我国创业板上市公司财务指标与股票收益率的关联性研究

发布时间：2017-04-04 10:11

  本文关键词：我国创业板上市公司财务指标与股票收益率的关联性研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：2010年初到2015年底,创业板综合指数最低为585.44,最高为4037.96,其中上涨速度最快的阶段为2015年1月至2015年5月,短短四个月,创业板综合指数从不到2000点飙升至4000点以上,上涨幅度约为137%。2015年5月26日《经济学人》网站发表评论称,中国的这波牛市是中国有钱的新股民推动造成,目前中国创业板“泡沫”濒临破灭。创业板上市公司具有高成长性、高风险性的特点,投资者做出投资决策所依据的信息主要是上市公司披露信息,其中最重要的是上市公司披露的财务报表等。根据股票价格理论,股票收益率应该是上市公司价值的体现,能够反映上市公司公开披露的信息,为了研究到底中国创业板市场是否存在“泡沫”,本文将主要研究创业板上市公司的股票收益率与财务指标的相关性。本文第一章,从创业板市场上公司的特点、投资者的特点、创业板市场信息的特点以及股价的特点对我国创业板市场进行分析。第二章从从财务因素和非财务因素两个方面详细介绍了我国证券市场上影响股票收益率的各种因素,并且从理论上分析了这些影响因素对股票收益率的影响。第三章是实证部分,通过数据筛选共选出33家创业板上市公司,以这33家上市公司2010-2015年各财务指标的年报数据为样本,分析我国创业板上市公司财务指标与股票收益率的关联性。在对所选取的面板数据进行回归中,发现只有盈利能力的财务指标与股票收益率表现出关联性。所选取的四个代表盈利能力的财务指标中,每股收益与股票收益率最为相关,为了验证每股收益与股票收益率的关联性,本章又做了一个检验。首先检验了CAPM资本资产定价模型和Fama-French三因素模型在我国创业板市场的适用性,结果显示CAPM资本资产定价模型适用于我国的创业板市场。本文在该模型中添加了每股收益作为解释变量,发现该扩展模型的拟合度优于原模型,得出每股收益确实对股票收益率显著正相关。实证结果显示,我国创业板上市公司的股票收益率仅包含了上市公司财务报表中的盈利能力的信息,偿债能力、营运能力和发展能力的财务指标均与股票收益率不相关,这说明我国的创业板市场还处于弱式有效的环境之中,2015年我国股票市场异常活跃,指数的疯涨确实不合理。本文第四章主要是根据第三章所得出的结果提出相关对策,包括完善上市公司所披露信息的内容,加强监管,严惩市场谣言、稳定市场,此外,也针对投资者教育提出了一些建议,帮助投资者做出正确投资决策。
【关键词】：创业板 上市公司 股票收益率 财务指标 关联性
【学位授予单位】：华东政法大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51;F275
【目录】：

• 摘要2-4
• Abstract4-8
• 引言8-18
• 一、问题的提出8
• 二、研究目的和意义8-9
• 三、文献综述9-14
• （一）财务指标与股票收益率的关联性研究9-11
• （二）非财务因素对股票收益率的影响11-12
• （三）CAPM和Fama-French三因素模型的应用12
• （四）完善我国创业板市场的对策和建议12-13
• （五）小结13-14
• 四、研究思路及研究方法14-15
• （一）研究思路14-15
• （二）研究方法15
• 五、论文结构15-16
• 六、本文的创新点与不足16-18
• （一）研究创新16
• （二）研究不足16-18
• 第一章 我国创业板市场的特点分析18-26
• 一、我国创业板市场上市公司的特点18-22
• （一）公司的上市标准19-20
• （二）公司的行业分布特点20
• （三）公司所处生命周期的特点20-22
• 二、我国创业板市场投资者的特点22-23
• 三、我国创业板市场信息的特点23-24
• 四、我国创业板市场股价的特点24-26
• （一）市盈率高24
• （二）股价高，波动幅度大24-26
• 第二章 证券市场股票收益率的影响因素26-32
• 一、财务因素26-28
• （一）盈利能力26-27
• （二）偿债能力27
• （三）营运能力27-28
• （四）发展能力28
• 二、非财务因素28-32
• （一）通货膨胀水平28-29
• （二）汇率29-30
• （三）货币政策30
• （四）公司所属行业30-32
• 第三章 创业板上市公司财务指标与股票收益率的关联性实证分析32-45
• 一、变量的选择32-33
• （一）解释变量的选择32-33
• （二）控制变量的选择33
• （三）虚拟变量的选择33
• （四）被解释变量的选择33
• 二、数据的选择33-34
• 三、实证分析34-40
• （一）变量描述性统计及分析34-35
• （二）平稳性检验35-36
• （三）协整检验36-37
• （四）模型选择37-38
• （五）回归结果分析38-40
• 四、结果检验40-43
• （一）CAPM资本资产定价模型40-41
• （二）Fama-French三因素模型41-42
• （三）CAPM资本资产定价模型添加每股收益解释变量42-43
• 五、小结43-45
• 第四章 对策及建议45-50
• 一、增加公司所披露信息的内容45-46
• 二、健全监管机制46-47
• 三、严惩股市谣言47-48
• 四、加强投资者教育，强化理性投资48-50
• 参考文献50-55
• 在读期间发表的学术论文与研究成果55-56
• 后记56-57

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本文编号：285356