创业投资持股的中小板上市公司IPO效应研究

发布时间：2017-06-25 17:15

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【摘要】：IPO效应是指上市公司在首次公开发行(IPO)股票后经营业绩存在明显下滑趋势的现象,IPO前后公司业绩明显的大幅波动将严重影响投资者的利益,阻碍我国资本市场持续健康发展。现有的国内外研究成果已经证实,在发达的资本市场和主板市场中确实存在IPO效应,但我国中小板上市公司是否同发达国家资本市场一样存在IPO效应还有待检验。作为中小板市场中重要参与者的创业投资来说,其通过持有股权的形式为中小企业提供资金支持,对中小企业的发展起到了巨大的促进作用,但同时也可能引发中小企业业绩变动等一系列问题。因此,有必要选择我国创业投资持股的中小板上市公司为对象,研究其在IPO前后的业绩变动趋势,对改善IPO效应状况具有重要意义。本文首先整理并评述了学者们对IPO效应的研究文献,在前人成果的基础上以创业投资持股的中小板公司为研究对象,分析了我国中小板IPO特征及创业投资持股与中小板公司IPO前后的作用机理,并选取2010~2012年三年间在中小板上市的公司(共173家)IPO前后两年(包括IPO当年)的财务业绩作为研究指标,运用配对样本t检验的实证方法,检验我国创投持股的中小板公司IPO效应状况;其次,运用多元线性回归模型分析IPO效应产生的主要原因;最后,提出改善IPO效应的合理化建议。研究结果证实,我国创业投资持股的中小板上市公司普遍存在IPO效应。股权集中度、公司所处地域和募资规模三者与创业投资持股的中小板IPO效应的产生存在正向关系,产权比率与之存在反向关系。监管机构可以通过监督创业投资持股的中小板上市公司完善公司内部股权结构、完善中小板上市公司审核与信息披露机制、优化创业股权投资市场交易规范和加强募集资金事前事后监管等措施,以改善我国创投持股的中小板上市公司普遍存在的IPO效应。
【关键词】：中小板上市公司 IPO效应 创业投资持股
【学位授予单位】：东北农业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要8-9
• 英文摘要9-11
• 1 引言11-18
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究目的和意义12-13
• 1.2.1 研究目的12
• 1.2.2 研究意义12-13
• 1.3 国内外研究动态和趋势13-16
• 1.3.1 国外文献研究综述13-14
• 1.3.2 国内文献研究综述14-16
• 1.3.3 国内外研究述评16
• 1.4 研究的主要内容和方法16-17
• 1.4.1 研究的主要内容16-17
• 1.4.2 研究方法17
• 1.5 研究技术路线17-18
• 2 相关概念和理论基础18-22
• 2.1 相关概念界定18-19
• 2.1.1 中小板上市公司的界定18
• 2.1.2 创业投资、风险投资与私募股权投资18-19
• 2.1.3 IPO、IPO抑价与IPO效应19
• 2.2 理论基础19-22
• 2.2.1 委托代理理论19-20
• 2.2.2 盈余管理理论20-21
• 2.2.3 市场时机理论21-22
• 3 创业投资持股与中小板上市公司IPO特征及作用机理分析22-29
• 3.1 中小板上市公司IPO特征22-26
• 3.1.1 市场特征22-23
• 3.1.2 地域特征23-24
• 3.1.3 行业特征24-25
• 3.1.4 创业投资持股特征25-26
• 3.2 创业投资持股与中小板上市公司IPO前后的作用机理分析26-29
• 3.2.1 IPO前助推价值泡沫26-27
• 3.2.2 IPO时引发超额筹资27-28
• 3.2.3 IPO后依赖单一退出渠道28-29
• 4 创业投资持股的中小板上市公司IPO效应的实证检验29-33
• 4.1 数据来源及样本分析29-30
• 4.1.1 数据来源29
• 4.1.2 样本分析29-30
• 4.2 指标选取30-31
• 4.3 IPO前后样本公司财务指标的描述性统计31
• 4.4 IPO效应的实证检验31-33
• 4.4.1 配对样本t检验31-32
• 4.4.2 检验结果分析32-33
• 5 创业投资持股的中小板上市公司IPO效应产生原因及其实证分析33-39
• 5.1 产生原因33-34
• 5.2 提出假设34-35
• 5.3 实证分析35-37
• 5.3.1 构建模型35-36
• 5.3.2 计量分析36-37
• 5.4 实证结论37-39
• 5.4.1 股权集中度与IPO效应的产生存在正向关系37
• 5.4.2 产权比率与IPO效应的产生存在反向关系37
• 5.4.3 所处地域与IPO效应的产生存在正向关系37-38
• 5.4.4 募资规模与IPO效应的产生存在正向关系38-39
• 6 改善创业投资持股的中小板上市公司IPO效应的建议39-42
• 6.1 完善公司内部股权结构39-40
• 6.1.1 强化公司内部股权制衡关系39
• 6.1.2 完善公司内部股权监督机制39-40
• 6.2 完善中小板上市公司审核与信息披露机制40
• 6.2.1 增强IPO前的审核力度40
• 6.2.2 提高信息披露程度40
• 6.3 优化创业股权投资市场交易规范40-41
• 6.3.1 落实创业投资引导基金政策40-41
• 6.3.2 实现创业投资退出机制的多元化41
• 6.4 加强募集资金事前事后监管41-42
• 7 结论42-43
• 致谢43-44
• 参考文献44-47
• 攻读硕士学位期间发表的学术论文47

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本文编号：482935