涨停板制度、关注度差异与股票横截面收益

发布时间：2024-06-29 12:18

　　本文基于中国涨停板制度,指出制度中"四舍五入"规则所产生的股价一分钱差异引发了股票横截面收益的差异。研究发现,同一天达到涨停板的股票中,排名前30%的股票会在次日有更高的收益。涨停股票排名的随机性有效排除了股票基本面的因素,本文认为该现象是由于人们对排名的认知习惯,导致不同排名的涨停股票受到不同程度的关注度引起的。进一步研究发现,机构资金流向会进一步吸引个人投资者跟风行为,强化投资者关注的市场影响,但个人投资者很难从中获益。本文的发现对涨停板制度有了新的认识,对涨停板制度的完善有借鉴意义。

【文章页数】：16 页

【部分图文】：

图1排名前后两组涨停股涨幅差值变化趋势

涨停股票数量过少时,投资者有足够精力来关注这些股票,有限关注的影响较小。由表1知涨停股票数量超过10只的天数占总交易天数一半左右,样本充足,所以本文选取当日涨停股票数量超过10只的交易日。构造涨停股票组合可以很好地控制个股的异质性,故先将每个交易日的涨停股按照排名的30、70分位....