商业信用能抑制半强制分红政策的监管悖论吗

发布时间：2018-01-01 17:00

本文关键词：商业信用能抑制半强制分红政策的监管悖论吗　出处：《财贸研究》2017年02期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：以2008年证监会颁布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》为背景,考察企业获得商业信用对半强制分红政策的影响。结果表明:企业获得的商业信用与现金股利存在替代关系,这种关系在民营企业中更加显著;进一步,以2008年作为衡量半强制分红政策的界点,发现有再融资需求的高成长、高竞争行业企业迫于再融资需求,2008年后会显著提升现金股利支付倾向和水平,但在获得商业信用后,这种趋势将显著弱化。研究结论对现阶段缓解由半强制分红政策引发的"监管悖论"具有现实借鉴意义。
[Abstract]:In 2008, the Commission issued "on Amending Some Provisions of listed companies' cash dividend decision > as the background, the influence of corporate business credit of semi mandatory dividend policy. The results show that the enterprises to obtain trade credit and cash dividend substitution relationship, this relationship is more significant in the private enterprise; further, in 2008 as a measure of half the mandatory dividend policy circles, was found to have high growth financing demand, highly competitive industry companies forced the refinancing demand, after 2008 will significantly improve the cash dividend payment tendency and level, but in obtaining commercial credit, this trend will weaken significantly. The conclusion of the study on the present stage is mitigated by the semi mandatory dividend policy caused" regulatory paradox "has practical significance.

【作者单位】：石河子大学经济与管理学院;石河子大学公司治理与管理创新研究中心;
【基金】：国家自然科学基金项目“制度背景、行业特征与公司现金持有竞争效应”(71362004);国家自然科学基金项目“公司治理(环境)、产品市场竞争与股票特质性风险”(71262006) 新疆维吾尔自治区/新疆生产建设兵团普通高等学校人文社会科学重点研究基地公司治理与管理创新研究中心项目“金融发展、商业信用与现金股利政策”(XJEDU020115C05)
【分类号】：F275.4;F832.51
【正文快照】： 一、引言及相关文献回顾股利政策是投资者获取投资回报的重要方式,长期以来备受学界关注。现有多篇文献发现世界范围内出现了股利消失的现象(Denis et al.,2008;Fama et al.,2001;Fatemi et al.,2012;Kirkulak et al.,2010;Zhou et al.,2013),而中国股票市场股利政策更是“异

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