中央银行最优目标下的均衡汇率区间研究——基于资本项目开放度约束

发布时间：2023-02-01 20:39

　　合理的均衡汇率不仅要考虑基本面的因素,更要与中央银行的货币政策最优目标相一致。基于开放经济模型,本文引入资本项目开放度的约束,在最优化中央银行福利函数的基础上得到人民币均衡汇率表达关系式。由于中央银行在通货膨胀目标与经济增长目标权重分配的外生性,合理的均衡汇率将以区间的形式存在。通过分析1999.3-2019.9的实际有效汇率与均衡汇率区间,发现:（1）中央银行货币政策目标权重的分配影响均衡汇率区间的边界;（2）滞后的资本项目开放导致汇率失衡,且不会被"汇改"和货币政策目标权重变化扭转;（3）过早的资本项目开放也会导致汇率失衡,但随着经济基本面增长和汇率制度完善,汇率逐渐向均衡汇率区间均值处收敛;（4）资本项目渐进式开放既有助于汇率合理均衡,也有助于提高央行货币政策目标调控区间和自主性。 

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述
三、理论模型构建与变量选择
    (一)理论模型构建
    (二)变量选择与数据处理
        1.基本变量选择
        2.资本项目开放度系数
四、实证检验与结果分析
    (一)单位根检验
    (二)协整检验
    (三)实证结果分析
五、结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]基于货币购买力的人民币均衡汇率理论模型与汇率失调测算[J]. 张晓京.  商业研究. 2018(01)
[2]人民币均衡汇率的再研究:1998-2015[J]. 姚宇惠,王育森.  国际金融研究. 2016(12)
[3]央行最优目标、资本管制与均衡汇率[J]. 傅强,孙章杰.  经济科学. 2012(06)
[4]人民币汇率合理波动区间统计研究[J]. 孙勇,彭国富.  统计与管理. 2012(02)
[5]Renminbi already overappreciated:Evidence from FEERs（1994-2008）[J]. 胡春田,陈智君.  China Economist. 2010(03)
[6]论汇率的决定机制、波动区间与政策搭配[J]. 王松奇,史文胜.  财贸经济. 2007(04)
[7]人民币自然均衡实际汇率:1978—2004[J]. 孙茂辉.  经济研究. 2006(11)
[8]基准均衡汇率方法框架下的人民币均衡汇率研究[J]. 董志勇,ROBIN Luo,刘莎莎.  哈尔滨商业大学学报(自然科学版). 2006(03)
[9]人民币均衡汇率理论的新视角及其意义[J]. 姜波克,李天栋.  国际金融研究. 2006(04)
[10]均衡汇率理论和政策的新框架[J]. 姜波克.  中国社会科学. 2006(01)



本文编号：3734430