负面声誉与企业融资——来自上市公司违规处罚的经验证据

发布时间：2021-02-07 15:00

　　本文考察了上市公司的负面声誉事件是否会影响企业的债务融资行为。基于中国2000—2017年的A股上市公司数据,以公司受到监管机构的处罚作为负面声誉冲击的代理变量。研究发现,第一,负面声誉会降低企业的融资规模,且事件的负面冲击具有长期效应。第二,从企业融资结构的角度来看,负面声誉冲击主要降低了公司长期贷款与发行债券的融资能力,并促使企业转向成本更高的租赁融资与短期贷款融资。第三,负面声誉冲击在约束了企业的融资能力以后,会对企业当期的业绩产生显著的负面影响。然而,本文发现对企业罚款并不会对企业融资产生显著影响,因此企业违规的罚款机制设计仍然存在改进的空间。本文的研究结论为认识和解释声誉机制提供了新的经验证据。 

【文章来源】：财贸经济. 2020,41(04)北大核心CSSCI

【文章页数】：16 页

【文章目录】：
一、 引 言
二、 文献综述与理论分析
    （一）相关文献回顾
    （二）理论分析路径
        1.上市公司的违规行为与监管机构的处罚措施
        2.违规受罚带来的负面声誉对企业融资规模的影响
        3.负面声誉对企业融资结构的影响
        4.机制分析:负面声誉与企业的业绩
三、 样本、模型与变量的构建
    （一）样本筛选
    （二）估计模型
    （三）变量构建
        1.企业融资变量
        2.违规处罚变量
        3.控制变量与业绩变量选取
    （四）描述性统计
四、 实证分析
    （一）负面声誉与企业融资规模
    （二）异质性分析:负面声誉与企业融资结构
    （三）异质性分析:处罚类型与企业融资结构
五、 拓展分析
    （一）对企业罚款起作用了吗
    （二）机制讨论:违规处罚与公司业绩
    （三）其他方面的拓展与讨论
六、 结论与政策含义


【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司被处罚会牵连未受罚审计师吗?[J]. 钱爱民,朱大鹏,郁智.  审计研究. 2018(03)
[2]非金融企业影子银行化与融资结构——中国上市公司的经验证据[J]. 韩珣,田光宁,李建军.  国际金融研究. 2017(10)
[3]信托公司为什么“刚性兑付”——基于声誉机制的解释[J]. 蔡英玉,孙涛.  财贸经济. 2017(07)
[4]官司、声誉与上市企业更名[J]. 谢红军,蒋殿春,包群.  经济研究. 2017(01)
[5]产品多元化战略与融资结构决策:理论模型与实证检验[J]. 梁亚松,钟田丽,胡彦斌.  管理评论. 2016(04)
[6]我国融资租赁业发展现状及策略研究[J]. 冯曰欣,刘砚平.  东岳论丛. 2016(03)
[7]CEO对董事会的影响力与上市公司违规犯罪[J]. 陆瑶,李茶.  金融研究. 2016(01)
[8]持股金融机构对企业负债融资与债务结构的影响——基于上市公司的实证研究[J]. 黄小琳,朱松,陈关亭.  金融研究. 2015(12)
[9]融资租赁税收政策法律评析[J]. 滕祥志.  财贸经济. 2015(02)
[10]产品市场竞争、公司违规与商业信用[J]. 陈运森,王汝花.  会计与经济研究. 2014(05)



本文编号：3022402