机构投资者:利益侵占者或命运共同体?——基于新三板做市转让企业实物期权价值的研究

发布时间：2021-02-22 01:33

　　基于实物期权视角,本文以2015—2018年958家新三板做市转让企业为样本,研究机构投资者参股行为对新三板企业实物期权价值的影响。研究发现,企业法人参股与实物期权价值负相关,同时削弱技术创新、盈利能力和成长性对实物期权价值的正向影响,这类机构投资者是企业利益侵占者;VC/PE和基金资管参股与实物期权价值正相关,有助于提升企业实物期权价值,此类机构投资者是命运共同体。进一步研究发现,VC/PE对新三板企业发展的外部驱动作用有限,表明新三板企业长期发展与期权价值的实现主要依靠内生创新动力。企业法人参股更关注自身商业利益,可能抑制高新技术企业期权价值实现,对此需强化监管与约束机制。 

【文章来源】：证券市场导报. 2020,(08)北大核心CSSCI

【文章页数】：9 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述与研究假设
三、研究设计
    （一）模型构建与变量定义
    （二）样本选择与描述性统计
四、回归分析与稳健性检验
    （一）机构投资者与实物期权价值
    （二）机构投资者与实物期权价值影响因素
    （三）稳健性检验
五、结论与建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]做市商制度促进股票流动性了吗?——来自新三板市场的证据[J]. 赵崇博,刘冲,钱留杰.  经济学报. 2019(04)
[2]基金机构投资者对企业创新的影响研究——基于内生性视角的研究[J]. 齐岳,李晓琳.  华东经济管理. 2019(11)
[3]“监督管理层”还是“约束大股东”?基金持股对中国上市公司价值的影响[J]. 曾志远,蔡东玲,武小凯.  金融研究. 2018(12)
[4]政府引导基金参股创投基金对企业创新的影响[J]. 董建卫,王晗,施国平,郭立宏.  科学学研究. 2018(08)
[5]风险投资是新三板市场“积极的投资者”吗[J]. 陈洪天,沈维涛.  财贸经济. 2018(06)
[6]关联交易、机构投资者异质性与股价崩盘风险研究[J]. 史永,李思昊.  中国软科学. 2018(04)
[7]风险投资与企业创新:“增值”与“攫取”的权衡视角[J]. 温军,冯根福.  经济研究. 2018(02)
[8]“不平等条约?”:我国对赌协议的风险因素分析[J]. 王茵田,黄张凯,陈梦.  金融研究. 2017(08)
[9]机构投资者对其持股公司绩效的影响研究——基于机构投资者自我保护的视角[J]. 张涤新,李忠海.  管理科学学报. 2017(05)
[10]新三板做市商制度、股票流动性与证券价值[J]. 陈辉,顾乃康.  金融研究. 2017(04)



本文编号：3045233