金融开放对货币政策产出效应与价格效应的影响
发布时间：2022-01-03 17:30
金融开放是中国对外开放的一个核心环节,也是检验中国对外开放程度的一个重要指标。改革开放以来,中国对外开放的步伐逐渐扩大,对外贸易规模井喷式增长,外资投资占国民总投资比例不断扩大,这些都是中国在对外开放中取得的进步。但是客观来说,中国在金融领域的开放仍然不是很显著,外资仍然无法百分百持股银行,证券等核心业务。虽然实施QFII和QDII制度,允许境外央行,国际金融组织,国际金融组织,主权财富基金运用人民币投资银行间市场,推出沪港通,深港通建立内外资本市场互联互通机制。但是中国的外汇管制仍然非常严重。同时利率市场化与汇率市场化步伐也没有跟上经济增长速度,距离金融完全开放的道路还有很长的距离要走。金融不完全开放也有其相应的优点,尤其是在央行采取相应的货币政策时其效果会更加显著,但是一旦金融实现开放,央行货币政策的有效性可能会面临严峻的挑战。本文主要研究一旦金融开放力度逐渐扩大,中国的货币政策有效性是否受到影响;在往常的相关研究当中,学者们通常通过货币增量和利率的变化来体现货币政策的变化,这些方法在理论上确实是可行的,但是在实际操作当中,央行增发货币的目的就是让这些货币流入到民间,促进实体经济的...
【文章来源】：广东外语外贸大学广东省
【文章页数】：55 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
016年各国银行业对外开放程度
17图 3-2 历年来各国金融业 FDI 限制指数变化情况为具体分析中国金融业开放程度较低的内在原因，我们找寻了 2017 年中国的“金融发展指数”中各个分项的排名以及经济自由度得分排名的相关数据，详见表 3-1 和 3-2。具体而言，2017 年中国的“金融发展程度”指数在全球 137 个国家中排在第 48 位。相较于其他指标而言，中国此项指标的国际排名相对靠前，其主要原因应是该项指标覆盖因素较广。但从表 3-1 中同样可以看出，“银行体系稳健性”和“金融法律制度完善程度”这两项细分指标中，中国在 137 个国家中仅分别排在第 82 位和第 85 位，且这两项指标的得分近年来出现明显下滑。表 3-2 同样说明我国的政策自由度、投资自由度等指标远低于世界平均水平，从而在
中国国内利率与国际利率（美国利率）之间是否存在相关性为根据，发现其相关系数，相关系数越大，则说明这段时间内金融开放程度越高，然后结合所处的时期 GDP 与通胀率以及信贷状况之间的关系得出相关的结论，测算值如图 3-3。选择利率平价法主要有以下两个原因：1.利率平价法可以看作是对资本完全流动的一种检验，根据之前所说的金由化三个重要特征，利率平价法不仅可以检验资本账户完全开放程度，还可验政府是否对利率严格管制，即政府是否消除金融压抑政策；可以说是对金由化最全面的考察。2. （Reisen,Yèches ，1993）利用利率平价法考察了韩国和台湾的金融开度，该研究成为了学术界的经典。中国在加入 WTO 以后的金融开放历程与纪 80-90 年代的韩国极为相似，比如扩大汇率的浮动范围（可参考 2005 汇后的人民币汇率变化),鼓励国内企业走出去（参考一带一路政策以及央企在各种海外并购案例），鼓励境外投资者在中国设立分支机构等诸多措施；同前中国的人均 GDP 水平与 90 年代初的韩国大致相同，都达到了 8000 美元以经济发展水平所处的阶段比较类似，因此该方法具有很强的借鉴性。
【参考文献】：
期刊论文
[1]金融开放是平抑还是加剧中国经济波动——货币政策视角[J]. 朱荣华,左晓慧. 经济问题. 2018(12)
[2]金融开放、经济波动与金融波动[J]. 马勇,王芳. 世界经济. 2018(02)
[3]中国金融业双向开放对货币政策效应的影响研究[J]. 钱水土,张宇. 商业经济与管理. 2017(11)
[4]货币政策是否应该考虑汇率目标——基于美联储加息政策的应对分析[J]. 程远,陈雷. 现代财经(天津财经大学学报). 2016(02)
[5]经济开放度与货币政策有效性:微观基础与实证分析[J]. 马勇,陈雨露. 经济研究. 2014(03)
[6]美、日货币政策对中国产出的溢出效应研究[J]. 何国华,彭意. 国际金融研究. 2014(02)
