金融监管视角下的“宝万之争”探析

发布时间：2020-03-20 22:00

【摘要】：随着我国金融业的不断发展,国内的金融创新和混业经营发展尤为迅速,出现了大范围的金融控股公司和金融机构,他们规模庞大、结构复杂、关联性强,一定程度上提高了系统性金融风险的隐患。与此同时,某些金融理财业务和产品具有交叉性的特点,由于可以利用监管漏洞实现层层嵌套以获取高额回报,所以监管套利现象层出不穷,使得我国的金融市场更加不稳定;并且,在经济全球化的背景下,世界各国经济联系紧密,复杂的国际经济环境也会对我国金融的发展产生影响。目前,我国金融业呈现出较为明显的混业经营状态,之前分业监管的模式不仅无法满足当前经济金融发展的需要,更为关键的是,它还会带来大量的金融监管问题,增加金融资产泡沫,发生违法违规的金融市场乱象,容易引发不可预计的后果。我国的金融监管部门也随即出台了应对政策,但是受到现行的金融监管体制等因素的影响,缺乏穿透式监管,没有形成一个强力有效地监管力量,所以很多金融问题成了久治不愈的顽症,这种局面既加大了我国金融市场的风险,又不利于保护广大投资者的合法利益,还损害了我国金融业的良好形象。因此,我国的金融监管体制改革已经到了需要引起各方高度重视的地步了。自2015年起,在中国A股市场上爆发的“宝万之争”引起了社会各界的广泛关注。2017年6月9日,中国恒大将其所持万科股权悉数转让给深圳地铁,终破“宝万之争”的僵局。这场历时两年多的“宝万之争”,最终以深圳地铁正式成为万科第一大股东而落下帷幕。“宝万之争”是在金融创新和混业经营的背景下必然产生的企业兼并现象中的一个代表,由“宝万之争”暴露出来的金融监管问题,也亟待解决。本文是从金融监管的角度来研究“宝万之争”,分析“宝万之争”的基本情况,探讨在国内的金融创新和混业经营发展尤为迅速的背景下,我国金融监管中存在的风险和问题,学习、借鉴美国、英国、欧盟等发达资本主义国家的先进金融监管经验,结合我国的基本国情,立足于目前我国金融市场的特点,有针对性的提出促进我国金融业健康发展的意见和建议。
【图文】：

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图 2.1 “宝万之争”示意图2.2 “宝万之争”的发展过程“宝万之争”的发展过程大致可以分为如下几个阶段：（“宝万之争”事件发展过程图见图 2.2）第一阶段（2015.1）：自 2015 年开始，“宝能”利用其旗下的两大公司在中国 A 股市场上大幅购买万科股票，以期获得万科的控股权。第二阶段（2015.7-8）：“宝能”在这一个多月的时间里三次举牌万科：第一次是用80 亿元买入占万科 A 总股本大于百分之五的股份。半个月之后再次举牌万科，买入万科的百分之五的股份。第三次是在 8 月底，又在二级市场上买入了占万科 A 总股本的大于百分之五的股票，，于是“宝能”合计持有万科大于百分之十五的股份，以 0.15%的微弱优势首次击败了华润集团。

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2017 年 6 月，深圳地铁实际上获得了万科的控股权。图 2.1 “宝万之争”示意图2.2 “宝万之争”的发展过程“宝万之争”的发展过程大致可以分为如下几个阶段：（“宝万之争”事件发展过程图见图 2.2）第一阶段（2015.1）：自 2015 年开始，“宝能”利用其旗下的两大公司在中国 A 股市场上大幅购买万科股票，以期获得万科的控股权。第二阶段（2015.7-8）：“宝能”在这一个多月的时间里三次举牌万科：第一次是用80 亿元买入占万科 A 总股本大于百分之五的股份。半个月之后再次举牌万科，买入万科的百分之五的股份。第三次是在 8 月底，又在二级市场上买入了占万科 A 总股本的大于百分之五的股票，于是“宝能”合计持有万科大于百分之十五的股份，以 0.15%的微弱优势首次击败了华润集团。第三阶段（2015.8-9）：华润集团在二级市场上累计使用近 5 亿元的资金两次增加购
【学位授予单位】：河北金融学院
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832

【参考文献】