策略性股票更名的上市公司和投资者博弈分析

发布时间：2021-01-13 01:39

　　上市公司股票更名的目的可能是战略转型,也可能是欺骗投资者的高位套现。考虑信息不对称的存在,投资者是否需要花费时间、精力和金钱去识别上市公司股票更名的目的,二者在上市公司股票更名策略和投资者应对方面存在博弈。首先建立基于策略性股票更名的上市公司和投资者的静态博弈模型及动态演化博弈模型,对二者行为进行博弈分析;其次利用MATLAB软件对模型进行数据模拟仿真。通过分析提出投资者要理性投资、上市公司应诚信守法、监管当局应加大对违规上市公司的处罚力度、政府要加大投资者补偿等建议,促使双方向理想的纳什均衡进行转换。 

【文章来源】：会计之友. 2020,(23)北大核心

【文章页数】：8 页

【部分图文】：

投资者的策略选择演化曲线

图9 投资者的策略选择演化曲线由图11可以看出，随着时间的增加，上市公司股票更名的动机以较大的概率选择战略转型策略，以较小的概率选择高位套现策略。由图12可以看出，当政府给予投资者的补助大于其鉴别上市公司的成本时，随着时间的增加，投资者以1的概率选择鉴别策略。图13进一步表明，在初始状态中，选择战略转型策略的上市公司数量在群体中所占的比例较大时，此系统以较高的概率向（战略转型，鉴别）策略演进，所以，系统的稳定点为（1,1）。

已有文献大多是关于上市公司股票更名行为引起的交易量和收益变化，如李广子等[4]对我国的配对股票进行研究，发现仅名称相似的配对股票收益率之间会存在高的正相关；Kot Hung Wan[5]以资产收益率作为公司更名的长期绩效指标，研究了股票更名行为对我国香港公司为期3年的影响，认为更名事件对公司长期绩效并没有显著影响；贾璐熙等[6]对我国1992年到2009年A股对应的上市公司名称进行分析，发现寓意好的公司名称会影响股票需求，进而影响公司价值；杨晓兰等[7]指出投资者无论是以积极情绪还是以消极情绪对待投资，其关注度对股票交易都有正向影响，但是积极情绪下的正向影响程度更大；方辰君[8]研究发现股票更名事件并没有向投资者传递上市公司的真实信息，但在一定程度上却吸引了投资者的过度关注，从而引起股票市价的异常波动；徐龙炳等[9]提出上市公司股票更名是为了发出未来转型发展的信号，非理性投资者会对该信号做出决策，但从长期来看，公司业绩并没有太大提升；杨利红等[10]以27家上市公司为样本对我国家电行业上市公司财务指标和股票价格相关关系进行研究，发现偿债能力和营运能力指标与股票价格不相关；赵红等[11]基于面板数据对股票主动更名的长期影响进行研究，得出相较于无实质性更名行为，实质性股票更名行为对公司长期绩效有显著正向的影响。少数学者运用博弈论工具进行了研究，如廖湘岳和江海潮[12]运用博弈分析方法研究发现，上市公司股票更名后，投资者对交易风险和风险规避特征信息的识别及评价都能引起交易量变化，管理者可以用股票更名行为等来调控市场；郝旭光等[13]研究了监管机构和上市公司之间的冲突，提出监管机构想要达到预期的监管效果，必须加大对上市公司违规行为的处罚力度。


本文编号：2973954