货币政策透明度与中央银行信息沟通
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货币政策透明度与中央银行信息沟通
发布日期： 2012-04-14 发布：
2010年第4期目录 本期共收录文章20篇
摘要:二十世纪90年代以来,各国中央银行为了引导和管理市场预期,提高货币政策的透明度,越来越重视与社会公众在货币政策目标、货币政策决策和货币政策操作方面的信息沟通。由于各国中央银行所处的体制和环境不同,客观上存在着信息沟通的不同策略。这种差异化的信息沟通方法,既是中央银行对信息沟通所带来的收益与风险进行权衡的考虑,也是为取得更好的信息沟通效果所需要。我国中央银行近年来在多方面致力于货币政策透明度的提高,但在提高信息沟通的有效性方面仍需进一步完善。
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关键词:货币政策;透明度;信息沟通;差异化策略
Abstract:Since the 1990s,various countries' Central Bank to guide and manage the market anticipated,enhances the monetary policy the transparency,takes seriously more and more with the social public in the monetary policy goal,the monetary policy decision-making and the monetary policy operation aspect information communication.Because the various countries' Central Bank locates the system and the environment are different,objectively existence information communication different strategy.This inter-species difference disassimilation information communication method,since the Central Bank the income which and the risk brings to the information communication carries on the balance the consideration,is also to make the better information communication progress to need. PBC was devoting variously in recent years to the monetary policy transparency enhancement,but was enhancing the information communication the valid aspect also to need to further consummate.
Key Words:monetary policy,transparency,information communication,variation strategy
中图分类号:F830文献标识码:A文章编号:1674-2265(2010)04-0030-06
从国际视角观察,二十世纪90年代以来,各国中央银行都在采取多种措施提高货币政策透明度,它们采用多种有效的方式与公众交流其政策决策和操作方面的信息,许多做法颇具借鉴和启示意义。
一、中央银行加强与社会公众信息沟通的动因
中央银行之所以越来越重视与公众的信息沟通以提高货币政策的透明度,主要是基于以下几方面的原因。
(一)有效引导和管理市场预期
