中国金融市场压力指数构建及其宏观经济非线性效应

发布时间：2022-12-22 21:53

　　本文从货币、债券、股票和外汇四个方面测度中国金融市场所面临的压力,然后基于动态相关系数法和动态信用权重法,合成中国金融市场压力指数（CFMSI）,建立了马尔科夫区制转移（MS-VAR）模型,检验其对宏观经济的非线性效应。研究结果表明:（1）引入动态信用权重、时变相关系数矩阵的CFMSI可以更好地识别金融市场压力;（2）样本区间可以划分为三个区制:"低度风险、经济平稳","中度风险、经济过热"和"高度风险、经济衰退";（3）在不同区制状态下,CFMSI对工业增加值缺口、通货膨胀率和利率的影响方向存在明显差异,在"高度风险、经济衰退"状态下,金融市场压力对宏观经济变量表现为持续的负向作用,引致较高的宏观经济成本。据此,本文建议监管部门可编制反映"系统性"金融市场压力程度的指标、健全严格有效的风险隔离机制,同时也要关注经济、金融环境的发展动态,在"中度风险、经济过热"时期及时采取相应政策措施防范危机发生,保障经济行稳致远。 

【文章页数】：13 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述
三、中国金融市场压力指数的构建及其有效性检验
    （一）基础指标选取
    （二）基础指标处理及子市场指数构建
    （三）中国金融市场压力指数的构建
    （四）中国金融市场压力指数有效性检验
    （五）中国金融市场压力指数稳健性检验
四、中国金融市场压力指数的宏观经济非线性效应
    （一）模型设定
    （二）数据选取
        1．工业增加值缺口
        2．通货膨胀率
        3．利率水平
    （三）MS-VAR模型选择及估计
    （四）分区制脉冲响应分析
五、结论及政策建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国系统性金融压力的监测[J]. 清华大学国家金融研究院金融与发展研究中心课题组.  国际金融研究. 2019(12)
[2]新时期中国金融市场风险状态甄别和政策冲击研究[J]. 朱莎,裴沛.  中央财经大学学报. 2018(11)
[3]中国金融体系压力指数构建及有效性检验[J]. 仲文娜,朱保华.  上海金融. 2018(09)
[4]中国金融市场风险状况甄别——结构转变点判断与阶段性变迁测度[J]. 隋建利,尚铎.  国际金融研究. 2018(09)
[5]中国的金融压力及其对宏观经济景气的影响动态[J]. 邓创,赵珂.  财经研究. 2018(07)
[6]中国金融压力指数的构建及动态传导效应研究[J]. 徐国祥,李波.  统计研究. 2017(04)
[7]中国金融压力的度量及其宏观经济的非线性效应[J]. 张勇,彭礼杰,莫嘉浩.  统计研究. 2017(01)
[8]系统性金融风险的监测和度量——基于中国金融体系的研究[J]. 陶玲,朱迎.  金融研究. 2016(06)
[9]中国金融系统压力指数的设计及其应用[J]. 张晶,高晴.  数量经济技术经济研究. 2015(11)
[10]金融行业间的系统性金融风险溢出效应研究[J]. 陈建青,王擎,许韶辉.  数量经济技术经济研究. 2015(09)



本文编号：3724112