卖空交易与公司违约风险

发布时间：2021-12-24 11:42

　　本文使用中国2010-2018年融券标的公司的卖空交易量来考察实际发生的卖空交易如何影响公司违约风险。本文借助转融通业务的开启构建准自然实验情境,缓解可能存在的内生性问题。研究结果表明卖空交易能够显著降低公司违约风险。卖空交易降低违约风险的主要机制之一是减少公司的新增融资。横截面差异检验发现卖空交易降低公司违约风险主要存在于控股股东私利侵占行为比较严重、融资约束程度较高和政府干预程度较高的公司之中。 

【文章来源】：金融论坛. 2020,25(11)北大核心CSSCI

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述及研究假说
    （一）公司违约风险的影响因素
    （二）卖空机制的治理效应
    （三）研究假说
三、研究设计
    （一）样本选择与数据来源
    （二）关键变量
        1. 公司违约风险
        2. 卖空交易量
    （三）基本回归模型的设定
    （四）内生性问题
四、实证结果与分析
    （一）描述性统计
    （二）卖空交易量与公司违约风险
        1. 基本回归
        2. 准自然实验：转融通业务的开启
    （三）机制检验
    （四）横截面差异检验
        1. 控股股东私利侵占
        2. 融资约束
        3. 政府干预程度
    （五）稳健性检验(1)
五、研究结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]股价崩盘风险与企业资本成本——基于公司价值和破产风险的中介效应检验[J]. 胡松明,邓衢,江婕,郑飞虎.  金融论坛. 2019(09)
[2]卖空机制、资本市场压力与公司战略选择[J]. 孟庆斌,李昕宇,张修平.  中国工业经济. 2019(08)
[3]货币政策不确定性、违约风险与宏观经济波动[J]. 王博,李力,郝大鹏.  经济研究. 2019(03)
[4]异质性风险与企业现金持有——基于股价崩盘风险视角的检验[J]. 白旻,王仁祥,李雯婧.  金融论坛. 2018(07)
[5]卖空压力与控股股东私利侵占——来自卖空管制放松的准自然实验证据[J]. 陈胜蓝,卢锐.  管理科学学报. 2018(04)
[6]融券卖空与股价崩盘风险——基于中国股票市场的经验证据[J]. 孟庆斌,侯德帅,汪叔夜.  管理世界. 2018(04)
[7]融资与融券交易的动机相同吗?——基于盈余公告视角的研究[J]. 俞红海,陈百助,徐警,张奥星.  财经研究. 2017(12)
[8]卖空压力与公司并购——来自卖空管制放松的准自然实验证据[J]. 陈胜蓝,马慧.  管理世界. 2017(07)
[9]放松卖空管制与大股东“掏空”[J]. 侯青川,靳庆鲁,苏玲,于潇潇.  经济学(季刊). 2017(03)
[10]卖空压力影响企业的风险行为吗?——来自A股市场的经验证据[J]. 倪骁然,朱玉杰.  经济学(季刊). 2017(03)



本文编号：3550422