利率市场化进程中利率汇率联动机制的实证分析

发布时间：2017-04-16 08:21

  本文关键词：利率市场化进程中利率汇率联动机制的实证分析，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：利率和汇率分别是一个国家法定货币的对内和对外价格,在开放经济环境中,他们之间往往具有较强的联动关系,而这种关系是该国维持其经济内部均衡和外部均衡的关键因素。1996年全国银行间同业拆借利率市场化改革为始,2015年10月央行宣布取消金融机构存款利率上限,标志着我国利率市场化已基本完成。最终形成了由市场供求关系决定的,以人民银行基准利率为基础、货币市场利率为中介的市场利率体系。同时,2005年人民币汇率形成机制改革以来,以人民币国际化为特征,以增强市场供求的反映水平和增加汇率浮动弹性为目的的汇率市场化也在稳步推进。在此背景下,利率政策与汇率政策的协调配合以及它对经济影响成为各方关注的焦点。本文从利率市场化进程的角度看待我国利率汇率联动机制的问题,理论上论述了利率与汇率之间的相互影响,并通过实证分析了我国利率汇率联动机制的有效性。本文首先对利率汇率联动机制的概念进行界定,详细描述了我国汇率政策及利率政策的改革历程,然后阐述了利率与汇率关系的相关经典理论模型。并且,在验证了上海银行间同业拆放利率SHIBOR在我国货币市场上作为基准利率的有效性的基础之上,文章选取上海银行间同业拆放利率SHIBOR(隔夜利率月平均值)、国际清算银行发布的人民币实际有效汇率REER(月度)和美联储发布的联邦基金利率FFR(月度)三个利率平价理论核心变量,同时加入货币供应M2、净出口NX、国家外汇储备FER三个重要影响因素,建立SVAR模型,分别对利率市场化的两个阶段中我国利率与汇率之间的联动关系进行实证检验。并通过脉冲响应分析和方差分析得出我国利率与汇率之间存在一定程度的联动关系,虽然影响程度较小,但随着利率市场化进程的加速,在存贷款利率市场化阶段人民币利率汇率联动效应相对于银行间同业拆借利率市场化阶段有较好的改善。最后根据我国利率汇率联动机制的实证结论,对如何完善利率汇率市场化机制及利率政策和汇率政策的协调配合提出了相关的政策建议。首先,构建以市场供求关系决定为基础,以宏观调控指导为辅助的,有弹性的有管理的市场化利率和汇率体系。其次,以系统整体的角度看待利率汇率联动机制,要充分考虑经济冲击对系统整体的影响,也就是说,在制定利率政策和汇率政策时,既要坚持政策的独立性,也要加强各国宏观经济政策的国际协调。
【关键词】：利率 汇率 SVAR模型 联动机制
【学位授予单位】：山东财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.5;F832.6;F224
【目录】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 第1章 绪论11-20
• 1.1 研究背景和意义11-12
• 1.1.1 研究背景11
• 1.1.2 研究意义11-12
• 1.2 文献综述12-16
• 1.3 论文研究内容、框架和方法16-18
• 1.3.1 论文研究内容和框架16-17
• 1.3.2 论文研究方法17-18
• 1.4 论文的创新点和不足之处18-20
• 1.4.1 论文的创新点18-19
• 1.4.2 不足之处19-20
• 第2章 利率汇率联动机制概述20-26
• 2.1 利率汇率联动机制有关概念及结构分析20-21
• 2.1.1 利率汇率联动机制的概念20
• 2.1.2 利率汇率联动的结构分析20-21
• 2.2 我国利率汇率联动机制与国外的差别21-23
• 2.3 我国的利率市场化和汇率体制改革23-25
• 2.3.1 利率市场化23-24
• 2.3.2 汇率体制改革24-25
• 2.4 本章小结25-26
• 第3章 利率与汇率关系的相关理论及经典模型26-30
• 3.1 从利率平价的角度分析26-27
• 3.1.1 无抵补利率平价理论26
• 3.1.2 抵补利率平价理论26-27
• 3.2 从国际收支的角度分析27-28
• 3.2.1 利率通过短期资本流动影响汇率27-28
• 3.2.2 利率通过经常项目的变动影响汇率28
• 3.3 从货币主义的角度分析28-29
• 3.4 本章小结29-30
• 第4章 SHIBOR的基准利率有效性分析30-37
• 4.1 SHIBOR的概述及利率期限结构30-32
• 4.2 隔夜SHIBOR的收益率特征的实证检验32-36
• 4.2.1 隔夜SHIBOR收益率的统计分析与平稳性检验32-34
• 4.2.2 隔夜SHIBOR的GARCH回归分析34-36
• 4.3 本章小结36-37
• 第5章 人民币利率汇率联动机制的实证分析37-67
• 5.1 模型设定及变量选择37-40
• 5.1.1 SVAR模型的选择37-38
• 5.1.2 模型变量的选取38-40
• 5.2 模型变量数据的描述性分析40-44
• 5.3 对SVAR模型的检验和估计44-55
• 5.3.1 平稳性检验44-46
• 5.3.2 SVAR模型的协整检验46-48
• 5.3.3 Granger因果检验48-50
• 5.3.4 对SVAR模型参数的估计50-55
• 5.4 实证结果分析55-66
• 5.4.1 脉冲响应分析55-62
• 5.4.2 方差分解分析62-66
• 5.5 本章小结66-67
• 第6章 结论与展望67-70
• 6.1 结论67-68
• 6.2 展望68-70
• 参考文献70-73
• 攻读硕士学位期间发表的学术成果73-74
• 致谢74