在现代市场经济中,预期影响着公众的投资与消费等经济决策,中央银行对经济的调节在很大程度上就是通过实施其政策措施引导公众的预期来实现的。理性预期理论认为,经济主体在做出决策之前,总是根据所掌握的各种信息对与当前决策有关的经济变量的未来值进行预测;因为经济主体无法确知未来,所以只能将其计划和决策建立在对未来预期的基础之上。既然货币政策的效果取决于公众对该政策的预期,如果中央银行的政策意图能够清晰准确地传达给公众,那么货币政策就会对公众的预期产生影响。伍德福德(2005)认为,中央银行对货币政策的解释说明甚至比政策本身的行为更能够影响市场上人们的心理和行为。随着金融市场规模的扩大,企业和居民广泛参与投资和金融产品的交易活动,金融市场也就通过利率、汇率、资产价格变动以及资产结构调整和财富效应等多种渠道传导货币政策。但金融市场对货币政策的传导在很大程度上取决于市场参与者对未来资金价格和资产价格走势的预期,因此,引导和管理市场预期自然成为了货币政策有效实施的一个重要组成部分。中央银行只有不断加强和改善与市场主体的信息沟通,有效影响和管理市场预期,才能提高货币政策的有效性。
(二)获得社会公众对货币政策的理解与支持
信息不对称理论认为,在市场经济条件下,交易主体不可能完全占有对方的信息,这种信息不对称必然导致信息拥有方为谋取自身利益而使另一方的利益受到损害。信息不对称问题不仅存在于微观经济领域,也广泛存在于宏观经济领域。例如,宏观经济调控者所掌握的信息与相对应的被调控者之间呈不均匀、不对称的分布状态,前者占有信息的数量和质量优于后者,并因而导致公众对宏观经济调控者的政策不信任和不配合。解决问题的关键就在于调控者与被调控者能够更多地共享决策信息,即建立健全信息披露制度。因此,提高货币政策透明度、公开宏观经济决策信息,就成为解决政策制定和实施部门与公众之间信息不对称问题的基本方式和手段。为了降低公众面临的未来不确定性,作为政策决策部门的中央银行及时有效地披露政策信息,会减少因信息不对称所导致的公众的疑虑和预测误差,使双方走向合作博弈,使货币政策效率得到提高。像所有公共政策一样,货币政策可以从公众的支持与理解中受益。中央银行向公众公开货币政策决策过程,说明决策依据,展望未来的政策取向等,可以使公众获得更为准确的政策信息,获得公众对中央银行货币政策的理解与支持。
(三)提高货币政策的可信度
货币政策动态不一致性理论认为,在政府干预下,中央银行有违背稳定物价的承诺,实施带有通货膨胀倾向货币政策的动机。为了防止货币政策动态不一致性问题的出现,需要通过制度设计来增强中央银行的责任心和诚信保证,约束其履行稳定物价的承诺。一般来说,货币政策的可信度越大,该政策对公众预期形成和决策行为的引导作用越强,政策效应就越好;反之,政策的可信度越小,其政策效应越差。中央银行的信息沟通是决定货币政策可信度的重要因素之一。由于中央银行不能完全预料到未来的意外冲击,因此事前宣布的通货膨胀率与事后的实际结果不会完全一致。如果这些情况不能及时全面与公众进行沟通,公众就无法判断调控效果与承诺目标的偏离是由于中央银行的短期行为或控制不当造成的,还是由未预料到的需求与供给冲击造成的,这样就会对货币政策的可信度造成损害。如果中央银行采取了有效的信息沟通,使公众对货币政策了解得更加全面、详细与准确,那么公众不仅可以了解中央银行的政策目标,还可以了解中央银行通过什么手段与措施去实现其目标,对正在实行的措施和效果与所宣布的目标偏离的原因有一个全面和正确的理解,这样便可以增强公众对中央银行的信任,提高货币政策的可信度。
在加强中央银行独立性的同时,各界对其责任感的要求也越来越高。而这种责任感是需要央行通过与政府、公众之间的对话来实现的。货币政策作为国家宏观调控的主要手段,与公众的利益密切相关。作为公共政策部门,中央银行的政策行为必须接受公众的评价与监督,同时还要接受权力部门的问责,而这又是以公众和权力部门对中央银行政策信息的充分了解为前提的。当中央银行不能完全排除政治干预,他们在制定政策时就会具有用通货膨胀来换取经济增长的偏好,而在实行“公开”的货币政策的情况下,中央银行的任何以通货膨胀来换取短期产出提高的行为,都将被市场主体所发现。在这种情况下,实施通货膨胀的货币政策将会破坏中央银行的信誉,使中央银行实行通货膨胀政策要付出丧失公信力的代价。货币政策的首要目标就是保持物价稳定,中央银行最重要的职责,就是要把货币政策紧紧盯住物价稳定这一目标上,而公众则依据中央银行的政策行动以及目标完成情况,对中央银行的绩效做出评价,这就需要中央银行将其政策意图与公众进行有效的沟通。缺乏信息沟通,公众就无法了解中央银行的目标和承诺,也无法对中央银行职责的履行情况进行客观的评价。
