股市互联、尾部风险传染与系统重要性市

发布时间：2021-08-08 06:01

　　随着我国证券市场日益融入世界金融体系,国际证券市场受到的极端冲击将会显著地传染到我国股票市场,但现有研究并不能有效地识别对A股具有系统重要性的市场。本文基于White et al.（2015）提出的多元分位数回归模型构建适用于分析证券市场的新Co Va R模型框架,并以此测算了中国加入WTO以来9个代表性境外证券市场对我国A股市场的尾部风险传染大小,对比了它们的系统重要性排名。研究发现,中国香港和美国对我国A股市场具有最高的系统重要性,而英国和德国的系统重要性排名最低。近年来,对外开放政策并没有实质提升我国金融市场的国际化水平,国际极端冲击对中国A股市场的风险传染还非常有限,其中,亚太区域因素的影响显著大于国际因素。这些结论对于我国准确监测和识别国外输入型的系统性风险,以及加强与欧洲发达国家跨区域的金融合作（如"沪伦通"）提供了直接的经验证据。 

【文章来源】：国际金融研究. 2017,(09)北大核心CSSCI

【文章页数】：11 页

【文章目录】：
引言
一、文献综述
二、研究设计
    (一) 条件风险价值 (Co Va R) 理论
    (二) 多元分位数回归模型
    (三) 样本数据的选取
三、实证结果与分析
    (一) 样本数据的基本特征
    (二) 分位数模型估计结果
    (三) 国际市场冲击对我国A股的分位数脉冲响应分析
    (四) 境外主要市场对我国A股的系统重要性排名
    (五) ΔVa R的趋势变化
四、结论及政策建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]国际金融市场波动溢出效应与动态相关性[J]. 何德旭,苗文龙.  数量经济技术经济研究. 2015(11)
[2]极端市场条件下我国金融体系系统性风险度量[J]. 张蕊,贺晓宇,戚逸康.  统计研究. 2015(09)
[3]中国股票市场国际化研究:基于信息溢出的视角[J]. 梁琪,李政,郝项超.  经济研究. 2015(04)
[4]比较“金砖五国”股票市场的系统重要性:基于危机传染的证据[J]. 方立兵,刘海飞,李心丹.  国际金融研究. 2015(03)
[5]市场间相互冲击、收益率传导及跨市场资产配置策略——中国内地、中国的香港地区、美国三地市场检验[J]. 肖欣荣,查晓磊.  南开经济研究. 2014(05)
[6]未预期收益率、传染性与金融危机——来自上海市场与世界市场的证据[J]. 赵进文,苏明政,邢天才.  经济研究. 2013 (04)
[7]相互关联性、风险溢出与系统重要性银行识别[J]. 肖璞,刘轶,杨苏梅.  金融研究. 2012(12)
[8]入世以来中国证券市场动态国际一体化研究[J]. 何光辉,杨咸月,陈诗一.  经济研究. 2012(10)
[9]股票市场风险溢出效应研究:基于EVT-Copula-CoVaR模型的分析[J]. 刘晓星,段斌,谢福座.  世界经济. 2011(11)
[10]股票市场的国际一体化进程[J]. 费兆奇.  世界经济. 2011(10)



本文编号：3329375