中国股市弱式有效的重新检验 ——基于高频交易策略的超额收益
发布时间：2021-11-07 04:43
价格已经充分反映了投资者所有可以得到的历史信息,这就是有效市场假说（EMH）理论的核心命题。从经济意义或现实操作层面上讲,市场有效假说的这一理论含义是指没有人能根据历史信息持续的获得超额收益。中国股票市场是否达到弱式有效一直是金融理论研究领域争论的热门课题之一。随着高频交易在市场中越来越盛行和日益发挥重要的影响,一面是西方发达资本市场中经常见诸媒体报道的采取高频交易策略的对冲基金获得巨额收益,一面是国内高频交易产生的交易事故和利用高频交易操纵市场的行为渐渐显露。我国股票市场具体处于弱式有效、半强式有效和强式有效哪种阶段的研究对我国资本市场建设和发展以及监管当局对资本市场的监督具有重要的现实价值,甚至对高频交易策略的制定有着直接的指导意义。本文先通过ARCH-M模型实证研究我国股票市场风险与收益率的关系和具体波动特征;选择ARCH模型研究股票市场有效性是为了在收益率生成过程中融入风险测量,这是很多资产定价理论等现代金融学理论模型的基础。根据风险偏好和市场波动特征制定出相应的高频交易策略,即利用弱式有效市场检验的基础—历史信息,通过技术分析获得股票市场的惯性和阶段性趋势,再通过高频交易策略...
【文章来源】：云南财经大学云南省
【文章页数】：64 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 引言
第一节 研究背景与意义
一、研究背景
二、有效市场假说的理论意义
第二节 国内外相关研究动态
一、国内研究动态
二、国外研究动态
第三节 研究思路、方法和结构安排
一、研究思路和方法
二、论文的创新之处
三、论文的结构安排
第二章 市场有效性的相关理论及综述
第一节 有效市场假说（EMH）的定义和内容
第二节 有效市场假说理论发展历程
一、有效市场假说理论的雏形——“随机游走假说”
二、有效市场假说理论的形成——法马“有效市场假说”的提出
第三章 GARCH-M模型对股票收益率和风险的实证研究
第一节 研究对象的选取和数据处理
第二节 GARCH-M模型
第三节 股票收益率波动性分析
第四节 分段GARCH-M模型参数估计
第五节 GARCH模型的初步观察结果和理论解释
第四章 市场弱式有效性实证研究
第一节 高频交易策略的制定
第二节 高频交易策略实证结果
一、高频交易策略一
二、高频交易策略二
三、高频交易策略三
四、高频交易策略四
第三节 市场弱式有效探讨
第五章 实证结论和政策建议
第一节 实证研究结论
第二节 实证研究结论的相关理论解释
一、信息不对称的解释
二、行为经济学的解释
三、有效市场假说理论缺陷
第三节 政策建议
参考文献
致谢
在读期间完成的科研成果目录
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于股价服从对数正态分布的凯利投资策略[J]. 陆士杰,杨朝军. 经济数学. 2013(03)
[2]“高频交易”的罪与罚[J]. 章睿. 上海企业. 2012(04)
[3]关于高频交易的思考[J]. 张璐,杨淳. 东方企业文化. 2010(15)
[4]基于日内流动性模式的最优变现策略[J]. 谢盐,田澎,徐为山. 上海交通大学学报. 2006(04)
[5]中国股票市场弱式有效的实证研究[J]. 刘蓬勃. 世界经济情况. 2006(08)
[6]移动平均线有用吗?——基于上证指数的实证研究[J]. 孙碧波. 数量经济技术经济研究. 2005(02)
[7]中国股市长期记忆效应的实证研究[J]. 陈梦根. 经济研究. 2003(03)
[8]移动平均线的最佳参数组合[J]. 王兆军,郝刚,曾渊沧. 应用数学学报. 2002(04)
[9]中国股票市场动量策略赢利性研究[J]. 周琳杰. 世界经济. 2002(08)
[10]中国股市弱式有效吗?[J]. 张亦春,周颖刚. 金融研究. 2001(03)
博士论文
[1]股指期货与现货市场的相关性及套期保值策略研究[D]. 柴尚蕾.大连理工大学 2011
[2]中国股票市场操纵行为的制度因素分析[D]. 王金栋.华东师范大学 2006
[3]中国股票市场有效性与投资决策研究[D]. 周东生.大连理工大学 2006
[4]不同市场有效性条件下的中国投资策略研究[D]. 李勇.华东师范大学 2006
硕士论文
[1]高频交易在中国证券市场的应用研究[D]. 胡天福.上海交通大学 2012
[2]基于股指期货高频数据的统计套利研究[D]. 颜涵.湖南大学 2012