二、中央银行与社会公众信息沟通的主要做法
(一)货币政策目标方面的信息沟通
货币政策目标的信息沟通是指货币政策最终目标和中短期量化通货膨胀目标的公开。货币政策最终目标有多重目标和单一目标之分。一般来讲,单一目标比多重目标更清晰。因为在多重目标的情况下,公众难以把握中央银行在一定时期到底以哪一个作为优先考虑,以及对稳定物价、经济增长、充分就业等目标赋予多大的权重。而最终目标虽然在各国的中央银行法中都有明确规定,但大多都是原则性的,要把这种原则性的规定变为具体实施方案,还需要制定中短期量化通货膨胀目标。一般说来,量化目标比定性目标更精确,也更容易为公众所理解。
美联储(FED)货币政策目标在《联邦储备法》中被确定为充分就业、物价稳定和适度的利率水平。对这三个目标,美联储并未对其进行重要程度的区分,也不对外公布中短期量化标准。但从其货币政策操作实践看,美联储是把物价涨幅控制在3%作为其调控目标的。如果预期未来物价涨幅超过这一水平,美联储就认为存在着通货膨胀压力的风险,联邦基金利率就会上调。从多年来的货币政策操作看,美联储是把稳定物价放在首位,兼顾充分就业和经济增长。
欧洲中央银行(ECB)将稳定物价作为货币政策的首要目标,并对外公布稳定物价的量化标准。《马斯特里赫特条约》虽然规定欧洲中央银行的首要目标是维持欧元区物价的稳定,但该条约并未对物价稳定给出量化的界定。为了使政策目标更具可操作性,欧洲中央银行给出了物价稳定的目标值――中期内欧元区消费物价协调指数的年上涨率低于但是接近2%,并把这一目标公布于众。
英国目前实行的是通货膨胀目标制,1998年通过的《英格兰银行法》要求英格兰银行(BOE)实现价格稳定。英格兰银行对物价稳定目标进行量化并予以公布,量化标准由政府制定,英格兰银行负责具体实施。目前,其通货膨胀目标值设定为2%,它是以每年的消费物价指数(CPI)来衡量。当现实通货膨胀率低于1%或高于3%时,英格兰银行行长需要代表货币政策委员会向财政部长写出公开信,解释实际通货膨胀率偏离目标的原因以及计划采取的措施。
从各国中央银行的信息沟通实践看,货币政策最终目标的界定是中央银行信息沟通的最基本内容。为了增加货币政策的可信度,负责任的中央银行一般都要公布年度或中期物价稳定的量化目标。而在中央银行已经做出了目标承诺又未能达到所公布的目标时,信息沟通显得更加必要。如果中央银行未能实现承诺的目标,又没有与公众进行坦诚的沟通,公众就难以对目标偏离的原因进行客观的分析,货币政策信誉度就会受到影响。只有通过必要的沟通,让公众对目标偏离的原因有一个客观的了解,才能对货币政策效果给出合理的评价。
(二)货币政策决策方面的信息沟通
货币政策决策的信息沟通是指中央银行对货币政策的决策方式和决策过程中的重要信息进行披露,既包括对外公布货币政策决策依据和决策程序方面的信息,也包括对货币政策讨论过程进行描述的会议记录和投票结果的公开披露。
欧洲中央银行采用的是“两支柱”货币政策策略,即经济分析和货币分析。欧洲中央银行货币政策的制定主要依据这两大支柱所需的大量数据和信息。为了让公众更好地了解货币政策,欧洲中央银行通过多种渠道向公众传递货币政策决策信息:一是通过新闻发布会与公众沟通。每次欧洲中央银行管理委员会讨论货币政策事项之后,立即召开新闻发布会,向公众介绍管理委员会对当前经济形势的分析以及与货币政策相关的物价稳定的风险评估,并通报会议讨论的其他议题和决策的相关信息。二是通过文字性材料与公众沟通。欧洲中央银行每月发布“月度公报”,向公众公布所有统计信息和货币政策决策所依据的数据,也提供专家对货币政策的分析文章。
联邦储备公开市场委员会(FOMC)是美国货币政策的决策部门。FOMC每隔一个半月召开一次会议,讨论决定下一阶段的货币政策,制定联邦基金利率和再贴现率。公开市场委员会会议结束的当天,美联储就宣布利率是否变动以及变动的幅度,两周后公布会议纪要以及对某一项政策措施的投票率。会议结束两个月后,对外公开发表完整的会议记录,包括会议讨论的议题、结论,参加会议的人员名单以及有表决权人员对这些问题的态度。
