时-频域视角下最优套期保值比率研究——基于集成EEMD-SJC Copula-GARCHSK模型
发布时间：2021-02-16 16:33
针对以往套期保值比率估计模型忽略多时间尺度价值和忽略高阶矩波动时变特征的不足,本文基于时-频域视角,将EEMD方法和GARCHSK方法引入到套期保值比率估计过程中.同时也鉴于分解后的各个时间尺度上建模结果仅能包含单一频率信息,又采用"分解-集成"思想,将各个时间尺度上的建模结果进行集成,最大限度挖掘有效信息,兼容不同时间尺度特征.基于以上工作,本文最终提出集成EEMD-SJC Copula-GARCHSK套期保值比率估计模型.采用我国沪深300期现货数据,本文进行了套期保值实证检验和分析,结果表明:无论在全样本还是样本外套期保值检验,本文提出的模型在收益、修正后夏普比率、平均套期保值比率、效用水平四个指标上明显优于对照组,但是由于集成EEMD-SJC Copula-GARCHSK模型包含了高频时间尺度信息且多目标集成的原因,在方差减少率指标上表现稍逊色.稳定性检验佐证了以上结论.本研究对于投资者优化资产配置、风险管理以及期现货间相依结构刻画等方面具有现实意义和理论价值.
【文章来源】：系统工程理论与实践. 2020,40(10)北大核心CSSCI
【文章页数】：18 页
【部分图文】：
图３各个时间尺度走势图??表２平稳性和ＡＲＣＨ效应检验统计量???ｍ?ｍ??
９??１０??１１??全样本７．７７Ｘ１０４??样本外７．９０Ｘ１０４??８．２３Ｘ１０４??８．０７Ｘ１０４??７．０７Ｘ１０４??７．７０Ｘ１０４??７．７７Ｘ１０４?７．０７Ｘ１０４?７．０７Ｘ１０４?７．１７Ｘ１０４??８．００Ｘ１０４?８．０３Ｘ１０４?７．５０Ｘ１０４?７．６０Ｘ１０４??６．６７Ｘ１０４??７．５０Ｘ１０４??７．０３Ｘ１０４??７．４３Ｘ１０４??６．３３Ｘ１０４??８．００Ｘ１０４??４．９３Ｘ１０４＊??７．１３Ｘ１０４＊??图７期现货价格走势图??４结语??期货是投资者对现货进行风险管理的有效工具＿，但是传统套期保值比率估计模型存在不足，一方面??未能考虑到多时何尺度价值，另外一方面并未考虑高阶矩波动时变特征．此外，考虑到各个时间尺度建模结??果实际上难以兼容趙、中、长期有效信息，包食偯息鼋有限．鉴于此，本文提出了集成ＥＥＫＴＯ－ＳＪＧ?Ｃｏｐｕｌａ－??ＧＡＲＧＨＳＫ套期保值比率估计模型．本文的研究为投资者提供了全新的视角进行套期保值，改进了传统的套??期保值比率估计模型，拓展了相关领域的讨论范畴，对于资产优化配置、风险管理以及期现货相依结构刻画??等方面具有现实管理意义和理论价值．基于丨户深３００期现货数据，对本文模型和１：０组对照组开展套期保值??实证检验和分析，并使用五种方法进行稳健性检验，实证结论如下：??１）无论是期货还是现货，在高频、中频、低频三个时间尺度上均存在着高阶矩波动时变特征，并且该特征??也存在于原始序列中．此外，Ｃｏｐｕｌａ建模后结果Ｓ示期现货在不同时间尺度上相关系数存在明＆的差异，证??明了期现货之间具有时－频域持征，不同时间尺度上包含
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于β系数优化的动态投资组合策略研究[J]. 郭范勇,潘和平. 中国管理科学. 2019(07)
[2]中国钢材交易市场价格发现动态演化研究[J]. 方雯,冯耕中,陆凤彬,汪寿阳. 系统工程理论与实践. 2019(01)
[3]基于分形视角下的沪港股市投资组合策略[J]. 唐勇,朱鹏飞. 系统工程理论与实践. 2018(09)
[4]国际原油市场极端风险的测度模型及后验分析[J]. 王鹏,吕永健. 金融研究. 2018(09)
[5]基于杠杆和流动性冲击的股指期货保证金定价[J]. 石玉山,刘海龙,胡友群. 系统工程理论与实践. 2018(06)
[6]基于EMD-WA模型的BDI指数波动周期特征研究[J]. 武华华,匡海波,孟斌,冯文文. 系统工程理论与实践. 2018(06)
[7]中国股指期货和现货市场信息传导关系在牛熊市中的异化现象[J]. 赵慧敏,陈晓倩,黄嵩. 系统工程理论与实践. 2018(04)
[8]基于奇异谱分析的我国航空客运量集成预测模型[J]. 梁小珍,乔晗,汪寿阳,张珣. 系统工程理论与实践. 2017(06)
[9]基于EEMD-JADE模型的PMI与PPI结构分析及传导机制[J]. 桂文林,黎庆莹. 数量经济技术经济研究. 2017(04)
[10]基于多尺度分析的小麦价格预测研究[J]. 王书平,朱艳云. 中国管理科学. 2016(05)
本文编号：3036617
【文章来源】：系统工程理论与实践. 2020,40(10)北大核心CSSCI
【文章页数】：18 页
【部分图文】：
图３各个时间尺度走势图??表２平稳性和ＡＲＣＨ效应检验统计量???ｍ?ｍ??
