投资者网络搜索、监管问询与并购公告市场反应

发布时间：2021-04-21 02:05

　　基于搜索引擎大数据,研究投资者网络搜索对并购公告市场反应的影响,揭示投资者从网络搜索到决策的行为机制。进一步地,研究交易所监管问询对由投资者网络搜索所致市场定价偏差的治理作用。研究发现:（1）在注意力引致价格上涨的效应驱动下,投资者网络搜索增加导致更为正向的并购公告市场反应,且股价后期出现逆转,表明投资者网络搜索的"注意力效应"导致了并购公告事件中股票定价的偏差;（2）监管问询函削弱了投资者网络搜索对并购公告市场反应单边为正的定价偏差效应,表明以监管问询为代表的交易所一线监管发挥了向投资者充分揭示风险、引导市场定价回归理性的独特作用。本研究为注册制改革背景下引导市场理性定价、以关键制度创新促进资本市场健康发展提供决策参考。 

【文章来源】：财经论丛. 2020,(06)北大核心CSSCI

【文章页数】：11 页

【文章目录】：
一、引 言
二、文献述评
    （一）投资者网络搜索与市场定价
    （二）投资者网络搜索与并购公告市场反应
三、理论分析与研究假设
四、研究设计
    （一）样本与数据
    （二）变量选取
        1.被解释变量
         2.解释变量
        3.控制变量
    （三）模型设计
五、实证结果分析
    （一）描述性统计
    （二）回归结果分析
        1.投资者网络搜索对并购公告市场反应的影响
        2.监管问询的治理作用
    （三）进一步分析与稳健性检验
        1.进一步增强注意力效应的解释力
        2.排除“群体的智慧”替代性解释
        3.排除市场交易因素带来的内生性干扰
        4.其他稳健性检验
六、结 论



本文编号：3150838