输入型通胀的国际传导与宏观应对政策研究

发布时间：2021-11-27 20:10

　　借助近年来发展迅速的新开放宏观经济学模型,本文在两国一般均衡框架下考察了输入型通胀的国际传导、福利效应及宏观应对政策的有效性问题。研究发现,在包含噪声交易的不完全外汇市场中输入型通胀造成:本国产出在冲击后短暂扩张,然后迅速萎缩;消费在冲击发生后先下降后反弹,但始终低于初始稳态;名义净出口在短暂扩张后随本币不断升值而经历长期逆差。在完全理性汇率预期假设下,本币在短期升值后将持续贬值,继而使输入型通胀冲击在更大幅度上推高国内价格水平。福利分析显示,当贸易开放水平较低时,噪声交易有助于减少输入型通胀造成的福利损失,仅当贸易开放度超过31%时,完全理性汇率预期假设下的福利损失才显著小于包含噪声交易的情形,说明在外向型经济发展初期,保持适当的外汇干预与汇率管制对于抵御国际价格冲击是有利的。此外,对扩展型财政与货币政策的福利分析表明,政府应更多通过适度增加财政支出以对冲输入型通胀的不利影响,货币政策通常是无效的。 

【文章来源】：南开经济研究. 2020,(03)北大核心CSSCI

【文章页数】：21 页

【部分图文】：

NOEM两国模型的基本结构

输入型通胀冲击对本国经济的影响

与本国消费下滑相对应的是，完全理性预期假设下的本币持续贬值显著提高了外国中间品的边际利润，因此冲击发生后外国消费明显提高，在第5期后逐渐回落但仍高于初始稳态，而在包含噪声交易的情形下由于名义汇率始终低于稳态，造成外国实际消费对稳态的偏离也始终是负向的，如图3左上图所示。不同外汇市场结构下输入型通胀对外国产出的影响差异不大，均在冲击初期受本国进口需求萎缩的不利影响而显著下降，但伴随本国需求复苏与受外国降息影响，外国中间品产出迅速反弹。另外，不同外汇市场结构下输入型通胀对外国价格水平的影响也有显著差异。如上述分析中所指出的，在包含噪声交易的NOEM模型中，采取生产端定价的外国中间品厂商受输入型通胀冲击影响，会同时下调其国内外价格，之后伴随本币趋于贬值，因而中间品出口价格与国内价格在短暂下降后重新上涨，图3中CPI与PPI的IRF曲线很好地体现了这一特征；而在完全理性预期设定下，外币持续升值使本国的通货膨胀无法通过贸易渠道传导至外国，如图3左中图与右中图虚线所示，外国CPI与PPI相比初期下降约7.7%，面临持续的通货紧缩压力。（三）输入型通胀冲击的福利效应

【参考文献】：
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本文编号：3522965