指数ETF期权上市对标的指数成份股市场质量的影响——来自上证50ETF期权上市的经验证据

发布时间：2018-10-20 11:37

【摘要】：本文以沪深两市相关证券的高频交易数据为样本,运用双重差分模型,首次深入考察和分析了指数ETF期权上市对其标的指数成份股市场质量的影响。通过构造反事实路径,本文研究发现:指数ETF期权上市交易有助于平抑其标的指数成份股的波动性,有助于提升其标的指数成份股的流动性,但对其标的指数成份股的价格效应并不显著。本文还进一步将处理期拆分为股市的上涨时段和下跌时段来进行实证检验,进而发现指数ETF期权上市对其标的指数成份股产生了逆市场趋势的价格效应,即在股市的上涨时段产生了负向的价格效应、在其下跌时段产生了正向的价格效应。
[Abstract]:Based on the high-frequency trading data of the related securities in Shanghai and Shenzhen stock markets, this paper, by using the double differential model, investigates and analyzes the effect of the listing of index ETF options on the market quality of the underlying index stocks for the first time. By constructing a counterfactual path, this paper finds that the listing of index ETF options helps to reduce the volatility of the underlying index component and to enhance the liquidity of the underlying index component. But the price effect on the underlying index component is not significant. This paper further divides the processing period into the rising and falling periods of the stock market to carry on the empirical test, and then finds out that the index ETF option listing has the price effect of the reverse market trend on the underlying index component stock. That is, the stock market has a negative price effect in the rising period, and a positive price effect in the falling period.
【作者单位】： 复旦大学经济学院;
【基金】：国家自然科学基金(71473041)的资助
【分类号】：F724.5

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本文编号：2283052