隐含高阶协矩:提

发布时间：2022-10-03 17:55

　　在多资产投资组合的分析框架中,除单资产的收益及波动率等高阶矩外,协偏度以及协峰度等高阶协矩亦是不可忽视的系统性风险度量。本文借鉴Bakshi等（2003）等文献的研究框架,利用台湾期权市场数据提取隐含高阶总矩、隐含协矩和隐含特质矩,探讨其各自对相关已实现矩的预测效果;并进一步构建协矩交易策略。结果表明:相较偏度及峰度,隐含波动率与实际波动率走势及统计特征均更为一致。协偏度、协峰度的波动相比协方差要剧烈得多。引入多市场信息的预测效果要优于单独采用某一市场信息的效果。协矩交易策略方面:历史矩与隐含矩信息在组合构建的差异主要体现在偏度与峰度等更高阶矩上。历史协方差与协偏度在市场趋稳时期表现相对较佳;隐含协矩的优势在于策略构建的稳健性更好。期权市场信息的有效反映取决于市场的成熟、演进及交易活跃度的提升。 

【文章页数】：11 页

【文章目录】：
一、引言
二、数据说明与模型设定
    (一)实际协矩的计算
    (二)隐含协矩的提取
    (三)隐含特质矩的提取
三、隐含高阶协矩:提取及特征分析
    (一)协矩的提取及特征分析
    (二)隐含协矩对实际协矩的预测效果
    (三)特质矩的提取
    (四)隐含特质矩对实际特质矩的预测效果
四、协矩交易策略
    (一)基于日度序列的检验
    (二)基于月度序列的检验
五、结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]风险中性高阶矩:特征、风险与应用[J]. 刘杨树,郑振龙,张晓南.  系统工程理论与实践. 2012(03)
[2]基于对偶分析的四阶矩CAPM基金分离定理[J]. 黄文彬,郑振龙.  厦门大学学报(自然科学版). 2010(04)
[3]波动率预测:GARCH模型与隐含波动率[J]. 郑振龙,黄薏舟.  数量经济技术经济研究. 2010(01)
[4]无模型隐含波动率及其所包含的信息:基于恒生指数期权的经验分析[J]. 黄薏舟,郑振龙.  系统工程理论与实践. 2009(11)
[5]基于高阶矩的基金绩效考核模型[J]. 郑振龙,黄文彬.  厦门大学学报(哲学社会科学版). 2009(04)



本文编号：3684548