全球市场一体化——全球情景下Fama-French三因子模型检验

发布时间：2018-01-04 09:33

本文关键词：全球市场一体化——全球情景下Fama-French三因子模型检验　出处：《技术经济》2017年06期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：通过在全球情景下检验Fama-French三因子模型,分析了新兴市场与发达国家的市场一体化水平。沿用Griffin的研究方法,利用涵盖35个国家、时间跨度超过30年的股票市场数据,分析并比较了基于世界、国际和本国三种视角构建的Fama-French三因子模型在解释股票收益差异上的适用性。结果如下:不同国家或地区在市值因子(SMB)、账面市值比因子(HML)和市场资产组合(MRF)上的相关性不足以说明市场一体化水平;三种模型对发达国家和发展中国家的股票市场都具有解释力;与Griffin的研究结果一致,Fama-French本国版模型最能有效解释股票收益率差异,因此没有必要将模型放在全球情景框架下加以考虑。
[Abstract]:By testing the Fama-French three-factor model under the global scenario, this paper analyzes the level of market integration between emerging markets and developed countries, and follows the research method of Griffin. Using stock market data covering 35 countries with a time span of more than 30 years, this paper analyzes and compares the data based on the world. The applicability of the Fama-French three-factor model from international and national perspectives to explain the differences in stock returns. The results are as follows: different countries or regions in the market value factor. The correlation between the paper market value ratio factor and the market portfolio MRF is not enough to explain the level of market integration. The three models can explain the stock market in both developed and developing countries. In accordance with the results of Griffin's research, the Fama-French model can explain the difference of stock returns most effectively, so it is not necessary to consider the model under the framework of global scenarios.
【作者单位】：对外经济贸易大学国际商学院;
【基金】：国家社会科学基金项目“中国制造业企业跨国并购后整合路径与战略互补机制研究”(16BGL022) 安徽省高等院校自然科学基金项目“高管人力资本溢价与企业绩效倒U型关系研究”(KJ2004A002)
【分类号】：F831.51
【正文快照】： 1研究背景 20世纪90年代以来,随着新兴市场国家与发达国家的一体化程度越来越高,关于投资者投资新兴市场能否继续获得足够的分散化收益以抵消在全球投资时面临的高风险和高交易成本的争论愈演愈烈。Arouri、Jawadi和Nguyen提出,新兴市场已积极参与自由化进程中,并凭借较高预

【相似文献】