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 孙宇翔;何慧杰;陈虎;;我国人民币利率-汇率联动关系的实证研究[J];大众商务;2009年24期

2 赵东喜;;中美两国利率的联动关系研究[J];外国经济学说与中国研究报告;2012年00期

3 孙晓荣;;时尚营销的三个联动关系[J];中外管理;2005年07期

4 徐冰涵;;利率与汇率联动关系研究文献综述[J];中国证券期货;2013年03期

5 杨利雄;李庆男;;中国股市与国际股市联动关系的密切程度[J];山西财经大学学报;2013年03期

6 李恩贤;论政府、市场、企业运行机制联动关系的调整[J];陕西财经学院学报;1988年02期

7 林冠婷;陈莹超;;人民币利率与汇率联动关系实证研究[J];现代商贸工业;2014年06期

8 王骏;;我国煤—焦—铁价格联动关系研究[J];煤炭经济研究;2008年02期

9 张敏;;汇改后中国股价与汇率联动关系的实证研究[J];时代金融;2013年29期

10 禄晓龙;刘陪生;成宏亮;任健;;我国房地产价格波动与货币政策联动关系的实证分析[J];西部金融;2014年02期

中国重要会议论文全文数据库 前4条

1 赵东喜;;中美两国利率的联动关系研究[A];中华外国经济学说研究会第19次年会暨外国经济学说与国内外经济发展新格局（会议文集）[C];2011年

2 黄钰梅;范昀;鲍远松;朱燕燕;;应急指挥联动预案在iCentro View中的应用[A];全国冶金自动化信息网2014年会论文集[C];2014年

3 丁文涌;;双座标联动原理及其应用[A];第三届全国电加工学术会议论文选[C];1979年

4 周寄中;张黎;汤超颖;;关于自主创新与知识产权之间的联动[A];提高全民科学素质、建设创新型国家——2006中国科协年会论文集[C];2006年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 申银万国证券研究所 桂浩明;不同市场背景下的A、H股联动[N];中国经济时报;2007年

2 记者 李艳 通讯员 白秋薇;冀晋蒙陕协调联动促进运煤通道畅通[N];陕西日报;2012年

3 长江证券博士后工作站－社科院金融所 殷剑峰;透析中国金融市场体系中的联动关系[N];中国证券报;2005年

4 楼文龙 作者系中国银监会银行监管二部主任;中小商业银行联动监管的探索与实践[N];金融时报;2007年

5 记者 叶小钟邋实习生 丁丽琴 通讯员 林晔晗;广东11部门组合拳重捶“老赖”[N];工人日报;2008年

6 本报通讯员 王升建 黄本锋;“三维”联动 携手防灾[N];中国气象报;2009年

7 彭莉;辨清联动类型 理性“观期做股”[N];期货日报;2010年

8 张墨宁;小升初“新政”，触动谁的利益?[N];民主与法制时报;2014年

9 徐恒杰;关注粮食与石油的价格联动现象[N];农民日报;2008年

10 本报评论员 梁文君;京藏高速治堵何以按下葫芦浮起瓢[N];中华工商时报;2010年

中国博士学位论文全文数据库 前5条

1 刘鹏鹏;基于小波理论的黄金与金融市场联动关系研究[D];中国地质大学(北京);2015年

2 高猛;中国股市与世界主要股市的联动关系研究[D];中国农业大学;2014年

3 冯霞;开放经济条件下我国利率汇率联动风险机制研究[D];上海交通大学;2007年

4 吴祥佑;论汇率利率联动与寿险经营稳定性[D];厦门大学;2009年

5 张立军;三医（医疗/医保/医药）联动改革总体设计研究[D];同济大学;2008年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 吴智昊;制度环境对股、汇市间联动关系影响的分析[D];浙江工商大学;2015年

2 李萍;人民币汇率与股价联动关系的实证研究[D];南京财经大学;2015年

3 李尤媛;新疆教育结构、就业结构和产业结构双联动关系的实证研究[D];新疆大学;2015年

4 贾卉;中国交易型开放式指数基金流动性研究[D];哈尔滨工业大学;2014年

5 胡昊;中美利率与汇率的联动关系研究[D];安徽财经大学;2015年

6 蒋丹;辽宁省物流业与制造业的联动发展分析[D];沈阳工业大学;2016年

7 王宝振;利率市场化进程中利率汇率联动机制的实证分析[D];山东财经大学;2016年

8 陈静;汇率与利率联动关系研究[D];重庆大学;2012年

9 苗国伟;我国股票市场和债券市场联动关系研究[D];中国海洋大学;2009年

10 李小航;人民币利率与汇率联动关系研究[D];苏州大学;2010年

  本文关键词：利率市场化进程中利率汇率联动机制的实证分析，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：310412