第三方部分担保下的供应链应收账款融资模型
发布时间：2021-02-22 22:33
针对由一个处于核心企业地位的零售商和一个资金受限的制造商组成的两级供应链,基于斯塔克尔伯格博弈模型,在零售商存在违约风险背景下,分析第三方部分担保对供应链应收账款融资决策的影响。研究表明,制造商承担担保费用可以降低金融机构提供融资的利率,提高金融机构的支付对价;零售商承担担保费用可以削弱供应链融资和运营中的双重边际效应,促进供应链的协调;当在供应链应收账款融资中考虑引入第三方担保公司进行担保时,最优决策是零售商承担担保费用。最后通过数值分析和案例分析验证结论。
【文章来源】：系统工程. 2020,38(06)北大核心CSSCI
【文章页数】：9 页
【部分图文】：
图３供应链应收账款融资流程图（零售商承担担保费）??２．２?符号说明与基本假设?句雜§商有限着任，ｆｔ翁攀脅商供货后内部魔袭氷??＿（ｗ２，?ｃ，?ｎｆｅ＾））??①供货（无法售出）??（ｑ２，?ｐ，?ａ，?ｎｆ（＾〇））??（卿，＿）??
８６??系统工程??２０２０?年??金融机构支付对价（０〇）??（ａ）最优批发价格（Ｗ（ｎ和最优融资利率（ｒ（ｒ?）??零售商违约概率（ａ）??（ａ）最优批发价格（Ｗ（ｎ和最优融资利率（ｒ（ｒ?）??金融机构支付对价（０ｆｌ）??ａ）零售商最优订货量）??图５无外部担保时金融机构支付对价的影响??２０９〇??０．０８?０．１?０．１２??零售商违约概率（ａ＞??〇＞）零售商最优订货量）??图４无外部担保时零售商违约概率的影响??Ｆ（ｇｎ，也艮ｐ?因?＝ｉｌｆ?＜ｉｌｆ，ｉｌ？??＝ｎ＾＞ｎ＾ｎｆ＝ｎｆ＜ｎｆ＼??命题４说明，当外部第三方担保公司的担保系数和金??融机构的支付对价保持不变时，制造商或零售商承担担保??费均可以降低制造商的融资利率，但对融资决策的影响不??同。当制造商承担应收账款融资的担保费用时，金融机构??的融资利率下降，降低了制造商的融资成本。但由于制造??商承担了融资的担保费用，进而导致最优的批发价格不??变。当零售商承担担保费用时，金融机构的融资利率保持??不变，但命题４指出零售商承担担保费用反而会降低制造??商的批发价格，进而提升自身利润和供应链运营效率。这??是由于当零售商承担担保费用时，金融机构的预期收益和??融资利率不变，但外部担保的存在降低了制造商承担的融??资风险和融资成本，进而导致制造商设立一个较低的批发??价格，促进了供应链的运营效率。??命题４说明，在供应链应收账款融资中考虑引人外部??第三方担保公司进行担保时，制造商承担担保费用对供应??链融资效率的提升影响较小，而零售商承担担保费用会降??低制造商的融资风险和成本，促进供应链融资和运营效率??的提