日本银行的最高决策机构是政策委员会,委员会每月召开一次会议。每次会议之后,委员会立即公布会议决定,委员会主席则在新闻发布会上解释政策决议,新闻发布会内容在相关媒体公布。另外,委员会主席还要根据政策决定整理出会议内容副本,并根据委员会决定,在适当的时候公布。在委员会会议结束后的第四个星期公布会议纪要以及会议讨论的具体内容,政策委员会决定的其他问题则在日本银行货币政策委员会的《月度报告》中公布。
英格兰银行货币政策决策机构是货币政策委员会,委员会每月举行一次会议。英格兰银行主要通过调整短期利率来对国民经济进行调控,短期利率是由货币政策委员会每月投票决定的。决议一经多数通过即为集体决议,并成为对外公布的货币政策决定。英格兰银行在会后两个星期发布详细的会议记录,包括会议的主要议题、委员的各种观点和投票结果等内容。
(三)货币政策操作方面的信息沟通
货币政策操作的信息沟通指中央银行的货币政策一经决定便迅速公布,同时还要对公众进行政策决定的必要解释,以及披露未来货币政策取向和预测展望。在货币政策操作的信息沟通方面,中央银行一般是运用描述性的语言,对当前经济形势进行评述,对经济增长和通货膨胀前景进行分析和预测。
美联储从1994年开始对外公布政策决定,即使货币政策维持现状,美联储也对政策保持不变进行解释和说明。自2003年8月开始,美联储在公开市场委员会会议之后立即发表政策声明,对货币政策进行解释,向市场传递美联储对经济前景的展望和货币政策走势方面的信息,发挥政策窗口告示效应。联储主席和FOMC的其他成员一般都会根据经济运行的总体情况,向公众披露美联储可能采取的政策措施,并表明美联储未来货币政策取向,以帮助市场主体对宏观经济走势做出准确的判断,从而使政策力量与市场力量结合起来,提高货币政策的传导效率。
欧洲中央银行是一个“超国家机构”,向公众和市场用“一个声音”说话、保持信息沟通的一致性非常重要。在每月一次的新闻发布会上,行长详细介绍ECB对当前经济形势的分析和物价稳定的风险评估,解释政策决策的理由,并通报管理委员会讨论的其他议题和相关信息。新闻发布会的文字材料也于同一天刊登在欧洲中央银行的网站上,以便这些政策信息及时呈现给公众。每月发布的《欧洲中央银行月报》对经济形势进行全面评估,对政策决策所依据的数据给出更详细的解释。但欧洲中央银行不向外界提供未来明确的货币政策取向。
英格兰银行货币政策委员会会议结束后立即向金融市场和媒体公布政策决议和新闻稿,给市场主体提供货币政策委员会思考问题的线索,但只在政策取向发生变化时才对其进行详细的解释。英格兰银行每个季度发布《通货膨胀报告》,不仅对经济运行进行详细的评估,而且还对经济增长和通货膨胀走势进行预测。但英格兰银行不提供未来明确的货币政策取向。
三、中央银行差异化信息沟通策略分析
(一)中央银行的信息沟通方式与所依托的社会背景相适应
中央银行与公众的信息沟通方式,与中央银行所依托的经济、政治和文化背景密切相关,同时也受到货币政策委员会成员构成的影响。欧洲中央银行货币政策决策采用的是集体负责制,考虑到管理委员会成员可能承受自身所在国的压力,而无法从整个欧元区的角度来考虑问题这一因素,所以他们不公开会议记录,也不宣布投票结果。与此相反,英格兰银行货币政策决策强调委员的个人责任,采用个人负责的原则。每个月的货币政策会议上,对每一项政策调整意见都要进行投票表决,多数赞成的即为对外宣布的货币政策决定。会后发布的会议记录,包括会议的主要议题、委员的各种观点和投票结果等内容。
欧洲中央银行之所以不发布会议记录和投票结果,是因为欧洲中央银行面对的是一个多元文化环境。而美联储和英格兰银行则没有这方面的顾虑,都在规定的时间内发布会议记录和投票结果。
澳大利亚中央银行(RBA)货币政策委员会成员中由于包含了来自社会各部门或行业的代表,受到委员会成员构成这一特殊制约因素的影响,所以会后也不发布会议记录和投票结果,而是选择了其他的信息沟通渠道。
另外,各国货币政策决策会议记录和投票结果的发布也不尽相同,瑞典银行公布会议记录,并披露对政策决定持保留意见的委员姓名;而日本银行虽然也公布会议记录,但只对参加会议的政府代表的言论进行署名发布,而其他委员和代表的意见则不署名。
(二)中央银行的信息沟通需要规避不确定性风险
