金融机构尾部系统风险与行业风险关联效应研究——基于尾部相依性视角

发布时间：2021-08-14 07:11

　　本文采用基于极值理论的尾部系统风险测度指标（Tail-β）,从静态、动态两个角度研究不同类型金融机构尾部系统风险异质性,并分析行业间尾部风险关联效应。研究表明:（1）银行体系中,城商行对于不利冲击反应较为敏感,应对风险能力明显不足。（2）证券部门在极端情形下表现出更强的脆弱性,存在明显的金融风险隐患。（3）部门间尾部风险关联程度随极端金融事件的发生显著上升;其中,银行和保险部门风险关联最强,证券部门与其他部门具有普遍的风险关联效应。（4）房地产部门在股市动荡时期也是金融风险的主要输出者。 

【文章来源】：金融论坛. 2020,25(11)北大核心CSSCI

【文章页数】：12 页

【部分图文】：

各行业指数Tail-β滚动估计结果

滚动估计结果进一步证实了不同行业机构尾部系统风险的异质性。纵观各行业，指标均值表现明显的时变特征，变动趋势高度一致。在2013年6月钱荒事件发生时期，各行业尾部系统风险均受到一定冲击向上攀升，更验证了机构间的风险依赖性与传染特征。且银行业在此次危机中占据风险的主导地位，究其本源，金融体系形成的由资产负债表相互关联的网络，使得整个银行业呈现出休戚相关的密切关联特征，钱荒事件的冲击令银行外部性成本无法彻底的内部化，各类银行被迫承担风险，形成了风险传播的网络效应。而在2015年6月股市异常波动时期，各行业的Tail-β指标更急剧攀升，达到历史峰值，银行、证券、保险行业均在此次危机中表现出更高的尾部系统风险，此次股灾与之前的多次局部金融市场大跌不同，整个金融系统表现出巨大的系统风险。其中，证券行业尾部系统风险攀升幅度最大，并持续成为四个行业中风险较高的部门。危机时期，证券行业存在明显的金融风险隐患，股灾的极端金融事件对证券部门的冲击更易使其与市场共同暴跌。其次，保险行业在股市大幅动荡时期亦表现出明显的尾部风险，仅次于证券部门。中国保险行业虽然发展历史较短，但产品创新及其与资本市场的融合度不断攀升，其投资业绩易受整个资本市场环境的冲击，近年来的风险隐患日益凸显。房地产行业尾部系统风险相对其他三部门较低，但由于与其他金融机构的深度融合，亦使其对极端金融冲击表现出较高的敏感性。此后，各行业尾部系统风险开始逐渐走低，并呈现平缓收敛的态势，于2019年有小幅度回升。四、行业间尾部风险关联效应研究

【参考文献】：
期刊论文
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[10]我国银行系统性金融风险研究——基于“去一法”的应用分析[J]. 杨子晖,李东承.  经济研究. 2018(08)



本文编号：3342026