货币政策与减税政策的组合效应研究

发布时间：2022-01-12 09:24

　　本文改变传统中央银行货币政策规则的构建方法,构建了渐进性的混合型货币政策规则的动态随机一般均衡模型（DSGE）。通过脉冲响应分析和社会福利损失比较不同减税政策组合下的宏观经济效应,并对不同减税政策和货币政策规则组合下社会福利的变动情况进行讨论。研究表明:（1）以家庭消费税为代表的间接税税率下调对消费具有积极的推动作用,但抑制了产出和投资水平;以劳动所得税为代表的直接税税率下调对产出、消费、投资和就业具有积极的推动作用;以资本所得税为代表的直接税税率下调对产出、消费和投资水平具有积极的推动作用。（2）相比较于单一的减税政策组合或者组合性减税政策组合,结构性减税政策组合更有利于熨平外部冲击所导致的宏观经济波动,增加社会福利水平;上调或者保持资本所得税税率、下调家庭消费税税率和劳动所得税税率的减税政策组合相比较于其它减税组合更加有效。（3）中国货币政策与减税政策最有效的组合为:货币政策规则应采取价格型规则为主数量型规则为辅的混合型规则,而减税政策应以结构性减税为主。（4）中国的货币政策与财政政策组合总体上符合PMPF范式,说明我国财政政策稳定,而货币政策不稳定。 

【文章来源】：财政研究. 2020,(07)北大核心CSSCI

【文章页数】：20 页

【部分图文】：

不同减税政策组合下家庭消费税税率冲击的脉冲响应图

从经济学意义上讲,劳动所得税税率的下调,提高了居民参与劳动的积极性,从而导致就业水平的增加,同时促进了投资水平。其次,居民参与劳动积极性的提升,使得就业市场上劳动的供给增加,在短期就业市场劳动需求不变的条件下,降低了劳动者的工资水平,工资水平的降低使得居民降低当前的消费水平。最后,在消费、投资和政府支出的共同作用下,使得总产出水平增加,但是增加效果不明显。另一方面,减税政策的持续实施,导致政府的财政压力上升,同时也导致经济过热,央行为防止经济过热,采用逆周期政策,从而使得产出、通胀、消费、投资、就业和工资在经过一段时间周期之后回到稳态均衡水平。3.不同减税政策组合下资本所得税税率冲击的脉冲响应

从经济学意义上讲,资本所得税税率的下调,首先,降低了资本的成本,从而导致资本收益率的上涨(武晓利和晁江锋,2014;张岩,2017)。其次,资本收益率的上涨刺激了企业投资的积极性,投资水平的上升带动工资和劳动供给增加。同时,减税具有正向的财富效应,导致居民消费水平的上升。最后,在投资水平降低和消费需求的共同作用下抑制了当期的产出水平。另一方面,资本减税政策的持续实施,导致政府的财政压力上升,央行为防止经济过热,从而实行逆经济周期的政策,抑制消费和投资水平的上升,从而使得消费和投资较快回归到稳定状态,消费和投资水平受到抑制,由消费和投资拉动经济的速度下降,从而产出较快地回归到稳定的产出状态,随着经济系统中主要经济指标趋于平稳,整个经济回到最初的稳态水平。4.不同减税政策组合下技术冲击的脉冲响应

【参考文献】：
期刊论文
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[6]我国结构性减税政策及其收入分配效应——基于异质性家庭NK-DSGE的模拟分析[J]. 刘海波,邵飞飞,钟学超.  财政研究. 2019(03)
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[8]货币政策的宏观经济效应研究:预期与未预期冲击视角[J]. 庄子罐,贾红静,刘鼎铭.  中国工业经济. 2018(07)
[9]数量型规则和价格型规则的最优组合研究——基于动态随机一般均衡模型的分析[J]. 李成刚,杨兵.  金融经济学研究. 2018(02)
[10]我国宏观审慎政策规则确立与传导路径研究——基于内生银行破产机制的BGG-DSGE模型[J]. 李天宇,张屹山,张鹤.  管理世界. 2017(10)



本文编号：3584529