基于隐含期权的银行定期存款提前支取罚息水平研究

发布时间：2022-01-11 11:40

　　随着利率市场化进程的推进,央行越来越频繁地依据经济形势调整存款基准利率,存款人在存款基准利率频繁变动的情形下,尤其是存款利率大幅度上调的时候会选择提前支取并转存,以期获得更高的利息收益,该行为给商业银行带来了流动性风险。在分析银行定期存款提前支取风险的基础上,解析了可提前支取的定期存款的隐含期权特性,进一步用蒙特卡罗模拟方法,计算定期存款隐含期权价值,并基于此给出了银行定期存款提前支取真实罚息水平的确定方法。 

【文章来源】：长春理工大学学报(社会科学版). 2020,33(06)

【文章页数】：5 页

【部分图文】：

距母方程图

前文已经阐述了存款人可以选择在基准利率上调时违约提前支取存款，进而以更高的利率转存（见图2），对于定期存款是否转成活期存款的灵活选择就相当于以利率变动为标的期权，当利率的上涨达到一定程度时，转存的收益更高，期权便被行权。所以储户在持有定期存款这一储蓄产品时，等同于同时持有了一份利率看涨期权。[4]对于商业银行来说，定期存款的可提前支取使银行暴露在流动性风险之中，所以当定期存款被储户提前支取时，商业银行为了获得流动性风险的补偿，重新对存款以活期利率计息，或者从另一角度说，商业银行为了确保自己的资产稳定性，愿意支付储户更高的定期存款利息，而储户为了保证自己在今后较长时间内的储蓄策略的灵活性，也愿意接受较低的违约后的活期存款利息。然而对于这样的隐含期权，商业银行并没有对储户收取期权费，而是随定期存款附加地送给了储户。[5]

以三年期定期存款为例进行模拟计算，无风险利率r0即为对2019年12月6日时的三年期定期存款基准利率0.027 5进行连续复利计算后的数值0.026 9，因此三年期定期存款利息总额为e0.026 9*3，如果t时刻人民银行提高存款基准利率，活期存款水平为it，定期存款水平为rt，存款人提前支取存款进而转存后的总收益为，此时应大于e0.026 9*3。期权的价值为。需要注意的是，存款人在存款期限内，越在前期行权，对自己越有利，转存后收益大于维持原存款收益的可能性越大，所以考虑存款人只在第一年选择提前支取，这里的t值的取值范围是1～12。然后对选择的模型drt=Ktd P(Kt～N (0,(0.297 8rt)2),d P满足λ等于0.1105的泊松分布）进行利率路径的模拟。得到模拟出的其中一条利率波动路径如图3。进行10万次模拟，最后的隐含期权值收敛于0.28%，如图4。

【参考文献】：
期刊论文
[1]基于L—C模型的存款人逃逸风险研究[J]. 钱朴,李双.  经济师. 2007(08)
[2]银行资产负债中隐含期权的定价[J]. 郑振龙,林海.  金融研究. 2004(07)
[3]具有隐含期权的商业银行利率风险测量与管理:凸度缺口模型[J]. 王春峰,张伟.  管理科学学报. 2001(05)
[4]利率市场化与商业银行风险控制[J]. 黄金老.  经济研究. 2001(01)



本文编号：3582719