金融同业活动与实体企业经营风险——来自地区层面同业存单业务的证据

发布时间：2022-08-04 16:17

　　本文研究了地区层面金融同业活动对实体企业经营风险的影响。基于各省份金融机构开启同业存单业务的研究表明,地区层面金融同业活动显著提升了当地上市企业股价大幅下跌的风险。进一步研究表明,随着同业存单业务的发展,当地上市企业债务融资成本和风险水平有所上升,而业绩表现和市场价值有所下降。上述发现表明,企业融资链条变长后,信贷市场道德风险上升,部分企业因风险偏好增强导致经营风险上升,更容易突然出现负面事件而导致股价大幅下跌。本文的发现揭示了金融同业活动存在监管规避的可能性及其影响实体企业的潜在路径,凸显了完善金融监管以更好服务实体经济发展的重要现实意义。 

【文章页数】：18 页

【文章目录】：
一、引 言
二、制度背景与研究假设
    (一)我国近年来同业存单业务发展回顾
    (二)影子银行的经济影响
    (三)股价大幅下跌风险
三、研究设计
    (一)样本选取与数据来源
        1.同业存单数据
        2.上市企业数据
    (二)变量定义
        1.股价大幅下跌风险
        2.地区层面金融同业活动
    (三)模型设定
    (四)变量定义与描述性统计
四、实证结果与分析
    (一)基准回归结果
    (二)子样本检验
        1. 企业风险水平
        2. 企业财务状况
    (三)企业外部融资与业绩表现:逆向选择 vs. 道德风险
    (四)进一步检验
        1.“平行趋势假定”检验。
        2.使用不同子样本进行检验。
        3.采用主要变量的其它定义进行检验。
        4.更改回归模型的设定以进行检验。
五、研究结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
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[3]我国金融机构系统性金融风险度量与跨部门风险溢出效应研究[J]. 杨子晖,陈雨恬,谢锐楷.  金融研究. 2018(10)
[4]企业“脱实向虚”与金融市场稳定——基于股价崩盘风险的视角[J]. 彭俞超,倪骁然,沈吉.  经济研究. 2018(10)
[5]中国委托贷款弥补了正规信贷不足吗?[J]. 钱雪松,徐建利,杜立.  金融研究. 2018(05)
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[8]限售股解禁、资本运作与股价崩盘风险[J]. 张晓宇,徐龙炳.  金融研究. 2017(11)
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本文编号：3669865