大股东参与、盈余管理与定向增发价格偏离

发布时间：2021-07-12 12:29

　　基于定向增发行为的视角,系统分析了大股东在定向增发中的行为特点以及对定价影响的传导机制。结果表明:在大股东参与的定向增发中,定价存在两次偏离,第一次是定向增发的定价显著负向偏离股票内在价值,第二次是发行后市场价格显著正向偏离定向增发定价。进一步研究发现,导致价格偏离的原因是大股东在定价增发之前进行了负向真实盈余管理行为,负向的真实盈余管理行为在定价偏低中起到了中介作用。因此,应完善定向增发定价机制,防止大股东利用定价过程侵占中小投资者利益,进而营造公平的市场环境。 

【文章来源】：财贸研究. 2017,28(10)北大核心CSSCI

【文章页数】：12 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与研究假设
    (一) 相关文献回顾
    (二) 研究假设
        1. 大股东参与与定向增发定价偏离
        2. 大股东参与与盈余管理活动
        3. 盈余管理与定向增发价格偏离
三、研究样本与研究设计
    (一) 数据及样本选择
    (二) 变量定义
        1. 被解释变量
        2. 解释变量
        3. 主要控制变量
    (三) 研究模型
四、实证结果分析
    (一) 描述性统计分析
    (二) 回归结果分析
        1. 大股东参与与定向增发价格偏离的检验
        2. 大股东参与与盈余管理的检验
        3. 盈余管理与定向增发定价偏差
        4. 真实盈余管理行为的中介效应检验
    (三) 稳健性检验
五、研究结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国股市新股发行内在价值模型的选择[J]. 丁度.  会计研究. 2013(07)
[2]市场时机、定向增发与财富转移[J]. 郭思永,刘春江.  经济与管理研究. 2013(02)
[3]时机选择、停牌操控与控股股东掏空——来自中国上市公司定向增发的证据[J]. 吴育辉,魏志华,吴世农.  厦门大学学报(哲学社会科学版). 2013(01)
[4]上市公司定向增发中的利益输送行为研究[J]. 王志强,张玮婷,林丽芳.  南开管理评论. 2010(03)
[5]我国上市公司定向增发折价研究——基于较完整市场周期的分析[J]. 何丽梅.  经济管理. 2010(02)
[6]定向增发新股与盈余管理——来自中国证券市场的经验证据[J]. 章卫东.  管理世界. 2010(01)
[7]大股东控制下的定向增发和财富转移——来自中国上市公司的经验证据[J]. 张鸣,郭思永.  会计研究. 2009(05)
[8]中国上市公司盈利管理与股票价格关系的实证研究[J]. 刘旻,蒋正华,王建伟.  系统工程. 2005(04)
[9]中介效应检验程序及其应用[J]. 温忠麟,.张雷,侯杰泰,刘红云.  心理学报. 2004(05)
[10]股票价格对内在价值的偏离度分析[J]. 赵志君.  经济研究. 2003(10)



本文编号：3279918