浙商银行不良资产证券化案例研究

发布时间：2020-06-23 06:13

【摘要】：随着近些年政府部门、企业以及居民债务的不断升高,看似红火的经济发展已存在诸多“雷区”,表现最为直观的是各类商业银行以及股份制银行不良资产指标的不断恶化。解决这类问题不能完全依赖于老路径,还要开辟新途径。由于资产证券化产品可以有效地对风险进行组合,同时市场化程度较高,因此加快不良资产证券化产品的发展将会成为我国各类银行缓解不良资产压力的可靠手段。2016年重启不良资产证券化产品以来至2018年二季度末,市场共发行了52只产品,市场反应较好。论文以浙商银行于2017年12月发行的“臻金2017年第一期不良资产支持证券”为研究对象。选择这一期产品的原因主要包括两点:首先,该产品距离2016年底的试点已经过去了一年,因此可以与之前发行的产品进行对比;其次,该产品较为典型,是首批由全国性股份制商业银行为缓解不良贷款压力而推出的产品,发行结果较好且相关资料较为齐全。论文为剖析发行效果,主要从资金池分析、信用增进措施分析、不良资产会计出表可行性分析三个角度,研究该产品的设计特点以及是否能满足不良资产出表条件。通过对以上角度的研究发现,该产品的结构可以实现会计出表的目的并且产品设计中的增信措施可以较好地保证优先级债券的本息安全,但是由于资产池的构建不够分散,会导致次级债券的风险增加。因此针对即将开始的第三批不良资产证券化试点,在微观层面建议重视资产池在行业、地区等多方面的分散,尝试SPC模式的特殊主体设立模式以及借鉴本次产品中信用增级的措施;在宏观层面,建议监管单位在审慎的基础上放开对城市商业银行和农村商业银行的试点以及在证券法规和税法上对资产证券化给予适当照顾,对专业服务机构给予严格监管。
【学位授予单位】：华中科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.4
【图文】：

框架结构图

图 4.1 “臻金一期”交易结构图（2）以“臻金一期 2017 年第一期不良资产证券化信托”中的财产本息的所有权为限向中国银行间市场发行“臻金一期”产品，并承诺将以“臻金一期”中的底层资产支付本次发行中的相关税费及产品的本息。（3）招商证券连同中金公司负责本次债券发行说明书的制作，并负责沟通潜在购买方，在经过询价等流程后对“臻金一期”产品按照双方都可以接受的利率进行销售，同时浙商银行将参与购买本期次级债券。（4）由于资金池中的不良贷款已经转移至信托财产中，因此作为信托管理方的长安信托需要通过聘用浙商银行的方式完成不良资产处置和追收任务。（5）为了保护投资者利益，作为“臻金一期”信托管理方的长安信托，需要与资金托管单位（兴业银行），合作往来资金的划拨和管控。（6）长安信托与流动性支持机构签署《流动性支持协议》，由流动性支持机构对本期优先支付的费用和优先档资产支持证券的利息承担差额补足责任。流动性支

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本文编号：2726917