９??１０??１１??全样本７．７７Ｘ１０４??样本外７．９０Ｘ１０４??８．２３Ｘ１０４??８．０７Ｘ１０４??７．０７Ｘ１０４??７．７０Ｘ１０４??７．７７Ｘ１０４?７．０７Ｘ１０４?７．０７Ｘ１０４?７．１７Ｘ１０４??８．００Ｘ１０４?８．０３Ｘ１０４?７．５０Ｘ１０４?７．６０Ｘ１０４??６．６７Ｘ１０４??７．５０Ｘ１０４??７．０３Ｘ１０４??７．４３Ｘ１０４??６．３３Ｘ１０４??８．００Ｘ１０４??４．９３Ｘ１０４＊??７．１３Ｘ１０４＊??图７期现货价格走势图??４结语??期货是投资者对现货进行风险管理的有效工具＿，但是传统套期保值比率估计模型存在不足，一方面??未能考虑到多时何尺度价值，另外一方面并未考虑高阶矩波动时变特征．此外，考虑到各个时间尺度建模结??果实际上难以兼容趙、中、长期有效信息，包食偯息鼋有限．鉴于此，本文提出了集成ＥＥＫＴＯ－ＳＪＧ?Ｃｏｐｕｌａ－??ＧＡＲＧＨＳＫ套期保值比率估计模型．本文的研究为投资者提供了全新的视角进行套期保值，改进了传统的套??期保值比率估计模型，拓展了相关领域的讨论范畴，对于资产优化配置、风险管理以及期现货相依结构刻画??等方面具有现实管理意义和理论价值．基于丨户深３００期现货数据，对本文模型和１：０组对照组开展套期保值??实证检验和分析，并使用五种方法进行稳健性检验，实证结论如下：??１）无论是期货还是现货，在高频、中频、低频三个时间尺度上均存在着高阶矩波动时变特征，并且该特征??也存在于原始序列中．此外，Ｃｏｐｕｌａ建模后结果Ｓ示期现货在不同时间尺度上相关系数存在明＆的差异，证??明了期现货之间具有时－频域持征，不同时间尺度上包含
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于β系数优化的动态投资组合策略研究[J]. 郭范勇,潘和平. 中国管理科学. 2019(07)
[2]中国钢材交易市场价格发现动态演化研究[J]. 方雯,冯耕中,陆凤彬,汪寿阳. 系统工程理论与实践. 2019(01)
[3]基于分形视角下的沪港股市投资组合策略[J]. 唐勇,朱鹏飞. 系统工程理论与实践. 2018(09)
[4]国际原油市场极端风险的测度模型及后验分析[J]. 王鹏,吕永健. 金融研究. 2018(09)
[5]基于杠杆和流动性冲击的股指期货保证金定价[J]. 石玉山,刘海龙,胡友群. 系统工程理论与实践. 2018(06)
[6]基于EMD-WA模型的BDI指数波动周期特征研究[J]. 武华华,匡海波,孟斌,冯文文. 系统工程理论与实践. 2018(06)
[7]中国股指期货和现货市场信息传导关系在牛熊市中的异化现象[J]. 赵慧敏,陈晓倩,黄嵩. 系统工程理论与实践. 2018(04)
[8]基于奇异谱分析的我国航空客运量集成预测模型[J]. 梁小珍,乔晗,汪寿阳,张珣. 系统工程理论与实践. 2017(06)
[9]基于EEMD-JADE模型的PMI与PPI结构分析及传导机制[J]. 桂文林,黎庆莹. 数量经济技术经济研究. 2017(04)
[10]基于多尺度分析的小麦价格预测研究[J]. 王书平,朱艳云. 中国管理科学. 2016(05)
本文编号：3036617
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