基于互联网消费信贷的信用违约互换定价

发布时间：2024-12-01 08:07

　　 信用违约互换(CDS)是互联网消费金融机构有效控制借款人违约风险的可能手段。为了在互联网消费金融中有效运用CDS工具,应当首先解决CDS定价问题。本文假设借款人的资产价值变化满足跳跃扩散过程,利率服从Vasicek过程,信贷资产的信用等级只与借款人的资产价值有关。在结构化框架下,结合互联网消费信贷有别于一般债券的特性,给定信用等级边界和违约边界两个条件,构建包含信用等级迁移的互联网消费信贷CDS定价模型。然后以迁移边界耦合的偏微分方程组表示违约概率,借助Fourier变化和Poisson公式等数学方法求得违约概率的显式解,继而计算CDS的价格。比较分析引入CDS前后的消费信贷风险收益特征表明,在CDS保费费率满足一定条件下,引入CDS合约不仅可以有效转移消费信贷的信用风险,还可以增加互联网消费金融机构的期望收益。

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【部分图文】：

图1 引入CDS合约的互联网消费信贷业务流程

在CDS交易中,由互联网消费金融机构作为信用保护购买方,第三方机构作为信用保护出售方,以消费信贷为参考资产,签订一份信用衍生产品协议,该协议为或有保护。协议规定,互联网消费金融机构应定期向第三方机构支付保费,当消费信贷资产出现违约时,可向第三方机构申请违约赔偿。在我国信用衍生产品....

图2 引入CDS合约前后的互联网消费金融机构的风险—收益变化

下面以具体实例来说明一下引入CDS前后互联网消费金融服务主体的风险与收益情况。假设。如图2所示,无论是否引入CDS合约,互联网消费金融机构的期望收益都随违约概率的增大而减小。当借款人的违约概率较低时,互联网消费金融机构在引入CDS合约时的期望收益低于未引入CDS合约时的期望收益,....

本文编号：4013807