限制股指期货交易对股票市场定价效率的影响——基于我国资本市场的自然实验

发布时间：2018-05-24 18:34

  本文选题：资本市场 + 期货市场　； 参考：《南方金融》2017年05期

【摘要】：以往文献大多研究股指期货交易对股票市场定价效率的促进作用。本文以2015年8月至2017年2月中国金融期货交易所限制股指期货交易为自然实验,研究限制股指期货交易对股票市场定价效率的影响,可与以往研究成果形成对照和相互印证,为研究期货市场与现货市场之间的相互影响提供新的经验证据。研究结果表明:在限制股指期货交易期间,所有股票的信息反应速度和信息含量均出现了显著下降,并且股指期货交易品种所对应的成份股的定价效率下降得更为明显。为此,建议在放松股指期货交易限制的基础上,进一步推动股指期货市场发展,充分发挥其价格发现功能,从而提高整个资本市场的运行效率。
[Abstract]:Most of the previous literatures have studied the promoting effect of stock index futures trading on the pricing efficiency of stock market. This paper takes the restriction of stock index futures trading in China Financial Futures Exchange from August 2015 to February 2017 as a natural experiment to study the effect of limited stock index futures trading on the pricing efficiency of stock market. It provides new empirical evidence for studying the interaction between futures market and spot market. The results show that the information reaction speed and information content of all stocks have significantly decreased during the period of restricted stock index futures trading, and the pricing efficiency of the component stocks corresponding to the stock index futures trading varieties has decreased more obviously. Therefore, it is suggested to further promote the development of stock index futures market and give full play to its price discovery function on the basis of loosening the trading restrictions of stock index futures, so as to improve the operation efficiency of the whole capital market.
【作者单位】： 上海对外经贸大学金融管理学院;
【分类号】：F832.51

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本文编号：1930117