关系型融资、总部经济与民营企业融资约束探讨

发布时间：2020-06-22 00:16

【摘要】：中国作为世界第二大经济体,民营经济对中国经济发展的贡献很大。但民营企业发展存在很多障碍,资金不足以支持企业发展,但是又不能从外界获得,经常受到银行区别对待。这种困境很大程度上是因为我国金融体制以银行间接融资为主,资本市场等直接融资渠道发展缓慢,更为关键的是,政府对信贷资源有很强的控制力,导致银行等金融机构对民营企业存在信贷歧视,抑制了对民营企业的信贷供给。造成这一难题的关键原因在于银行与企业之间的信息不对称。关系型融资就是为解决信息不对称而产生的,它为银行和企业获取彼此信息提供了一个契机,让彼此能够更清楚地了解对方,并形成一种长期的、密切的合作关系,是民营企业缓解融资约束的主要手段。但是,关系型融资也存在一定程度的弊端,即存在关系型融资的银企双方可能会增加风险成本。关系型融资可能增加银行等金融机构的信贷风险成本。一方面,在银行和企业经历了深入信息交流,并向企业提供很多贷款后,如果企业出现任何经营状况,发生经营危机,企业很可能无法保证向银行足额还款,损害银行利益。此时银行可能为了使企业能回归正轨,确保企业后期可以盈利,以还完贷款,选择继续为其提供资金,同时银行还要承担更大的投资风险。另一方面,考虑到企业经营失败,银行可能会选择停止放贷,但给外界一种十分严厉的印象,影响其他企业向银行借款,不利于银行盈利。关系型融资可能会增加企业的借款费用。在双方深入合作后,相较其他银行,关系银行掌握了太多企业内部消息,若企业选择向其他银行再融资,可能费时又费钱,若继续向关系银行融资,虽然快捷,可能会面临一个问题,即关系银行要求更高的融资租金。另外,银行放贷后,会采取一些措施来监督企业行为,会对客户的投资政策加以干预,防止其进行冒险的投资,阻碍了公司的赢利和快速发展。总部经济表现就是一群企业总部在某些地区集聚,他们的目的是享受当地低成本的资源,于是将不同部门在不同空间上进行划分,低价值经济活动放到欠发达地区,享受那里的低成本劳动力等。相反,把高附加值的经济活动放到发达城市,因为那里的资源要素可以支持他们实现盈利,这样不仅实现了企业整体利益最大化,也实现了区域资源的最优化配置。在总部经济发展背景下,金融业的发展成为总部经济的首要条件。一方面,总部掌握企业整体的资金,总部集聚必定给地区引来大量资金存储。另一方面,各类金融企业总部不断向某地域集中,利用地域优势不断整合区域金融资源,发挥着金融的集聚与辐射效应。本文以2010-2017年我国非金融类上市民营企业为研究样本,将解释变量逐一放入多元回归模型中,讨论关系型融资、总部经济分别对上市民营企业融资约束的影响,并且考虑了高政治地位、强经济实力的总部经济对民营企业融资约束的影响程度是否不同。文章最后得出结论,关系型融资、总部经济都能缓解民营企业融资约束,并且关系型融资和总部经济存在替代关系。高政治地位、强经济实力的总部经济对民营企业融资约束的缓解效果更强,而且在高政治地位、强经济实力城市下,关系型融资和总部经济的替代关系更强。本文关于关系型融资、总部经济与民营企业融资约束探讨的结构安排如下:第一章是引言。文章结合目前民营企业融资现状背景,重新讨论关系型融资是否仍发挥作用,并且加入新的因素,即总部经济。文章以三者为主体,利用描述性统计展示变量相关性、回归分析得出影响程度,研究他们的关系。同时,文本将自身的创新点和不足点也一一列举出来。第二章是文献综述。在查阅大量的文献的基础上,文章综述了关系型融资与民营企业融资约束的内在联系以及总部经济作为宏观因素对民营企业融资约束的影响。并且总结了前人研究的经验。第三章是关系型融资、总部经济与民营企业融资约束的理论基础。主要是阐述了三者的概念定义及特征、相关关系以及相关理论基础。第四章是理论分析与研究设计。本文围绕理论提出假设,在关系型融资与民营企业融资约束之间建立起联系,并纳入总部经济指标。参考以前学者对民营企业融资约束的相关文献后,设计出最符合本文的研究模型。第五章是实证检验。首先对各变量定义进行解释,对样本数据进行预处理,先通过分析得出其变量的相关度,对变量关系进行定性分析,之后运用多元回归来验证本文的假设,最后是进一步检验以及稳健性检验。第六章是研究结论和政策建议。通过回归得到实证分析结论,并针对民营企业融资约束这一问题,提出有建设性的政策建议。
【学位授予单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F276.5;F832.4;F275

【参考文献】