析说明，在应??收账款融资中，制造商不应盲目追求较高的支付对价，应??综合考虑融资各参与方的最优决策对自身决策的影响，进??而降低融资成本，提升融资效率。??担保系数??（ｂ）各参与方利润??图７不同情形下融资各参与方的决策（订货量与供应链利润）??从上述数值分析可以看出，当其它因素保持不变时，??外部担保公司担保会降低金融机构的最优融资利率，且制??造商或零售商承担担保费对金融机构最优融资利率的影??响是一致的，均表现为随着担保系数的增加，金融机构的??最优融资利率下降（图６（ａ））。不同的是，当零售商承担??担保费时，制造商的最优批发价格随着担保系数的增加而??下降（图６（ｂ））。这是由于零售商承担担保费降低了制造??商的担保成本和融资成本，导致制造商决策较低的批发价??格，进而导致零售商的最优订货量和供应链融资效率随担??保系数的增加而增加（图７）。值得注意的是，随着担保系??数的增加，制造商最优批发价格的下降速度和零售商最优??订货量的上升速度均逐渐减小，这说明担保系数的增加带??来的边际效益是递减的。上述数值分析说明，在存在外部??第三方担保的应收账款融资中，应合理控制担保公司的担??保系数，进而控制融资成本，最大化融资效率和收益。??４．３案例分析??针ＱＸＬ（制造商）成立于２０１１年，是一家以聚乙烯为??原材料，生产塑料管材、塑料薄膜的制造企业，ＱＸＬ成立??以来公司运营情况良好，实际控制人及高管大宗行业经验??丰富，专业能力较强，公司制定了完善的内控制度及业务??流程。ＢＭＧＫ零售商）是一家１００％国有控股的国有企??业，是当地重点国有企业，也是ＱＸＬ下游核心企业。筹建??至今，集团
【参考文献】：
期刊论文
[1]寄销供应链的信用担保融资协调机制研究[J]. 王明征,李秋珍,刘伟伟. 管理工程学报. 2019(02)
[2]中小企业供应链金融模式创新研究[J]. 顾婧,程翔,邓翔. 软科学. 2017(02)
[3]产出不确定的供应链应收账款抵押融资策略[J]. 彭红军. 系统管理学报. 2016(06)
[4]考虑隐性股权的应收账款融资模式下供应链金融博弈分析[J]. 王宗润,田续燃,陈晓红. 中国管理科学. 2015(09)
[5]见货回购融资模式的供应链运营决策[J]. 陈建新,周永务. 控制与决策. 2015(07)
[6]商业银行供应链金融应收账款模式的风险控制研究——基于A行融资产品的分析与启示[J]. 曲英,刘越,白涛. 管理案例研究与评论. 2014(06)
[7]供应链金融应收账款融资的检查率和惩戒机制研究[J]. 郑忠良,包兴. 经济评论. 2014(06)
[8]应收账款融资模式下供应链金融的成本优化分析[J]. 辛玉红,李小莉. 工业工程与管理. 2014(01)
[9]供应链应收账款融资的决策分析与价值研究[J]. 鲁其辉,曾利飞,周伟华. 管理科学学报. 2012(05)
本文编号：3046642
【文章来源】：系统工程. 2020,38(06)北大核心CSSCI
【文章页数】：9 页
【部分图文】：
图３供应链应收账款融资流程图（零售商承担担保费）??２．２?符号说明与基本假设?句雜§商有限着任，ｆｔ翁攀脅商供货后内部魔袭氷??＿（ｗ２，?ｃ，?ｎｆｅ＾））??①供货（无法售出）??（ｑ２，?ｐ，?ａ，?ｎｆ（＾〇））??（卿，＿）??