鉴于货币政策传导存在着时滞,货币政策决策应该具有前瞻性。但是在中央银行信息沟通实践中,为什么有些中央银行对披露未来货币政策取向和预测展望持谨慎态度呢?这是因为,披露未来政策取向和进行预测展望可能会使中央银行与公众的交流变得更加复杂。明确的未来政策取向和预测展望是基于现在所能获得的经济信息做出的预测,但中央银行无法对未来可能发生的事件做出完全准确的判断。然而,公众往往会低估中央银行预测所面临的不确定性,把未来政策取向和预测展望当作中央银行的一个“准承诺”,而忽视了中央银行发布这些信息时强调的前提。当新的情况出现后,中央银行有可能调整政策取向,这就会发生与已经披露的政策取向偏离的情况。在这种情况下,公众会认为中央银行以前的预测出现失误,或者是说了不算,如果这类情况经常发生,就会使中央银行的信誉和货币政策的可信度受到损害。可见,只有在信息沟通有利于维护中央银行权威和信誉的前提下,增加信息沟通内容的做法才是有益的。此外,信息沟通虽然有助于货币政策效率的提高,但也要掌握恰当的频率,伯南克(2004)指出,中央银行信息发布的数量与透明度并非存在简单的对应关系。因为不相关的信息对市场主体来说是“噪音”而不是有效信号。
(三)中央银行信息沟通应注意把握限度
在实际信息沟通的过程中,是不是中央银行向公众沟通的信息数量越多、内容越具体,其效果就越好呢?答案是否定的。这是因为,在中央银行对经济形势分析和判断时,有不少因素是不确定的,中央银行也会根据情况的变化适时调整自己的分析判断。然而,随着中央银行信息沟通范围的扩大,市场主体可能过分依赖中央银行发布的信息,而无法理性地做出自己的独立判断,造成中央银行发布的公共信息对市场主体私人信息的挤出,进而导致真实客观的市场反应无法有效地反馈给货币政策的决策者。这一问题也许在一般情况下并不明显,但如果中央银行的分析判断或政策决策出现失误,中央银行信息沟通力度的加大就会加剧失误的严重程度。
在中央银行的信息沟通过程中,并不是所有的公众都能完全理解和掌握中央银行公布的完整信息,有些公众和市场主体只是从中央银行公布的全部信息中选取一部分,并以此形成自己的判断并参与市场活动。这种情况的存在对于中央银行的信息沟通也带来了挑战。如果中央银行公布的多数信息无法被公众所吸收,中央银行的信息沟通就会出现资源浪费,从而增大了信息沟通的成本。实际上,各国中央银行对信息沟通限度的判断标准是存在差异的,这种差异不仅与中央银行所处的历史、文化、制度背景有关,也基于各国中央银行对信息沟通收益和成本进行分析比较的结果。在复杂的经济金融环境下,清醒地认识到最大限度的信息量公开并不意味着最有效的沟通,这一点对于中央银行信息沟通策略的选择十分重要。
(四)中央银行应根据信息沟通的不同对象采取差异化的方法
中央银行面对着不同层次的信息沟通对象,不同沟通对象有着不同的信息需求,这就要求中央银行应采取差异化的沟通方法,提高信息沟通的针对性和有效性。差异化的信息沟通方法还可以通过不同的沟通渠道来进行。完整准确的信息沟通可以通过书面的形式来进行,如中央银行的统计数据,货币政策执行报告,政策决策会议记录等内容可以通过中央银行网站、中央银行月报、财经类报刊来登载。而对政策的解释宣传和未来政策走向等方面的信息沟通则可以通过中央银行负责人答记者问、在经济金融论坛上发言、专题演讲等口头方式进行。但无论是书面的还是口头的信息沟通,都必须经过事先认真准备,能够完整准确地传递中央银行的政策意图。
四、启示与建议
(一)国际经验的几点启示
1. 中央银行的信息沟通成为有效实施货币政策的组成部分。综观各国中央银行信息沟通的理论和实践,制定有效的信息沟通策略,采取不同的信息沟通方法,是各国中央银行面临的一项重要课题。随着金融宏观调控作用的日益加强,公众和市场对中央银行政策信息的需求不断增加,对货币政策关注和反应程度不断提高,希望能更多地了解货币政策决策依据、决策方法和决策过程。而中央银行则希望加强信息沟通,提高政策决策的科学性,从而提高货币政策的可信度和有效性。
2. 中央银行的信息沟通着眼点在于有效管理市场预期。货币政策的有效实施,关键取决于中央银行影响市场预期的能力,因为预期可以通过人们的工资和定价行为影响未来的物价水平。当货币政策日益成为一门管理艺术的时候,也就决定了中央银行信息沟通的目的就是要有效引导、稳定市场预期。中央银行与公众信息沟通的目标,从长期来看,就是通过政策引导将市场的通货膨胀预期锁定在低且稳定的水平;从短期来看,则是让公众全面理解当前所实施的货币政策,形成当前的市场预期。中央银行信息沟通应保持长短期目标的一致性,从而有效引导公众预期,促成物价稳定和经济增长目标的实现。
