股权众筹激励约束机制研究

发布时间：2020-10-14 15:58

　　 股权众筹的本质是将一般股权融资与互联网技术相结合,拓展创业型中小企业融资渠道,并为具有资产配置需求的大众提供投资选择。2011年股权众筹进入中国,其出现恰好契合了我国金融市场改革的需求,同时满足了我国投融资市场的需要。股权众筹根据不同运行机制可以分为直接股东模式、基金间接股东模式和集合直接股东模式,我国绝大多数股权众筹项目选择采用集合直接股东模式。研究表明,集合直接股东模式下代理人与项目方之间的“共谋”行为致了股权众筹交易中道德风险问题严重,运用经典经济学模型研究股权众筹激励约束机制,对于减少股权众筹交易中存在的道德风险,促进股权众筹市场健康稳定发展有着重要意义。本文采用文献检索法、模型分析法、理论研究法和归纳演绎法,在总结归纳国内外学者对股权众筹研究的基础上,介绍了众筹及股权众筹的定义、演进历程、模式和特点,论述了股权众筹相较于其他融资模式的优势和弊端,梳理了股权众筹交易中存在的委托代理关系,运用建立的股权众筹参与方行为模型和股权众筹多任务委托代理模型对股权众筹激励约束机制进行研究,在对模型进行计算讨论的基础上,得出以下研究结论:(1)“共谋”行为是股权众筹交易产生道德风险的原因。(2)股权众筹最优激励约束契约函数与三个变量有关:网站及代理持股人的风险规程度、努力成本和努力结果的随机变量方差。(3)各目标间努力成本为互补关系时股权众筹激励约束契约效果最佳。结合股权众筹交易中存在的问题和研究结论,本文提出了以下实践建议:第一,加强互联网技术的应用;第二,建立股权众筹平台与项目方终身责任制度:第三,选择信誉良好,专业技术水平较高的平台及代理持股人;第四,避免“领投人”与代理持股人为同一人的情况发生。
【学位单位】：贵州财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2017
【中图分类】：F832.4;F724.6
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 国内外研究综述
        1.2.1 国外研究综述
        1.2.2 国内研究综述
        1.2.3 文献评述
    1.3 研究内容
    1.4 研究思路与研究方法
        1.4.1 研究思路
        1.4.2 研究方法
    1.5 本文创新之处
第二章 理论基础
    2.1 委托代理理论
        2.1.1 委托代理关系
        2.1.2 激励约束机制
        2.1.3 激励相容条件
    2.2 多任务委托代理模型
    2.3 本章小节
第三章 众筹及股权众筹模式分析
    3.1 众筹模式分析
        3.1.1 众筹的含义
        3.1.2 众筹发展历程
        3.1.3 众筹运行机制原理
        3.1.4 众筹的类型及特征
    3.2 股权众筹模式分析
        3.2.1 股权众筹的含义
        3.2.2 股权众筹演进历程
        3.2.3 股权众筹运行原理
    3.3 股权众筹特征分析
    3.4 本章小结
第四章 股权众筹激励约束机制模型分析
    4.1 股权众筹中存在的委托代理关系
    4.2 模型构建思路
    4.3 股权众筹参与方行为模型
        4.3.1 模型相关假设
        4.3.2 模型建立
        4.3.3 博弈结果分析
    4.4 股权众筹多任务委托代理模型
        4.4.1 股权众筹多任务委托代理模型相关假设
        4.4.2 股权众筹多任务委托代理模型建立
        4.4.3 股权众筹最优激励约束契约函数求解
        4.4.4 股权众筹最优激励约束策略分析
    4.5 本章小结
第五章 研究结论与实践建议
    5.1 研究结论
    5.2 实践建议
参考书目
致谢

【参考文献】

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本文编号：2840879