８６??系统工程??２０２０?年??金融机构支付对价（０〇）??（ａ）最优批发价格（Ｗ（ｎ和最优融资利率（ｒ（ｒ?）??零售商违约概率（ａ）??（ａ）最优批发价格（Ｗ（ｎ和最优融资利率（ｒ（ｒ?）??金融机构支付对价（０ｆｌ）??ａ）零售商最优订货量）??图５无外部担保时金融机构支付对价的影响??２０９〇??０．０８?０．１?０．１２??零售商违约概率（ａ＞??〇＞）零售商最优订货量）??图４无外部担保时零售商违约概率的影响??Ｆ（ｇｎ，也艮ｐ?因?＝ｉｌｆ?＜ｉｌｆ，ｉｌ？??＝ｎ＾＞ｎ＾ｎｆ＝ｎｆ＜ｎｆ＼??命题４说明，当外部第三方担保公司的担保系数和金??融机构的支付对价保持不变时，制造商或零售商承担担保??费均可以降低制造商的融资利率，但对融资决策的影响不??同。当制造商承担应收账款融资的担保费用时，金融机构??的融资利率下降，降低了制造商的融资成本。但由于制造??商承担了融资的担保费用，进而导致最优的批发价格不??变。当零售商承担担保费用时，金融机构的融资利率保持??不变，但命题４指出零售商承担担保费用反而会降低制造??商的批发价格，进而提升自身利润和供应链运营效率。这??是由于当零售商承担担保费用时，金融机构的预期收益和??融资利率不变，但外部担保的存在降低了制造商承担的融??资风险和融资成本，进而导致制造商设立一个较低的批发??价格，促进了供应链的运营效率。??命题４说明，在供应链应收账款融资中考虑引人外部??第三方担保公司进行担保时，制造商承担担保费用对供应??链融资效率的提升影响较小，而零售商承担担保费用会降??低制造商的融资风险和成本，促进供应链融资和运营效率??的提
析说明，在应??收账款融资中，制造商不应盲目追求较高的支付对价，应??综合考虑融资各参与方的最优决策对自身决策的影响，进??而降低融资成本，提升融资效率。??担保系数??（ｂ）各参与方利润??图７不同情形下融资各参与方的决策（订货量与供应链利润）??从上述数值分析可以看出，当其它因素保持不变时，??外部担保公司担保会降低金融机构的最优融资利率，且制??造商或零售商承担担保费对金融机构最优融资利率的影??响是一致的，均表现为随着担保系数的增加，金融机构的??最优融资利率下降（图６（ａ））。不同的是，当零售商承担??担保费时，制造商的最优批发价格随着担保系数的增加而??下降（图６（ｂ））。这是由于零售商承担担保费降低了制造??商的担保成本和融资成本，导致制造商决策较低的批发价??格，进而导致零售商的最优订货量和供应链融资效率随担??保系数的增加而增加（图７）。值得注意的是，随着担保系??数的增加，制造商最优批发价格的下降速度和零售商最优??订货量的上升速度均逐渐减小，这说明担保系数的增加带??来的边际效益是递减的。上述数值分析说明，在存在外部??第三方担保的应收账款融资中，应合理控制担保公司的担??保系数，进而控制融资成本，最大化融资效率和收益。??４．３案例分析??针ＱＸＬ（制造商）成立于２０１１年，是一家以聚乙烯为??原材料，生产塑料管材、塑料薄膜的制造企业，ＱＸＬ成立??以来公司运营情况良好，实际控制人及高管大宗行业经验??丰富，专业能力较强，公司制定了完善的内控制度及业务??流程。ＢＭＧＫ零售商）是一家１００％国有控股的国有企??业，是当地重点国有企业，也是ＱＸＬ下游核心企业。筹建??至今，集团
【参考文献】：
期刊论文
[1]寄销供应链的信用担保融资协调机制研究[J]. 王明征,李秋珍,刘伟伟. 管理工程学报. 2019(02)
[2]中小企业供应链金融模式创新研究[J]. 顾婧,程翔,邓翔. 软科学. 2017(02)
[3]产出不确定的供应链应收账款抵押融资策略[J]. 彭红军. 系统管理学报. 2016(06)
[4]考虑隐性股权的应收账款融资模式下供应链金融博弈分析[J]. 王宗润,田续燃,陈晓红. 中国管理科学. 2015(09)
[5]见货回购融资模式的供应链运营决策[J]. 陈建新,周永务. 控制与决策. 2015(07)
[6]商业银行供应链金融应收账款模式的风险控制研究——基于A行融资产品的分析与启示[J]. 曲英,刘越,白涛. 管理案例研究与评论. 2014(06)
[7]供应链金融应收账款融资的检查率和惩戒机制研究[J]. 郑忠良,包兴. 经济评论. 2014(06)
[8]应收账款融资模式下供应链金融的成本优化分析[J]. 辛玉红,李小莉. 工业工程与管理. 2014(01)
[9]供应链应收账款融资的决策分析与价值研究[J]. 鲁其辉,曾利飞,周伟华. 管理科学学报. 2012(05)
本文编号：3046642
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