[7]金融市场化改革是否弱化了银行信贷渠道的效应[J]. 战明华,蒋婧梅. 金融研究. 2013(10)
[8]中国货币政策传导信贷渠道的经验研究:总量融资结构的新证据[J]. 姚余栋,李法瑾. 世界经济. 2013 (03)
[9]我国货币政策信贷渠道研究——基于贷款供给函数的再考察[J]. 范小云,肖立晟,王博. 当代财经. 2010(11)
[10]开放经济下中国货币政策效果实证研究[J]. 黄武俊. 经济评论. 2010(04)
本文编号：3566680
【文章来源】：广东外语外贸大学广东省
【文章页数】：55 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
016年各国银行业对外开放程度
17图 3-2 历年来各国金融业 FDI 限制指数变化情况为具体分析中国金融业开放程度较低的内在原因，我们找寻了 2017 年中国的“金融发展指数”中各个分项的排名以及经济自由度得分排名的相关数据，详见表 3-1 和 3-2。具体而言，2017 年中国的“金融发展程度”指数在全球 137 个国家中排在第 48 位。相较于其他指标而言，中国此项指标的国际排名相对靠前，其主要原因应是该项指标覆盖因素较广。但从表 3-1 中同样可以看出，“银行体系稳健性”和“金融法律制度完善程度”这两项细分指标中，中国在 137 个国家中仅分别排在第 82 位和第 85 位，且这两项指标的得分近年来出现明显下滑。表 3-2 同样说明我国的政策自由度、投资自由度等指标远低于世界平均水平，从而在
中国国内利率与国际利率（美国利率）之间是否存在相关性为根据，发现其相关系数，相关系数越大，则说明这段时间内金融开放程度越高，然后结合所处的时期 GDP 与通胀率以及信贷状况之间的关系得出相关的结论，测算值如图 3-3。选择利率平价法主要有以下两个原因：1.利率平价法可以看作是对资本完全流动的一种检验，根据之前所说的金由化三个重要特征，利率平价法不仅可以检验资本账户完全开放程度，还可验政府是否对利率严格管制，即政府是否消除金融压抑政策；可以说是对金由化最全面的考察。2. （Reisen,Yèches ，1993）利用利率平价法考察了韩国和台湾的金融开度，该研究成为了学术界的经典。中国在加入 WTO 以后的金融开放历程与纪 80-90 年代的韩国极为相似，比如扩大汇率的浮动范围（可参考 2005 汇后的人民币汇率变化),鼓励国内企业走出去（参考一带一路政策以及央企在各种海外并购案例），鼓励境外投资者在中国设立分支机构等诸多措施；同前中国的人均 GDP 水平与 90 年代初的韩国大致相同，都达到了 8000 美元以经济发展水平所处的阶段比较类似，因此该方法具有很强的借鉴性。
【参考文献】：
期刊论文
[1]金融开放是平抑还是加剧中国经济波动——货币政策视角[J]. 朱荣华,左晓慧. 经济问题. 2018(12)
[2]金融开放、经济波动与金融波动[J]. 马勇,王芳. 世界经济. 2018(02)
[3]中国金融业双向开放对货币政策效应的影响研究[J]. 钱水土,张宇. 商业经济与管理. 2017(11)
[4]货币政策是否应该考虑汇率目标——基于美联储加息政策的应对分析[J]. 程远,陈雷. 现代财经(天津财经大学学报). 2016(02)
[5]经济开放度与货币政策有效性:微观基础与实证分析[J]. 马勇,陈雨露. 经济研究. 2014(03)
[6]美、日货币政策对中国产出的溢出效应研究[J]. 何国华,彭意. 国际金融研究. 2014(02)
[7]金融市场化改革是否弱化了银行信贷渠道的效应[J]. 战明华,蒋婧梅. 金融研究. 2013(10)
[8]中国货币政策传导信贷渠道的经验研究:总量融资结构的新证据[J]. 姚余栋,李法瑾. 世界经济. 2013 (03)
[9]我国货币政策信贷渠道研究——基于贷款供给函数的再考察[J]. 范小云,肖立晟,王博. 当代财经. 2010(11)
[10]开放经济下中国货币政策效果实证研究[J]. 黄武俊. 经济评论. 2010(04)
本文编号：3566680
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