基于历史与现实视角的美联储收益率曲线控制政策浅析

发布时间：2021-08-28 07:34

　　随着美国政府债务急剧膨胀,市场猜测美联储可能将实施收益率曲线控制（YCC）政策。二战时期美联储曾实施了近10年的YCC政策,本文回顾了当时YCC政策的实施背景、执行情况和退出历程,还从政府债务、通胀压力、美联储控制力等角度将当前与二战时期进行对比,以分析现阶段美联储实施YCC政策的可能性。 

【文章来源】：债券. 2020,(10)

【文章页数】：4 页

【部分图文】：

现阶段美国物价指数走势

战争需要消耗大量物资，为了防止物价飙升，1942年1月美国政府成立了价格管理办公室（OPA）进行价格管制。1942年下半年，居民消费价格指数（CPI）从10%以上的高位回落至2%左右。1946年9月，价格管制被取消，次年CP达到20%的高点后回落。1947年8月，短端收益率不再受限后便立即上行，反映了当时的通胀压力，长端收益率则继续受限，导致收益率曲线变平（见图1）。当前美国政府面临的通胀压力明显小于二战时期（见图2），收益率上行驱动力较弱，YCC政策的执行难度更小，也没有那么紧迫。图2 现阶段美国物价指数走势


本文编号：3368097