新股定价基础:历史业绩还是技术创新?——基于中国创业板市场的研究

发布时间：2022-02-04 22:19

　　本研究以中国创业板市场为研究对象,研究了历史业绩和技术创新两类信息在新股定价不同阶段的作用。研究结果发现,在新股定价的各个阶段,历史业绩,特别是反映盈利水平的总资产收益率都是定价最重要的因素。创新信息仅仅在发行阶段被一级市场投资者——特别是询价对象——视为定价基础,而二级市场投资者并未将创新信息作为价值判断的考虑因素。这与成熟市场成长性企业定价中创新信息的核心作用以及历史业绩的弱势地位形成反差。 

【文章来源】：金融研究. 2017,(04)北大核心CSSCI

【文章页数】：16 页

【文章目录】：
一、概述
二、理论发展
三、变量设置与样本描述
    (一)变量设置
        1. 在初步询价阶段,主承销商需向询价对象提供价值分析报告?
        2. 在累计招标询价阶段,主承销商在发行价格区间内按照询价对象拟申购的新股数
        3. 询价结束后,新股按照发行价格在网上网下发行,然后上市。我们采用的第三个定价指标是上市首日收盘价,它衡量了二级市场投资者对新股的价值判断(即PIPO=PTRD)。
    (二)样本描述
四、实证检验
    (一)OLS回归
    (二)两阶段回归
    (三)稳健性检验?
五、进一步研究
六、研究结论及局限


【参考文献】：
期刊论文
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[4]中国为什么缺乏创造性破坏?——基于上市公司特质信息的经验证据[J]. 邓可斌,丁重.  经济研究. 2010(06)
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本文编号：3614043