3. 中央银行信息沟通可以采取灵活多样的形式。各国中央银行所处的经济和金融体制环境不同,信息沟通也就应采取不同的策略。总的来说,中央银行应区别不同目标群体来选择不同的沟通策略,以使目标群体更全面透彻地理解货币政策。即使在相同的货币政策框架下,中央银行也要根据社会中各个领域沟通群体的需要,来选择适合不同目标群体的沟通策略。
4. 中央银行的信息沟通是信息公开和信息反馈的双向过程。中央银行的信息沟通并不是简单的信息公开,信息公开只关注了中央银行在沟通过程中作为信息“传送者”的角色,而忽略了社会公众接收信息和反馈信息的角色。信息沟通是一个信息传送与接收反馈的双向过程,因此忽略任何一方都不能达到沟通的预期效果。为了达到信息沟通的目的,中央银行需要与市场主体建立有效的信息沟通渠道,这应该成为中央银行实施货币政策活动的一个组成部分。另外,不同沟通渠道对公众和市场预期的影响程度是不一样的。中央银行可以通过不同沟通渠道的有机组合,实现不同渠道的互补,寻求最佳的沟通效果。
5. 中央银行的信息沟通有利于培养一个具有经济学知识的社会群体。伍德福德(2005)认为,在西方国家,中央银行与公众信息交流的程度的提高,使经济活动中出现了更多的知识丰富和信息丰富的人群。中央银行的信息沟通,不仅取决于中央银行的沟通意愿和水平,公众的沟通需求和合作也不可或缺。加强信息沟通的过程,也是加强金融教育和普及金融理论知识的过程。在信息沟通的同时注重提高公众和市场主体的经济学素养,使信息接收者更加准确和全面地理解政策信息,有利于提高信息沟通的效率。
(二)提高我国中央银行信息沟通效率的几点建议
随着中央银行与社会公众信息沟通的加强,我国货币政策透明度也在不断提高,这有利于增强我国货币政策的实施效果。同时也应认识到,我国中央银行的信息沟通工作尚需不断完善。首先,对外公布金融统计数据的完整性和及时性有待提高,在月度金融统计数据中所公布的统计项目比较少。其次,尽管央行对外公布了季度《货币政策执行报告》和货币政策相关问题分析报告,但是对于公众在形成预期时所需要的对将来经济金融运行情况的预测分析报告公布较少。因此,进一步提高我国货币政策透明度,加强中央银行与社会公众的信息沟通还有空间,在以下方面还需要完善和加强。
1. 增强货币政策制定程序方面的信息沟通。即通过适当方式,向公众详细说明货币政策是如何制定出来的,其依据是什么,目的何在。这里包括对具体货币政策进行解释的内容及意义,以及在政策制定过程中的商议和讨论等。货币政策决策的信息沟通一般包括公布对决策的解释和对未来货币政策取向的透露。一般来说,货币政策具有一定的连续性,未来的货币政策是在以往货币政策执行的基础上并取得一定的效果之后才能进一步行动。所以,应当建立货币政策决策的信息公开制度,规范信息披露的内容、时间与形式,运用多种方法和现代传媒手段增强与公众的沟通。
2. 增加对货币政策制定所依据经济信息和预测模型的披露。现代社会公共决策的特点是科学、民主和透明,货币政策也应遵循这一要求。为此,中央银行应公布货币政策决策过程中使用了哪些经济数据,根据这些数据,如何建立起经济模型,这些模型所统计和模拟的结果与实际经济运行的拟和程度等等。此外,中央银行还应对预测分析的信息进行披露,因为预测分析是否透明对货币政策的实施有着关键性作用。通过解读中央银行的预测分析,公众可以了解货币政策决策者对宏观经济目标的偏好,对经济金融形势的判断,有助于解决调控者与被调控者的信息不对称问题。
3. 进一步提高货币政策操作方面的信息沟通。中央银行应当详细公告其执行货币政策具体措施,包括在达到货币政策目标的进程中对调控效果偏差的控制,以及采取哪些措施应对可预测到的国内外经济、政治因素对货币政策目标的冲击。在对前期货币政策操作效果进行总结时,应向公众提供更具深度的货币政策报告,分析并说明货币政策目标实现的途径、政策调控的实际效果与目标偏离的原因,等等。通过上述措施,使公众准确地把握货币政策的取向,更好地引导公众预期,提高货币政策的有效性。
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(责任编辑 代金奎)
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