公司创业投资究竟怎样影响创业企业的IPO抑价——来自深圳创业板市场的证据

发布时间：2017-12-31 10:06

本文关键词：公司创业投资究竟怎样影响创业企业的IPO抑价——来自深圳创业板市场的证据　出处：《南开管理评论》2017年01期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：国外研究表明,公司创业投资能够降低创业企业IPO抑价水平,但未能考虑该影响机制的特殊性和复杂性。本文基于信息不对称理论,以深交所创业板市场2013年底355家上市企业为研究对象,研究发现:(1)公司创业投资参与的企业IPO抑价水平显著低于其他企业;(2)公司创业投资参与的企业IPO抑价水平显著低于仅有一般独立VC参与的企业;(3)公司创业投资持股比例与企业IPO抑价之间存在类似"∽"型的非线性关系,且该非线性关系受到投资方和受资企业之间业务相关性的影响。本文从细分不同VC类型和揭示信息传递复杂性两个方面深化了VC对IPO抑价影响的研究,有助于全面、深入地认识不同类型VC对IPO抑价影响的差异,以及公司创业投资对IPO抑价影响机制的特殊性和复杂性。
[Abstract]:Foreign studies show that venture capital can reduce the level of IPO underpricing, but fail to consider the particularity and complexity of the mechanism. This paper is based on information asymmetry theory. In end of 2013, the IPO underpricing level of enterprises participating in venture capital investment is significantly lower than that of other enterprises. (2) the IPO underpricing level of the venture capital participating enterprises is significantly lower than that of the general independent VC enterprises; 3) there is a "~" type nonlinear relationship between the proportion of venture capital holding and the underpricing of IPO. The nonlinear relationship is influenced by the business correlation between the investor and the funded enterprise. This paper deepens the research on the influence of VC on IPO underpricing from two aspects: subdividing different VC types and revealing the complexity of information transmission. It is helpful to understand the difference of different types of VC to IPO underpricing and the particularity and complexity of the mechanism of venture capital influencing IPO underpricing.
【作者单位】：南开大学商学院;上海对外经贸大学金融管理学院;中国人民银行郑州中心支行;
【基金】：国家自然科学基金重点项目(715320 05) 上海市教育委员会科研创新重点项目(14ZS147)资助
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 引言首次公开发行(Initial Public Offerings,IPO)是创业企业走向成熟、规范的重要标志,不仅为企业开启了向公众募集资金的渠道,也给创业团队、创业投资以及其他投资者在资金、人力资本等方面的长期投入带来了丰厚的回报。IPO过程中存在抑价现象,表现为企业新股发行价格低于市

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