投融资期限错配与企业债券信用利差

发布时间：2021-09-15 16:59

　　近年来,我国债券市场违约事件频繁发生,债券信用利差作为能够直接体现发行主体信用风险的指标被广泛关注。本文使用2013—2018年银行间及交易所市场债券数据,实证检验了企业投融资期限错配与债券信用利差之间的关系。研究发现,投融资期限错配与债券信用利差之间显著正相关,表明投资者将投融资期限错配解读为一种风险。该关系在国有与民营企业之间的差异并不显著,但相比于城投企业,投融资期限错配对债券信用利差的影响在非城投企业中更为明显;此外,过度负债和良好的经营业绩,分别强化和弱化了投融资期限错配与债券信用利差之间的正相关关系。进一步的检验表明,财务困境风险的提升在投融资期限错配对债券信用利差的影响中发挥了中介作用,而债券级别一定程度上无法充分反映企业投融资期限错配的风险。 

【文章来源】：金融监管研究. 2020,(10)北大核心CSSCI

【文章页数】：17 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献回顾与假设提出
三、研究设计
    （一）样本选择及数据来源
    （二）模型设计与变量定义
    （三）变量的描述性统计
四、实证结果及分析
    （一）投融资期限错配与债券信用利差
    （二）稳健性检验1
        1. 使用关键变量的替代指标
        2. 一家发债企业同一年度只保留一只债券
        3. 内生性问题
五、对影响作用机制的分析
    （一）中介效应检验
    （二）投融资期限错配与信用评级结果
六、结论与政策建议



本文编号：3396451