未预期货币政策冲击对股票价格的非对称性影响

发布时间：2018-05-18 00:34

  本文选题：股票市场 + 股票价格　； 参考：《金融理论与实践》2017年02期

【摘要】：利用同业拆解利率数据构建未预期的货币政策冲击指标,在区别股票市场高低波动的情况下,基于Markov区制转移模型研究未预期货币政策对股票收益率的影响。研究结果表明:未预期货币政策冲击指标对股票收益率的影响负相关但具有非对称;与低波动区制相比,高波动区制下未预期货币政策冲击的作用效果更大;中国货币政策冲击对上海、深圳股票市场价格的非对称性影响受到宏观经济周期作用,货币政策冲击的影响在经济衰退时期的作用更大;最后,替换加权平均利率及控制存款准备金调整等因素的稳健性分析进一步说明了未预期货币政策冲击对股票收益率的非对称性影响。
[Abstract]:Using the interbank offered rate data to construct the unexpected monetary policy impact index, under the condition of distinguishing the stock market from the high and low fluctuation, the paper studies the influence of the unexpected monetary policy on the stock return rate based on the Markov district system transfer model. The results show that the impact of unexpected monetary policy shocks on stock returns is negatively correlated but asymmetric, and that the effect of unanticipated monetary policy shocks under high volatility zone system is more effective than that of low volatility zone system. The asymmetric impact of China's monetary policy shock on the stock market prices in Shanghai and Shenzhen is affected by the macroeconomic cycle, and the impact of the monetary policy shock is even greater during the economic recession. The robustness analysis of the factors such as replacing weighted average interest rate and controlling the adjustment of deposit reserve further explains the asymmetric influence of unexpected monetary policy shock on stock yield.
【作者单位】： 西南财经大学中国金融研究中心;中国科学院西北生态环境资源研究院;中国农业银行北京经开区支行;
【分类号】：F830.31

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本文编号：1903597