５ ｏ ｌ ｒ ａ ｔ ｔ ｑ ＇ ￣ ／ ｉ ， ｔ 　

臻６ ８ 国际金融 研究 ２ ０ １ ４ ? １ ０ 　

模 型 相关 变量 定义 如表 １ 所示。 　

表 １ 　 银 行 信贷 行 为 方 程 变 量 定 义 表　

变 量 名　

变量　

定 义　

贷 款 增 长率　 准备 拨 备 率　 资本 充 足 率　

ｄ ｌ ｏ ａ ｎ 　 Ｌ Ｌ Ｐ 　 ｅ ｑ ｕ ｔ ａ 　

贷款规模 ｌ ｏ ａ ｎ的增 长率 ．贷 款 的增 长 与 平 均 总 资产 之 比　 贷款损失准备 （ １ ｏ ａ ｎ 　 ｌ ｏ ｓ ｓ 　 ｐ ｒ ｏ ｖ ｉ ｓ ｉ ｏ ｎ ）与 贷 款 总 额之 比　 银行资本总额 （ 即 权 益 总额 ） 与 资产 总 额 的 比率　

存 款 增 长 率　

经 济 增 长 率　

ｄ ｄ ｅ ｐ ｏ 　

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本文编号：128610