汇率不完全传递、货币政策规则与中国经济波动——基于贝叶斯方法的实证研究

发布时间：2018-03-26 20:05

  本文选题：小国开放经济　切入点：货币政策规则　出处：《中央财经大学学报》2017年01期

【摘要】：笔者在小国开放经济的动态随机一般均衡模型中,使用贝叶斯方法估计了中国的货币政策规则。通过引入人民币汇率的不完全传递效应和贸易顺差,笔者得出以下主要结论:第一,名义利率平滑特征并不明显,央行的货币政策除了考虑CPI通胀和产出缺口以外,还会针对汇率波动进行调整;第二,国内冲击是引起我国产出和通胀率波动的主要因素,技术冲击能够解释我国产出波动的67%,货币政策冲击能够解释PPI通胀波动的55%,CPI通胀波动的60%,而世界产出冲击能够很好地解释其他经济变量的波动;第三,汇率不完全传递效应虽然降低了我国CPI通胀和贸易顺差的波动,却显著地增加了外生冲击对一价定律缺口和实际汇率的影响。
[Abstract]:In the dynamic stochastic general equilibrium model of open economy in small countries, the author uses Bayesian method to estimate the monetary policy rules of China. By introducing the incomplete transfer effect of RMB exchange rate and trade surplus, The main conclusions are as follows: first, the smoothing characteristic of nominal interest rate is not obvious. Besides considering CPI inflation and output gap, the central bank's monetary policy will adjust for exchange rate fluctuations. Domestic shocks are the main factors that cause fluctuations in China's output and inflation. Technology shock can explain 67% of output fluctuation in our country, monetary policy shock can explain 55% of PPI inflation fluctuation and 60% of PPI inflation fluctuation, while world output shock can explain the fluctuation of other economic variables well; third, Although the effect of incomplete exchange rate transfer reduces the fluctuation of CPI inflation and trade surplus, it increases the influence of exogenous shock on the gap of one-price law and the real exchange rate.
【作者单位】： 中央财经大学中国经济与管理研究院;
【分类号】：F124;F822.0;F832.6

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