基于隐性交易的证券投资基金锦标赛研究

发布时间：2017-12-31 11:03

  本文关键词：基于隐性交易的证券投资基金锦标赛研究　出处：《广东财经大学学报》2017年01期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：基于报酬合约理论构建基金锦标赛的二元博弈模型,诠释了基金业绩对其风险调整行为影响的理论机理,发现在考虑同一类基金内部竞争行为时,业绩较好的基金反而会主动增加投资组合风险。基于2002年~2015年我国开放式基金数据,构建基于隐性交易的基金锦标赛模型,研究结果表明:当上半年股市处于上涨趋势时,上半年业绩较好的基金经理在下半年并不会主动降低其所持投资组合的风险,因而不存在锦标赛现象;当上半年股市处于下跌趋势时,业绩较好的基金经理存在降低总体风险承担水平的倾向。然而,考虑基金经理显性和隐性风险调整后可发现,基金锦标赛现象源于其所持投资组合自身风险变化所造成的假象,并非基金经理主动操作行为所致。此外,无论股票市场处于上涨还是下跌趋势,基金经理上半年风险承担与下半年风险调整均显著负相关,即其风险承担意愿具有稳定性。
[Abstract]:In the first half of the year , when the stock market is in the upward trend , the fund manager who has relatively good performance will not actively reduce the risk of the portfolio risk , and the result shows that when the stock market is in the downward trend in the first half of the year , the fund manager who has better performance has the tendency to reduce the overall risk .

【作者单位】： 南京大学经济学院;
【基金】：国家自然科学基金(71271108)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言及文献综述 我国基金业发展迅速,自2001年第一只开放式基金成立以来,基金数目及规模迅速增长。截至2015年底,我国共有公募基金2 722只,较上年增长43.49%;公募基金份额达到76 674.1亿份,较上年增长82.51%,基金行业竞争日趋激烈。评级机构定期向投资者发布基金净值和排

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本文编号：1359471