在岸人民币市场和离岸人民币市场联动效应研究

发布时间：2023-02-18 11:42

　　香港作为重要国际金融中心,在人民币国际化进程中扮演了重要的角色。近年来香港离岸人民币市场(CNH市场)发展迅速,已经与在岸市场共同组成了重要的人民币外汇市场。2015年“811”汇改使得在岸市场的汇率变动更加透明化,两个市场之间汇率的联动效应也有所加强,如何看待与利用这种关联对于政策制定者以及市场参与者来说至关重要。本文通过分析比较“811”汇改前后在岸市场与离岸市场之间即期与远期市场汇率的联动效应变化,考察“811”汇改对于在岸与离岸人民币市场信息交互的促进作用等。文章使用计量经济学方法,通过协整检验、向量自回归等方法分析了两个市场之间的均值溢出效应,借助GARCH模型研究两个市场之间的波动溢出效应。通过分析得出结论,“811”汇改前在岸与离岸即期市场与远期市场均不存在均值溢出效应,汇改后即期市场以及短期限远期市场呈现双向均值溢出效应;“811”汇改前,在岸与离岸在即期市场与远期市场均不具有波动溢出效应,汇改后,即期市场与短期限远期市场均呈现出双向的波动溢出效应。基于上述分析与结论,文章最后指出应当继续深化人民币汇率制度改革,进一步加强离岸市场的建设以及与在岸市场之间的互动,在做好风...

【文章页数】：57 页

【学位级别】：硕士

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摘要
abstract
第一章 绪论
    1.1 研究背景与意义
    1.2 基本概念界定
    1.3 研究主要内容与框架
    1.4 研究方法
        1.4.1 对比研究法
        1.4.2 向量自回归分析法
        1.4.3 MA-GARCH实证分析法
    1.5 研究特色与不足
第二章 文献综述与相关理论分析
    2.1 国内外研究综述
        2.1.1 在岸与离岸市场相互关联的文献综述
        2.1.2 在岸与离岸市场单向影响的文献综述
        2.1.3 在岸与离岸市场无关联的文献综述
        2.1.4 简要评论
    2.2 汇率决定相关理论
        2.2.1 关于汇率决定理论梳理
        2.2.2 现代远期汇率理论
    2.3 在岸与离岸市场联动的理论分析
    2.4 本章小结
第三章 在岸与离岸人民币市场现状与主要问题
    3.1 汇率制度改革与人民币国际化进程
        3.1.1 汇率制度改革
        3.1.2 人民币国际化进程
    3.2 在岸人民币与离岸人民币市场现状及特点
        3.2.1 在岸人民币与离岸人民币市场现状
        3.2.2 在岸人民币与离岸人民币市场特点
    3.3 人民币市场目前面临的主要问题及原因分析
        3.3.1 外汇市场参与主体单一
        3.3.2 在岸与离岸市场联动性不足
    3.4 本章小结
第四章 在岸与离岸人民币市场联动实证分析
    4.1 变量与数据
        4.1.1 变量界定
        4.1.2 描述性统计
    4.2 在岸与离岸人民币均值溢出效应分析
        4.2.1 单位根检验
        4.2.2 协整关系检验
        4.2.3 格兰杰因果检验
        4.2.4 滞后阶数的确定以及向量自回归方程的建立
    4.3 在岸与离岸人民币波动溢出效应分析
        4.3.1 实证方法与模型
        4.3.2 实证分析
    4.4 本章小结
第五章 结论与建议
    5.1 研究结论
    5.2 相关政策建议
参考文献
致谢



本文编号：3744895