我国宏观调控中财政政策与货币政策协调配合研究

发布时间：2020-08-03 19:38

【摘要】：新时代、新常态和推动供给侧结构性改革,为宏观调控的理论与实践提出了新要求,财政政策与货币政策作为实现宏观调控目标最重要的两大经济政策,加强协调配合具有重要意义。本文在阐述宏观调控中财政政策与货币政策协调配合基本概念、梳理相关文献综述和理论基础上,对比了我国宏观调控和西方国家干预、供给学派等理论的区别与联系,提出应统筹兼顾处理好短期与长期、供给与需求、总量与结构、速度与质量四大关系,构建宏观调控中财政政策与货币政策协调配合的基本框架。两大政策应加强协调配合,以实现宏观调控目标为核心导向,短期应着力熨平经济周期波动,适时适度发挥政府投资的需求管理优势,维护经济总量基本稳定;长期应着眼优化经济结构,通过供给管理激发市场活力,促进经济转型升级,实现经济持续优质增长;同时应加强两大政策工具之间的协调配合,提高政策合力。论文回顾了美国自大萧条后、日本和德国自二战后财政与货币政策协调配合的发展历程,尤其是2008年国际金融危机之后各国运用两大政策应对金融危机的相关措施;介绍了我国进入社会主义市场经济体制后两大政策协调配合的历史沿革;总结了各国运用两大政策维护经济总量基本稳定、调整优化经济结构促进增长、利用国债助力实现两大政策目标的经验做法。论文运用不同的实证模型分析了两大政策在维护经济平稳增长、促进结构优化和加强政策工具协调配合的现状,探析了存在的问题和原因。首先,运用VAR模型分析实际GDP增速、赤字率与广义货币供给量M2的关系。研究证明,货币供给变化通常与GDP增速变化方向正相关;财政赤字率变化通常与GDP增速变化方向负相关。赤字财政政策短期可能会诱导货币供给增加,但长期会因挤出效应有损于经济增长;货币供给对赤字影响较小,但在增加产出的同时可能会造成通货膨胀。财政政策与货币政策类型的组合形式取决于具体的宏观经济形势和政策目标的综合权衡。分析认为,财政政策、货币政策与经济增长相互作用、相互影响,两大政策效力都有期限约束;政府投资波动对经济增长影响较大;宏观政策执行需把握好力度,尤其是应充分考虑地方政府和金融机构在政策传导中发挥的巨大作用。第二,采用面板数据模型就两大政策对全国及东、中、西部地区产业结构调整的影响分别进行实证分析。研究发现两大政策各自对各地区各次产业结构的影响力均不一样,在各地区产业结构调整中难以发挥合力。分析认为,单靠任一政策调整结构的作用有限,两大政策缺乏全面系统的协调配合机制,缺乏两大政策实施的配合端口,且各地情况和执行方式差异较大,效果不一。第三,从央行资产负债表角度分析,认为利用国债丰富外汇投资未能解决外汇波动带来的基础货币供给调节难题。运用VECM模型就国库现金对货币供应量流通中的现金(M0)、狭义货币供应量(M1)和广义货币供应量(M2)的影响分别进行实证分析。研究发现,国库现金对货币供应量的冲击总体有限:国库现金对M0变动影响的最大贡献率为35%,对M1变动的最大贡献率为10%,对M2变动的最大贡献率仅为6%。分析认为,我国央行持有国债占央行总资产的比重低、流动性弱,国债市场尚不完善,国债期限结构与发行管理难以满足央行公开市场操作需求等因素制约了国债各项功能的发挥。同时,国库现金预测的科学性、中央国库资金转化为商业银行定期存款的管理有待提高。在经济进入新常态、着力从供给侧推进结构性改革的背景下,结合我国面临的国内外新形势,提出供给侧结构性改革背景下宏观调控总体战略基调、财政与货币政策协调配合基本机制及相关政策建议。两大政策短期应注重维护经济总量基本稳定,发挥需求管理的优势,应采取积极的财政政策与稳健的货币政策协调配合;适当发挥政府投融资的优势,从需求侧维护总量基本稳定;利用国债优势防范和化解系统性金融风险。长期应注重促进结构调整实现经济优质增长,发挥供给管理的优势,支持科技创新引领经济增长动能转换,加大端口扶持力度推动相关市场经济主体改革和发展。在积极稳妥扩展赤字和债务规模、优化国债管理的同时,应利用国债打破外汇占款与人民币发行的直接联系,增加利用国债、国库现金调控货币供应量的主动权,完善人民币发行机制,促进国债和人民币国际化。
【学位授予单位】：中国财政科学研究院
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F812.0;F822.0
【图文】：

蒙代尔,固定汇率制度,模型基,年代

．．２0世纪６０年代，罗伯特？蒙代尔、马库斯？弗莱明分别在丨Ｓ－ＬＭ模型基础上，分析逡逑了开放经济条件下两大政策的不同效应及固定汇率制度下如何解决“米德冲突”。被称为逡逑“蒙代尔一弗莱明模型”（见图２－４）。逡逑

不变价,资料来源,变化图,美国

逑变化和完善。尽管经济周期波动仍然存在，但政府稳定和促进经济的能力不断加强，经逡逑济波动的幅度明显收窄（见图３－１）。本章主要介绍自“罗斯福新政”后各阶段财政与逡逑货币政策的协调配合。逡逑（单位：万美元）逦（单位：％）逡逑１８．０００．

年度,失业率,年货,价格管制

１９７１年８月，尼克松政府宣布“新经济政策”：停止美元兑黄金，关闭黄金窗口——逡逑使之成为布雷顿森林体系解体的重要转折［１］；宣布进行价格管制，控制通货膨胀局面。逡逑但通胀得到短暂控制后失业率依然高至６％。政府重启财政与货币政策刺激经济。１９７２逡逑年货币存量增速１３％；财政赤字达２３４亿美元，社会保障水平大幅提高、《紧急就业法逡逑案》出台。价格管制稍有放松，以肉类为代表的食品价格指数１９７２年增速高达１４％。逡逑［２］此外，１９７３年国际石油危机爆发，１９７３年至１９７５年美国ＣＰＩ分别为６．２％、１１％、９．１％；逡逑失业率分别为４．８６％、５．６４％、８．４８％。面对严重的通胀，１９７３年后财政与货币政策再次逡逑转向紧缩，失业率不断高企。逡逑１９７７年卡特上任后以提高就业为主要目标，采用扩张性财政政策和宽松的货币政策逡逑配合。财政政策主要是减税、扩大财政支出提高社会保障、增加赤字。１９７７年至１９７９逡逑年财政支出增速分别为１１．９８％、１０．０４％、１７．０６％。货币政策并没优先控制通货膨胀，逡逑而是通过宽松的政策倾向，刺激经济提高就业，１９７７年货币存量增速为１０．６％，邋１９７８逡逑

【参考文献】