机构投资者私人信息、散户投资者情绪与IPO首日回报率

发布时间：2017-06-13 17:06

  本文关键词：机构投资者私人信息、散户投资者情绪与IPO首日回报率，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：针对影响IPO首日回报率的一级市场与二级市场因素,本文将机构投资者的私人信息和散户投资者的情绪结合起来,以我国新股发行市场为背景建立模型,对IPO破发或抑价产生的微观机制给出一种理论上的解释。模型结论表明:IPO是否破发主要取决于散户投资者的情绪,而不是机构投资者的私人信息,并且散户投资者情绪越乐观,IPO破发的可能性就越小;同时发现IPO首日回报率与散户投资者情绪正相关,与机构投资者的私人信息负相关。以2010年11月至2013年12月在沪深交易所上市且披露网下具体报价情况的477家IPO公司为样本对模型进行实证检验,实证结果支持了模型结论。研究结果对于如何提高IPO发行效率提供了一些启示。
【作者单位】： 重庆大学经济与工商管理学院;
【关键词】： 机构投资者 私人信息 散户投资者情绪 IPO首日回报率
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71373296)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 1引言2005年中国新股发行实行询价制以来,经历了4次大的改革。在2009年6月的第一次改革中,证监会全面放松了对发行市盈率的行政管制,这在一定程度上缓解了新股首日超高回报率问题,但同时出现大范围破发这一新的首日回报率异象,比如加加食品上市首日回报率为-26%。为什么第一次

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