[3]对我国期货市场程序化交易的探讨[D]. 陈琦.首都经济贸易大学 2012
[4]上海黄金市场的弱式有效性检验[D]. 田恬.西南交通大学 2011
[5]最优资产组合投资者和程序交易商的市场影响[D]. 耿志祥.上海交通大学 2010
[6]对中国A股市场弱式有效性的实证检验[D]. 刘皇岑.对外经济贸易大学 2007
[7]中国可转债市场弱式有效性研究[D]. 李蓉.重庆大学 2006
[8]基于β和企业资信的股票投资组合绩效研究[D]. 张建华.湖南大学 2003
本文编号：3481185
【文章来源】：云南财经大学云南省
【文章页数】：64 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 引言
第一节 研究背景与意义
一、研究背景
二、有效市场假说的理论意义
第二节 国内外相关研究动态
一、国内研究动态
二、国外研究动态
第三节 研究思路、方法和结构安排
一、研究思路和方法
二、论文的创新之处
三、论文的结构安排
第二章 市场有效性的相关理论及综述
第一节 有效市场假说（EMH）的定义和内容
第二节 有效市场假说理论发展历程
一、有效市场假说理论的雏形——“随机游走假说”
二、有效市场假说理论的形成——法马“有效市场假说”的提出
第三章 GARCH-M模型对股票收益率和风险的实证研究
第一节 研究对象的选取和数据处理
第二节 GARCH-M模型
第三节 股票收益率波动性分析
第四节 分段GARCH-M模型参数估计
第五节 GARCH模型的初步观察结果和理论解释
第四章 市场弱式有效性实证研究
第一节 高频交易策略的制定
第二节 高频交易策略实证结果
一、高频交易策略一
二、高频交易策略二
三、高频交易策略三
四、高频交易策略四
第三节 市场弱式有效探讨
第五章 实证结论和政策建议
第一节 实证研究结论
第二节 实证研究结论的相关理论解释
一、信息不对称的解释
二、行为经济学的解释
三、有效市场假说理论缺陷
第三节 政策建议
参考文献
致谢
在读期间完成的科研成果目录
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于股价服从对数正态分布的凯利投资策略[J]. 陆士杰,杨朝军. 经济数学. 2013(03)
[2]“高频交易”的罪与罚[J]. 章睿. 上海企业. 2012(04)
[3]关于高频交易的思考[J]. 张璐,杨淳. 东方企业文化. 2010(15)
[4]基于日内流动性模式的最优变现策略[J]. 谢盐,田澎,徐为山. 上海交通大学学报. 2006(04)
[5]中国股票市场弱式有效的实证研究[J]. 刘蓬勃. 世界经济情况. 2006(08)
[6]移动平均线有用吗?——基于上证指数的实证研究[J]. 孙碧波. 数量经济技术经济研究. 2005(02)
[7]中国股市长期记忆效应的实证研究[J]. 陈梦根. 经济研究. 2003(03)
[8]移动平均线的最佳参数组合[J]. 王兆军,郝刚,曾渊沧. 应用数学学报. 2002(04)
[9]中国股票市场动量策略赢利性研究[J]. 周琳杰. 世界经济. 2002(08)
[10]中国股市弱式有效吗?[J]. 张亦春,周颖刚. 金融研究. 2001(03)
博士论文
[1]股指期货与现货市场的相关性及套期保值策略研究[D]. 柴尚蕾.大连理工大学 2011
[2]中国股票市场操纵行为的制度因素分析[D]. 王金栋.华东师范大学 2006
[3]中国股票市场有效性与投资决策研究[D]. 周东生.大连理工大学 2006
[4]不同市场有效性条件下的中国投资策略研究[D]. 李勇.华东师范大学 2006
硕士论文
[1]高频交易在中国证券市场的应用研究[D]. 胡天福.上海交通大学 2012
[2]基于股指期货高频数据的统计套利研究[D]. 颜涵.湖南大学 2012
[3]对我国期货市场程序化交易的探讨[D]. 陈琦.首都经济贸易大学 2012
[4]上海黄金市场的弱式有效性检验[D]. 田恬.西南交通大学 2011
[5]最优资产组合投资者和程序交易商的市场影响[D]. 耿志祥.上海交通大学 2010
[6]对中国A股市场弱式有效性的实证检验[D]. 刘皇岑.对外经济贸易大学 2007
[7]中国可转债市场弱式有效性研究[D]. 李蓉.重庆大学 2006
[8]基于β和企业资信的股票投资组合绩效研究[D]. 张建华.湖南大学 2003
本文编号：3481185
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